Pomimo wielu niepewności makroekonomicznych i konsensusowych szacunków prognozujących ujemny wzrost zysków rok do roku dla indeksu S&P 500 (SPX) w 2 i 3 kwartale 2019 r., 3 największe fundusze ETF śledzące indeks cieszyły się łącznym napływem netto w wysokości 6, 2 USD miliard w tygodniu kończącym się 12 lipca 2019 r., informuje Bloomberg. Wskazuje to, że znaczna liczba inwestorów nadal „inwestuje w akcje”, jak podaje Steven DeSanctis, amerykański strateg ds. Akcji w Jefferies, cytowany przez Bloomberg.
Trzy omawiane ETF to SPDR S&P 500 ETF (SPY), iShares Core S&P 500 ETF (IVV) i Vanguard S&P 500 ETF (VOO). Odpowiednimi zarządzanymi aktywami (AUM) dla tych ogromnych funduszy są, według Morningstar: 282 miliardy USD, 183 miliardy USD i 119 miliardów USD.
W zamknięciu rocznym (YTD) do dnia 15 lipca 2019 r. Całkowity zwrot z uwzględnieniem dywidend dla S&P 500 wyniósł 21, 87%. Odpowiednie całkowite zwroty dla ETF wyniosły: SPY, 21, 46%, IVV, 21, 54 %% i VOO, 21, 47%, również na Morningstar.
Znaczenie dla inwestorów
Bloomberg twierdzi, że spośród ponad 1600 akcji ETF notowanych w Stanach Zjednoczonych 3 wymienione powyżej łącznie przyciągnęły najwięcej nowych inwestorów od jednego z najlepszych tygodni w 2019 roku. SPY jest oferowany przez State Street Corp. (STT), który sponsoruje fundusze ETF pod marką SPDR, i stanowi przykładowy przykład, w raporcie Zacks Investment Research podsumowanym poniżej.
SPY posiada 504 akcje, z których największa stanowi 4, 23% wartości portfela, co wskazuje na wysoki poziom dywersyfikacji. Na przykład w funduszu znajdują się akcje Alphabet Inc. klasy C (GOOG) i klasy A (GOOGL). Roczny wskaźnik kosztów wynosi zaledwie 9 punktów bazowych (punktów bazowych), a fundusz jest bardzo płynny, ze średnim dziennym wolumenem obrotu wynoszącym około 73, 4 mln akcji dziennie. Wysoki wolumen obrotu utrzymuje niski spread licytacji, zmniejszając koszty handlu.
W przeciwieństwie do funduszu wspólnego inwestowania, ponieważ ETF jest przedmiotem obrotu w sposób ciągły, jego wartość rynkowa musi odbiegać od wartości aktywów netto (NAV). Ponadto wahania rynku uniemożliwiają portfelowi posiadanemu przez ETF S&P 500 dokładne odzwierciedlenie indeksu w każdym momencie, co prowadzi do błędów śledzenia. Wreszcie koszty, choć niewielkie, wprowadzają kolejną rozbieżność w wydajności.
Patrząc w przyszłość
Szacunkowe konsensusy przewidują, że zysk S&P 500 w drugim kwartale 2019 r. Będzie o około 3% niższy niż rok wcześniej. Jednak w ciągu ostatnich 5 lat rzeczywiste zarobki S&P 500 były średnio o 3, 7 punktu procentowego lepsze niż szacunki, według badań FactSet zgłoszonych w Barron's. Historia sugeruje zatem, że po opublikowaniu wszystkich raportów prawdopodobny jest niewielki wzrost zarobków.
Niemniej jednak strateg makr Bloomberg, Mark Cudmore, jest obecnie niedźwiedzi, po konsekwentnym upartym nastawieniu do rynku i gospodarki od 2011 roku. Widzi przed sobą recesję i upadek rynku akcji. Cudmore uważa, że większość prognoz ekonomicznych jest nadmiernie optymistyczna, ponieważ zakładają, że ostatnio nałożone taryfy są tymczasowe i zostaną wycofane w najbliższej przyszłości, jak zauważył w podcastu Bloomberg.
Morgan Stanley również pozostaje uparty, jak to było przez około rok. „Szacunki tutaj nadal wydają się dla nas znacznie zbyt wysokie i oczekujemy, że firmy będą w stanie złagodzić oczekiwania na drugą połowę ożywienia”, stwierdza obecny raport Weekly Warm Up od zespołu ds. Strategii akcji w USA kierowanego przez Mike'a Wilsona. Indeks warunków biznesowych Morgana Stanleya gwałtownie spadł w czerwcu i wskazuje na kolejne słabości.
