Ostatni telefon słynnego inwestora Steve'a Eismana do amerykańskiego sektora bankowego nie ma o czym pisać, ale jest zachęcającą wiadomością dla inwestorów z sektora finansowego. Eisman, który postawił na hipoteczne papiery wartościowe typu subprime w związku z kryzysem finansowym, zyskał wyróżnienie jako postać w bestsellerze Michaela Lewisa „The Big Short” , który stał się także hitem hollywoodzkim, jest obecnie dość optymistyczny w stosunku do obecnego stanu systemu finansowego USA. „Nie byłem tak pozytywny dla banków od lat dziewięćdziesiątych” - powiedział CNBC menedżer portfela Neuberger Berman.
Ryzyko systemowe
Od czasu kryzysu finansowego KBW Nasdaq Bank Index (BKX) wzrósł o prawie 500%, a poszczególne banki, takie jak JPMorgan Chase & Co. (JPM), Bank of America Corp. (BAC), Goldman Sachs Group Inc. (GS)) i Citigroup Inc. (C), odpowiednio o 616%, 980%, 390% i 650%. W ciągu ostatniego roku JPMorgan wzrósł o 23%, Bank of America o 25%, Goldman Sachs o 3%, a Citi o 22%, od zamknięcia handlu w piątek.
W przeciwieństwie do ostrzeżeń Departamentu Skarbu USA i ekonomisty Harvarda Kennetha Rogoffa, że nowy kryzys bankowy jest możliwy z powodu utrzymującego się ryzyka w systemie finansowym, Eisman mówi, że obecnie nie widzi żadnego „ryzyka systemowego”. Cytuje obecny Citigroup wskaźnik dźwigni 10 do 1 w porównaniu do 35 do 1 tuż przed kryzysem finansowym jako przykład pokazujący, że znaczna część ryzyka w sektorze bankowym została usunięta. (Do: 4 powody, dla których zapasy bankowe wzrosną w dłuższej perspektywie: Bove. )
Ogromna deregulacja
Pomijając ryzyko, Eisman jest uparty wobec banków jako całości z powodu tego, co postrzega jako „masową deregulację sektora usług finansowych” w nadchodzących latach. Banki, które zostały zmuszone do zmniejszenia zadłużenia w następstwie kryzysu finansowego, będą mogły ponownie rozszerzyć swoje księgi pożyczkowe w bardziej swobodnym otoczeniu regulacyjnym. Na przykład Citi, jeden bank, którego wielu obawiało się, że zbankrutuje po upadku Lehman Brothers w 2008 r., Będzie w stanie zwiększyć swoją dźwignię do „13 lub 14 do 1”, powiedział CNBC o Eismanie.
I nie jest jedynym, który widzi złotą erę dla banków wprowadzanych przez masową deregulację. Szanowany analityk bankowy Dick Bove wymienił reformę regulacyjną jako jeden z czterech czynników, które doprowadzą do bezprecedensowego wzrostu sektora bankowego lub, jak to ujął, „prawdziwej„ nirwany ”na ziemi”. Pozostałe trzy czynniki obejmują reformę podatkową, zmianę polityki pieniężnej i postęp technologiczny. (Zobacz: Dlaczego akcje JPMorgan są przygotowane na jeszcze większe zyski ).
Oczywiście, kiedy analitycy zaczynają mówić o Nirvanie tutaj na ziemi, jest to taki entuzjazm, który sprzyja samozadowoleniu z powodu potencjalnych zagrożeń. Samozadowolenie połączone z deregulacją to przepis na katastrofę finansową. Tak więc, podczas gdy w ciągu najbliższych kilku lat zyski banków przekroczą ten świat, miej oko na podstawowe ryzyko, które może spowodować upadek sektora z powrotem na ziemię.
