Zapasy wartości znajdują się na rozdrożu po latach gorszych wyników. Fundusze notowane na giełdzie (ETF) koncentrujące się na akcjach, które w przeszłości były zaniżone w stosunku do ich fundamentów, odnotowują odrodzenie napływów, podczas gdy ich odpowiedniki o wyższym wzroście zaczynają się opóźniać, co sugeruje znaczące odwrócenie preferencji inwestorów, zgodnie z niedawnym historia w Wall Street Journal.
„Handlujemy tym, co uważamy za wczesne etapy odwrócenia, i uważamy na większe odwrócenie, które może trwać wiele lat”, powiedział Hugo Rogers, który nadzoruje 5 miliardów dolarów jako główny strateg inwestycyjny w Deltec International Group.
Co to oznacza dla inwestorów
Jeden z największych funduszy ETF skoncentrowanych na wartościach śledzonych przez FactSet przekazał w ubiegłym miesiącu 50 miliardów dolarów w zarządzanych aktywach, co stanowi rekord i zyskał 4, 9% w porównaniu do września. Tymczasem S&P 500 wzrósł o zaledwie 1, 7%, a jeden z największych funduszy ETF skoncentrowanych na pędu spadł o 1, 1% w tym samym okresie. Niektóre z dużych, napędzanych pędem akcji technologicznych, takie jak Netflix Inc. (NFLX) i Facebook Inc. (FB) wykazują oznaki słabości, które osiągnęły gorsze wyniki w ciągu ostatniego miesiąca.
Rozbieżność wyników między wartością a pędem osiągnęła najwyższy poziom od 2010 r. We wrześniu, ponieważ akcje wartości osiągnęły lepsze wyniki niż akcje pędu, wskazując na szefa amerykańskiej akcji i strategię ilościową w Bank of America Merrill Lynch Savita Subramanian w ostatnim raporcie. Dodała, że od 1986 r., Ilekroć ujemna korelacja między wartością a pędem była tak szeroka, jak obecnie, wartość, według Barrona, przewyższała 77% czasu w ciągu następnych 250 dni.
Kluczowe dania na wynos
- Wartość przewyższa zapasy o wyższym wzroście we wrześniu. Różnice w wydajności osiągnęły największy poziom od prawie 10 lat. Wskaźnik PE rozciąga się między wartością a wzrostem na najszerszym poziomie od 2001 r. Zapasy wzrostowe cierpią z powodu przeludnienia.
Lisa Shalett, główne biuro inwestycyjne Morgan Stanley Wealth Management, także widzi, że „następuje znaczna zmiana od czynników stylu wzrostu w kierunku stylu wartości”. Uważa, że część przyczyny przesunięcia może być natury technicznej, a inwestorzy odwracają pozycje w przepełnionych akcjach wzrostowych.
Różnica między końcowym stosunkiem ceny do zysków (stosunek PE) akcji wzrostu i wartości w indeksie Russell 1000 nie była tak duża jak teraz od krachu dot-com w 2001 r., Według TCW Group Inc. ” Diane Jaffee, która nadzoruje fundusz o wartości 3, 7 miliarda dolarów. Fundusz otrzymał gwałtowny wzrost zapytań z funduszy emerytalnych i funduszy na życie.
Wolfe Research niedawno stwierdził, że zapasy akcji nie były tak szeroko utrzymywane od 2016 r. W rezultacie inwestorzy stwierdzili, że zapasy te są przepełnione i wycofują się z nich przed chaotyczną wyprzedażą.
Patrząc w przyszłość
Subramanian twierdzi, że dwa kluczowe katalizatory są potrzebne do kontynuacji przewyższania wartości - ożywienia gospodarczego i przyspieszenia wzrostu zysków przedsiębiorstw. Ona i wielu byków są optymistami, że gospodarka i zyski zaczną rosnąć na początku przyszłego roku. Jeśli tak się nie stanie, zapasy wartości mogą powrócić do swojego statusu wiecznych przegranych.
