DEFINICJA Nadzwyczajnego Odkupienia
Nadzwyczajne umorzenie to postanowienie, które daje emitentowi obligacji prawo do wezwania swoich obligacji z powodu nietypowego jednorazowego zdarzenia, jak określono w oświadczeniu o ofercie. Nadzwyczajne wykupy, zwane również wezwaniami nadzwyczajnymi, mają miejsce, gdy wpływy z obligacji nie są wydawane zgodnie z harmonogramem; gdy wpływy z obligacji są wykorzystywane w sposób, który powoduje, że nieopłacalne odsetki od obligacji podlegają opodatkowaniu; lub gdy katastrofa niszczy finansowany projekt, między innymi.
ŁAMANIE Nadzwyczajnego Odkupienia
W niektórych obligacjach komunalnych emitowanych w celu pozyskania kapitału na finansowanie niektórych projektów służących poprawie stanu społeczności znajdują się przepisy dotyczące wykupu nadzwyczajnego. Jednym z rodzajów obligacji komunalnych jest obligacja przychodowa, której spłata odsetek i spłat kapitału jest zabezpieczona przychodami z finansowanego projektu. Na przykład, obligacja przychodowa może zostać wyemitowana w celu sfinansowania portu lotniczego, a wszelkie przychody wygenerowane z portu lotniczego z opłat, opłat i podatków zostaną wykorzystane do obsługi długu muni. Jeśli jednak wystąpi zdarzenie niepożądane, w którym lotnisko przestanie działać, napływ środków pieniężnych nie będzie istniał. W takim przypadku emitent nie będzie mógł kontynuować obsługi długu i może zdecydować się na uruchomienie klauzuli nadzwyczajnego wykupu.
Nadzwyczajne umorzenie oznacza, że emitent wykupi obligację na równi z wartością nominalną przed terminem wykupu obligacji z powodu nietypowych okoliczności, które wpływają na źródło przychodów. Klauzule dotyczące zdarzeń nadzwyczajnych mogą być obowiązkowe lub opcjonalne, co oznacza, że wystąpienie zdarzenia może wymagać od spółki wykupu obligacji lub opcję można otworzyć dla spółki. Bardziej powszechną okolicznością, w której obligacja byłaby wywoływana, zakładając, że jest to przewidziane w oświadczeniu ofertowym, jest spadek stóp procentowych, który umożliwia emitentowi refinansowanie projektu poprzez emisję nowych obligacji według niższej stopy procentowej. Ten przepis może być również wykorzystany do wycofania jednorodzinnych hipotecznych listów zastawnych lub papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS), gdy duża liczba właścicieli domów refinansuje swoje hipoteki. Przykładami obligacji z funkcją nadzwyczajnego wykupu są obligacje wodno-kanalizacyjne, obligacje mieszkaniowe i Build America Bonds (BAB).
Zbuduj obligacje Ameryki
BAB zostały wydane na krótki okres, rozpoczynający się w 2010 r. W szczytowym momencie kryzysu finansowego, jako sposób na wsparcie gmin w zachowaniu wypłacalności podczas recesji gospodarczej. Rząd zaoferował emitentom i obligatariuszom 35% federalnej dotacji na spłatę odsetek poprzez ulgi podatkowe, zmniejszając koszty pożyczki i zobowiązania podatkowego emitenta. Gdyby rząd federalny nie spłacił obiecanych 35% płatności odsetek emitenta lub zmniejszył tę dotację, rezerwę na nadzwyczajne umorzenie można by uruchomić, a obligacje można by w dowolnym momencie spłacić. W rzeczywistości, kiedy rząd obniżył odsetki od dotacji z 35% do 28%, niektórzy emitenci natychmiast podjęli działania i wezwali swoje obligacje o wysokim kuponie i wyemitowali nowe obligacje według niższej stopy, aby je zastąpić. Program Build America Bond zakończył się w 2010 roku.
Nadzwyczajne umorzenie kontra zwykłe połączenia
Emitent planuje regularne lub stałe połączenie i może je wykonać, jeżeli stopy procentowe spadną do poziomu, który sprawia, że refinansowanie obligacji jest dla emitenta korzystne finansowo. Umowa powiernicza zawiera datę (daty) wykupu, w których emitent może wykupić obligacje. Obligacje nie mogą być wykupione przed tymi datami. Z kolei nadzwyczajne wykup jest opcją kupna, która daje emitentowi prawo, ale nie obowiązek, do wezwania do obligacji w przypadku wystąpienia określonych zdarzeń uruchamiających. Wycofanie obligacji jest nieplanowane i można je wywołać tylko w wyniku katastrofalnego zdarzenia, które można poświadczyć, zwykle przed zakończeniem projektu.
