Co to jest podwójna dźwignia?
Podwójna dźwignia występuje, gdy bankowa spółka holdingowa przeprowadza ofertę zadłużenia w celu nabycia dużego pakietu akcji w banku zależnym. Najlepiej byłoby, gdyby dywidendy z akcji spółki zależnej finansowały wypłaty odsetek od spółki dominującej. Chociaż strategia jest atrakcyjna dla niektórych spółek holdingowych banków, organy nadzoru ostrzegają, że taka praktyka może zwiększyć ryzyko finansowe i osłabić stabilność.
Kluczowe dania na wynos
- Bankowe spółki holdingowe stosują podwójną dźwignię, gdy dług jest emitowany przez spółkę dominującą, a dochody są następnie inwestowane w jednostkach zależnych jako kapitał własny. Ocena adekwatności kapitałowej banku jest zakłócona występowaniem podwójnej dźwigni, ponieważ przesłania to faktyczną ekspozycję na ryzyko. wyraził zaniepokojenie kwestią podwójnej dźwigni finansowej z powodu tego rodzaju finansowania wewnątrz firmy.
Objaśnienie podwójnej dźwigni finansowej
Bankowa spółka holdingowa jest korporacją, która posiada pakiet kontrolny w jednym lub kilku bankach, ale sama nie oferuje usług bankowych. Spółki holdingowe nie prowadzą codziennej działalności banków, których są właścicielami. Sprawują jednak kontrolę nad polityką zarządzania i polityką firmy. Mogą zatrudniać i zwalniać kierowników, ustalać i oceniać strategie oraz monitorować wyniki działalności spółek zależnych.
Dzięki podwójnej dźwigni spółka dominująca wstrzykuje kapitał do banku zależnego, który jest w stanie dalej zwiększać swoje zadłużenie, a tym samym pogłębiać pierwotny dług jednostki dominującej. Należy zauważyć, że samodzielny kapitał jednostki dominującej nie zmienia się, poprzez podwójne lewarowanie jednostki dominującej, jednak staje się bardziej narażona na zależność.
Ponieważ banki mają ścisłe wymogi kapitałowe co do kwoty długu, który mogą posiadać, w porównaniu do innych rodzajów spółek, podwójna dźwignia może być pośrednim obejściem zapewniającym bankowi dostęp do kapitału opartego na długu. Niektórzy naukowcy sugerują, że fakt, iż banki są skłonne do stosowania podwójnej dźwigni finansowej, może sugerować, że organy regulacyjne powinny pozwolić bankom na korzystanie z większego finansowania dłużnego.
Ostatni przykład podwójnej dźwigni
W kwietniu 2018 r.Reuters poinformował, że niektóre firmy zajmujące się rozwojem biznesu otrzymały zgodę zarządu na zwiększenie kwoty zadłużenia, którą mogli zaciągnąć. Nastąpiło to po przyjęciu ustawodawstwa USA w marcu 2018 r., Które pozwoliło im podwoić dźwignię finansową.
BDC jest organizacją, która inwestuje i pomaga małym i średnim firmom rozwijać się na wczesnych etapach rozwoju, podobnie w niektórych aspektach do firm private equity lub venture capital. Wiele BDC wyróżnia się tym, że tworzy się je jak zamknięte fundusze inwestycyjne. BDC to zazwyczaj spółki publiczne, w przeciwieństwie do wielu firm private equity. BDC notuje akcje na głównych giełdach, takich jak American Stock Exchange (AMEX), Nasdaq i inne.
Konkretne BDC, które uzyskały zgodę na zwiększenie poziomu zadłużenia, obejmowały Apollo Investment Corp (AINV), FS Investment Corp (FSIC), PennantPark Floating Rate Capital Ltd (PFLT) i Gladstone Capital Corp (GLAD). Ponadto Ares Capital Corp (ARCC) ma również omawiać szczegółowe plany wdrożenia.
Obawy o podwójną dźwignię
Kilka organów finansowych wyraziło obawy dotyczące kwestii podwójnej dźwigni finansowej z dwóch powodów: po pierwsze, takie finansowanie wewnątrz przedsiębiorstwa może pozwolić na arbitraż kapitału; a po drugie, zakłada dalsze ryzyko. Ostatnie badania pokazują, że spółki holdingowe banków są bardziej narażone na ryzyko, gdy zwiększą swoją podwójną dźwignię. Dzieje się tak szczególnie wtedy, gdy udział jednostki dominującej w jednostkach zależnych jest większy niż sam kapitał jednostki dominującej.
Niektóre badania sugerują, że decydenci powinni być bardziej skuteczni w regulowaniu złożonych podmiotów finansowych w celu promowania stabilności. Kiedy jakakolwiek jednostka zaciąga tak dużą kwotę długu, zdolność do spłaty staje się coraz trudniejsza, nawet jeśli pożyczkobiorca ma silną historię przepływów pieniężnych i różnorodne źródła dochodów.
