Po znalezieniu firmy, która wygląda na dobrego kandydata do inwestycji, oraz poznaniu biznesu i finansów, inwestorzy często wybierają, jakiego rodzaju inwestycji dokonać. Akcje to inwestycje, w których inwestor posiada udziały własnościowe w korporacji. Obligacje pozwalają inwestorom pożyczać pieniądze korporacji i otrzymywać odsetki.
Przyjrzyjmy się, jak wydarzenia korporacyjne wpływają na te bardzo różne inwestycje.
Inwestycja jako akcjonariusz
Akcjonariusze są właścicielami akcji spółki, w którą są inwestowani. Zapasy są przedmiotem obrotu giełdowego, a ceny są ustalane przez rynek. Ceny akcji zwykle zależą od wyników finansowych, aktualności spółki i fundamentów branży. Zazwyczaj są one wyceniane na zasadzie „wielokrotności”.
Inwestorzy giełdowi zazwyczaj inwestują w spółki, które ich zdaniem mają lepsze perspektywy wzrostu i są niedoceniane przez rynek. Podczas gdy rynek ustala ceny akcji, akcjonariusze mają sposób wpływania na decyzje zarządu i spółki poprzez głosowanie przez pełnomocnika. Akcjonariusze otrzymują „zapłatę” za swoją inwestycję tylko wtedy, gdy cena akcji wzrośnie lub dywidendy zostaną wypłacone.
(Aby dowiedzieć się więcej, sprawdź, co właściwie oznacza fakt posiadania akcji ).
Inwestycja jako obligatariusz
Obligatariusze różnią się od akcjonariuszy, ponieważ nie mają żadnych udziałów własnościowych w spółce. Zamiast tego obligatariusze zasadniczo pożyczają pieniądze od korporacji zgodnie z zestawem zasad / celów (kowenantów), które firma musi przestrzegać, aby utrzymać dobrą pozycję z obligatariuszem. Po wykupieniu obligacji obligatariusze otrzymują zwrot głównej inwestycji od spółki. W międzyczasie otrzymują płatności kuponowe (lub odsetkowe) od obligacji (zwykle co pół roku).
Obligacje korporacyjne są przedmiotem obrotu na rynku obligacji, a ceny opierają się na podstawach finansowych spółki emitującej obligacje (w szczególności na sile bilansu spółki i zdolności spółki do wywiązania się ze swoich zobowiązań). Obligacje mają odwrotną relację ceny do dochodu, tak że obligacje sprzedają się z premią, gdy są mniej ryzykowne (co oznacza, że kupon jest niski) i ze zniżką, gdy ryzyko jest wyższe. Kapitał nie odchyla się i dlatego jest nazywany wartością nominalną, ale kupon i cena zmieniają się w zależności od postrzeganej siły finansowej i oczekiwań inwestorów dotyczących spółki.
Obligacje są oceniane przez agencje ratingowe, takie jak Standard & Poor's, Moody's i Fitch, na podstawie ich cech. Gdy którakolwiek z tych agencji zmienia swoją ocenę, ceny rynkowe zmieniają się. Dlatego obligacje podlegają również spekulacji rynkowej zmianami ratingu. Obligacje o ratingu inwestycyjnym są ogólnie uważane za bezpieczne przed niepowodzeniem finansowym, podczas gdy obligacje o wysokim dochodzie są znacznie bardziej ryzykowne.
Jak działania korporacyjne wpływają na akcjonariuszy i obligatariuszy
Firmy stają przed wieloma decyzjami, które mają wpływ na inwestorów. Jednym z największych konfliktów między inwestorami a spółkami jest to, że to, co jest dobre dla jednego interesariusza, może nie być dobre dla drugiego.
Rzućmy okiem na niektóre sytuacje, które mogą przynieść korzyści lub zranić pozycje akcji i obligatariuszy.
1. Firma pożycza pieniądze na rozwój
Kiedy firma pożycza pieniądze, na zysk akcjonariuszy na akcję (EPS) negatywnie wpływają odsetki, które spółka będzie musiała zapłacić za pożyczone fundusze. Pożyczone fundusze nie osłabiają jednak akcji akcjonariuszy poprzez zwiększenie niespłaconych akcji i mogą korzystać ze zwiększonych przychodów ze sprzedaży z ekspansji. Z drugiej strony, obligatariusze mogą doświadczyć spadku wartości swojej inwestycji, ponieważ postrzegane przez spółkę ryzyko wzrasta w wyniku zwiększonego obciążenia zadłużeniem. Ryzyko wzrasta częściowo, ponieważ dług może utrudnić spółce spłatę zobowiązań wobec obligatariuszy. Dlatego w typowym scenariuszu ceny akcji będą mniej dotknięte niż obligacje, gdy firma pożyczy pieniądze.
2. Firma kupuje zapasy
Gdy firma ogłasza wykup akcji, akcjonariusze są zasadniczo zadowoleni z tego ogłoszenia. Wynika to z faktu, że wykup akcji zmniejsza liczbę akcji pozostających w obrocie, więc zysk rozkłada się na mniejszą liczbę akcji, co powoduje wyższe EPS dla każdej akcji i ogólnie wyższą cenę akcji. Z drugiej strony, obligatariusze zazwyczaj nie są zadowoleni z tego rodzaju ogłoszeń, ponieważ ogranicza to gotówkę firmy pod ręką i zmniejsza atrakcyjność bilansu. Dlatego w typowym scenariuszu ceny akcji będą zasadniczo reagować bardziej pozytywnie niż ceny obligacji.
(Aby uzyskać więcej informacji na temat tego, kiedy odkup przyniesie korzyści inwestorom, zobacz 6 scenariuszy odkupu złych akcji ).
3. Firma składa wniosek o ogłoszenie upadłości
Gdy firma ogłasza upadłość, zapasy zwykle gwałtownie spadają. Obligacje spółki również podlegają wyprzedaży, choć stopień, w jakim to nastąpi, zależy od sytuacji. Różnica w stopniu negatywnej reakcji między akcjami a obligacjami polega na tym, że akcjonariusze mają najniższy priorytet na liście interesariuszy w firmie. Obligatariusze mają wyższy priorytet i, w zależności od klasy inwestycji w obligacje (zabezpieczone dla młodszych podporządkowanych), otrzymują wyższy procent zainwestowanych środków. Dlatego w tej sytuacji ceny obligacji będą zwykle utrzymywać się lepiej niż ceny akcji.
(Dowiedz się więcej o tym, jak firma zbankrutuje, w artykule Przegląd bankructwa przedsiębiorstw ).
4. Spółka zwiększa dywidendę
Gdy firma zwiększa dywidendę, akcjonariusze otrzymują wyższą wypłatę. Z drugiej strony obligacje znajdują się pod presją, ponieważ spółka zmniejsza gotówkę pod ręką, ponieważ może to zakłócać jej zdolność do płacenia obligatariuszom. W rezultacie akcje zwykle reagują pozytywnie na to ogłoszenie, a obligacje mogą reagować negatywnie.
(Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Fakty dotyczące dywidendy, których możesz nie znać .)
5. Firma zwiększa linię kredytową
Kiedy firma zwiększa swoją linię kredytową, zapasy na ogół nie ulegają zmianie. W najlepszym wypadku akcje mogą zareagować pozytywnie, ponieważ spółka nie będzie próbować emitować nowych akcji i osłabiać obecnych akcjonariuszy. Obligacje mogą jednak reagować negatywnie, ponieważ może to być znak, że firma zwiększa pożyczone środki. Jeśli jednak nastąpi krótkotrwała utrata gotówki, może to oznaczać, że spółka może wywiązać się z krótkoterminowych zobowiązań, co jest korzystne dla obligatariuszy.
Dolna linia
Wszelkie potencjalne inwestycje powinny opierać się na podstawach spółki, z uwzględnieniem możliwości wystąpienia różnych sytuacji lub scenariuszy, które mogą mieć wpływ na inwestora. Po znalezieniu firmy, która spełnia kryteria inwestycyjne, należy podjąć decyzję, czy zainwestować w obligację czy akcje. Ciągły przegląd inwestycji w świetle zmieniających się decyzji firmy jest niezbędnym elementem każdej strategii inwestycyjnej.
(Aby dowiedzieć się więcej, zobacz Obligacje korporacyjne: wprowadzenie do ryzyka kredytowego ).
