Jaki jest czas trwania dolara
Czas trwania dolara mierzy zmianę wartości obligacji w dolarach do zmiany rynkowej stopy procentowej. Czas trwania dolara jest wykorzystywany przez profesjonalnych zarządzających funduszami obligacji jako sposób przybliżenia ryzyka stopy procentowej portfela. Czas trwania dolara jest jednym z kilku różnych pomiarów czasu trwania wiązania.
Ponieważ czas trwania mierzy wrażliwość ceny obligacji na zmiany stóp procentowych, czas trwania dolara stara się nadać tym zmianom rzeczywistą kwotę w dolarach.
Kluczowe dania na wynos
- Czas trwania dolara jest wykorzystywany przez zarządzających funduszami obligacji do mierzenia ryzyka stopy procentowej portfela i porównuje zmianę wartości obligacji z rynkowymi stopami procentowymi. Obliczenia czasu trwania dolara mogą być również wykorzystywane do obliczania ryzyka dla innych produktów o stałym dochodzie, takich jak forward, stopy procentowe, obligacje zerokuponowe itp. Istnieją dwa ograniczenia czasu trwania dolara: może to doprowadzić do przybliżenia i zakłada, że obligacje mają stałe stopy procentowe ze stałymi okresowymi płatnościami.
Podstawy czasu trwania dolara
Czas trwania dolara oparty jest na liniowym przybliżeniu zmiany wartości obligacji w odpowiedzi na zmiany stóp procentowych. Rzeczywisty związek między wartością obligacji a stopami procentowymi nie jest liniowy. Dlatego też czas trwania dolara jest niedoskonałą miarą wrażliwości na stopy procentowe i zapewni jedynie dokładne obliczenie niewielkich zmian stóp procentowych.
Matematycznie czas trwania dolara mierzy zmianę wartości portfela obligacji dla każdej zmiany stóp procentowych o 100 punktów bazowych. Czas trwania dolara jest często określany jako DV01 (wartość dolara na 01). Pamiętaj, że 0, 01 to 1 procent, co stanowi 100 punktów bazowych. Aby obliczyć czas trwania obligacji w dolarach, musisz znać jej czas trwania, bieżącą stopę procentową i zmianę stóp procentowych.
Czas trwania dolara = DUR x (∆ i / 1 + i) x P
Podczas gdy czas trwania dolara odnosi się do indywidualnej ceny obligacji, suma ważonych czasów trwania obligacji w portfelu jest czasem trwania dolara w portfelu. Czas trwania dolara można zastosować do innych produktów o stałym dochodzie, takich jak kontrakty forward, stopy procentowe, obligacje zerokuponowe i wiele innych.
Ograniczenia
Czas trwania dolara ma swoje ograniczenia. Po pierwsze, ponieważ jest to ujemna nachylona linia liniowa i zakłada ona, że krzywa dochodowości porusza się równolegle, wynik jest jedynie przybliżeniem. Jeśli jednak masz duży portfel obligacji, przybliżenie staje się mniejszym ograniczeniem. Kolejnym ograniczeniem jest to, że obliczanie czasu trwania dolara zakłada, że obligacja ma stałe stopy procentowe ze stałymi okresowymi płatnościami. Jednak oprocentowanie obligacji różni się w zależności od warunków rynkowych, a także wprowadzenia instrumentów syntetycznych.
Porównania
Czas trwania dolara różni się od czasu trwania Macaulaya, a zmodyfikowany czas trwania, ponieważ zmodyfikowany czas trwania jest miarą wrażliwości ceny zmiany rentowności, co oznacza, że jest to dobra miara zmienności, a czas trwania Macaulay używa stopy kuponu i wielkości plus rentowność do terminu zapadalności w celu oceny wrażliwości więzi.
