Co to jest mnożnik kapitału?
Mnożnik kapitału to wskaźnik dźwigni finansowej, który mierzy część aktywów spółki, które są finansowane z kapitału własnego akcjonariusza. Oblicza się go poprzez podzielenie całkowitej wartości aktywów firmy przez całkowity kapitał własny netto.
Mnożnik kapitału = aktywa ogółem / kapitał własny akcjonariusza ogółem
Mnożnik kapitału
Zrozumienie mnożnika kapitału własnego
Inwestowanie w aktywa ma kluczowe znaczenie dla prowadzenia udanego biznesu. Firmy często finansują te aktywa poprzez proces emisji akcji i długów. Mnożnik kapitału pokazuje, ile z łącznych aktywów firmy składa się z długu i kapitału. Zasadniczo wskaźnik ten jest wskaźnikiem ryzyka, ponieważ pokazuje, w jaki sposób spółka wywiera wpływ na inwestorów i wierzycieli.
Wyższa liczba mnożników kapitału wskazuje, że rośnie część zadłużenia sumy aktywów, co przekłada się na większą dźwignię finansową dla spółki. Firmy o większym obciążeniu zadłużeniem będą miały wyższe koszty obsługi długu, co oznacza, że będą musiały wygenerować więcej przepływów pieniężnych, aby utrzymać optymalne warunki operacyjne. Mnożnik kapitału własnego jest zatem odmianą wskaźnika zadłużenia.
Wskaźnik zadłużenia = Zadłużenie ogółem ÷ Aktywa ogółem = 1 - (1 ÷ Mnożnik kapitału własnego)
Niski mnożnik kapitału oznacza, że firma nie chce zaciągać długów, co zwykle postrzegane jest jako pozytywne, ponieważ koszty obsługi długu są niższe, ale może to również oznaczać, że firma nie będzie w stanie zachęcić kredytodawców do pożyczenia im pieniędzy, co być negatywnym.
Mnożnik kapitału daje inwestorom migawkę struktury kapitałowej spółki, która może pomóc im w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych. Można go użyć do porównania wielu firm w tym samym okresie lub tej samej firmy w różnych okresach. Podstawowym sposobem interpretacji tego numeru jest:
- Wysoki mnożnik kapitału własnego może wskazywać, że spółka może być nadmiernie zależna od zadłużenia z tytułu finansowania, co czyni z niej potencjalnie ryzykowną inwestycję. Plusem jest to, że ze względu na wysoką dźwignię finansową perspektywy wzrostu mogą być kuszące. Niski mnożnik kapitału ujawnia spółkę, która jest w większości finansowana przez akcjonariuszy, a finansowanie dłużne jest niskie, co czyni ją dość konserwatywną inwestycją. Drugą stroną jest to, że jego perspektywy wzrostu mogą nie być zbyt wysokie, biorąc pod uwagę niską dźwignię finansową. Idealnym scenariuszem byłoby znalezienie firmy, która znalazłaby sposób na zrównoważenie zarówno kapitału własnego, jak i długu, aby mógł on przewyższyć swoich konkurentów. Konsensus rynkowy, choć może się różnić w zależności od sektorów i branż, jest taki, że mnożnik kapitału równy 2: 1 stanowi optymalną równowagę zadłużenia i kapitału dla firmy w celu finansowania jej aktywów.
Kluczowe dania na wynos
- Mnożnik kapitału to wskaźnik dźwigni finansowej, który mierzy część aktywów spółki, które są finansowane z kapitału własnego akcjonariusza. Mnożnik kapitału jest wskaźnikiem ryzyka, ponieważ pokazuje, w jaki sposób spółka wywiera dźwignię na inwestorów i wierzycieli. Mnożnik kapitału jest również ważnym czynnik w analizie czynnikowej DuPont, która jest metodą oceny finansowej
Analiza dźwigni
Obliczenie mnożnika kapitału własnego jest stosunkowo proste i jednoznaczne. Weź pod uwagę bilans Apple Inc. (AAPL) na koniec roku obrotowego 2017. Łączne aktywa spółki wyniosły 375 mld USD, a wartość księgowa kapitału własnego wyniosła 134 mld USD. Mnożnik kapitału spółki wyniósł zatem 2, 79 (375/134), co można porównać z jego mnożnikiem kapitału za 2016 r., Który wynosił 2, 34.
Verizon Communications Inc. (VZ) działa w oparciu o zupełnie inny model biznesowy, który obejmuje większą dźwignię finansową. Aktywa spółki wyniosły na koniec roku obrotowego 2017 257 miliardów USD, a kapitał własny akcjonariuszy wynosił 43 miliardy USD. W oparciu o te wartości mnożnik kapitału własnego wyniósł 5, 98 (257/43).
Znacznie niższa proporcjonalna wartość kapitałów własnych Verizon wskazuje, że firma w większym stopniu opiera się na finansowaniu z zadłużenia i innych oprocentowanych zobowiązań. Model biznesowy firmy w zakresie telekomunikacji bardziej przypomina przedsiębiorstwa użyteczności publicznej, które mają stabilne, przewidywalne przepływy pieniężne i zazwyczaj mają wysoki poziom zadłużenia.
Z drugiej strony Apple jest bardziej podatny na zmieniające się warunki ekonomiczne lub zmieniające się standardy branżowe niż przedsiębiorstwa użyteczności publicznej lub duże tradycyjne firmy telekomunikacyjne. W rezultacie Apple ma mniejszą dźwignię finansową. Różnice w modelach biznesowych oznaczają, że wyższa dźwignia finansowa niekoniecznie oznacza lepszą kondycję finansową.
Analiza DuPont
Mnożnik kapitału jest również ważnym czynnikiem w analizie czynnikowej DuPont, która jest metodą oceny finansowej opracowaną przez DuPont Corp. na potrzeby przeglądu wewnętrznego. Model DuPont dzieli zwrot z kapitału (ROE) na części składowe, które są popularnymi wskaźnikami i wskaźnikami finansowymi.
Marża zysku netto, obrót aktywami i mnożnik kapitału są łączone w celu obliczenia ROE, co pozwala analitykom na rozważenie względnego wpływu każdego z nich osobno. Jeśli ROE zmienia się w czasie lub odbiega od normalnych poziomów dla grupy rówieśniczej, analiza DuPont wskazuje, ile z tego można przypisać dźwigni finansowej. Jeśli mnożnik kapitału zmienia się, może to znacząco wpłynąć na ROE. Wyższa dźwignia finansowa powoduje wzrost ROE, a wszystkie pozostałe czynniki pozostają na tym samym poziomie.
