Rynek akcji w USA już gwałtownie rośnie w 2019 r., A indeks S&P 500 wzrósł o prawie 23%. Jednak ma potencjał, by osiągnąć jeszcze większy wzrost, jeśli rośnie optymizm co do transakcji handlowej, a gospodarka skłania ostrożnych inwestorów do zamiany części swoich ogromnych zasobów gotówkowych o wartości 3, 4 biliona dolarów na akcje. Podczas gdy duże pozycje pieniężne są często interpretowane jako uparty znak, strategowie w Bank of America, Merrill Lynch i UBS, mają upartą interpretację.
„Traktujemy to jako niezwykle pozytywny znak wbrew sprzecznościom”, powiedział Jared Woodard, globalny strateg inwestycyjny w BofAML, powiedział The Wall Street Journal w szczegółowym raporcie podsumowanym poniżej. Paula Polito, globalna specjalistka ds. Strategii klienta w UBS Global Wealth Management, zgadza się. „Inwestorzy utrzymują duże salda gotówkowe w trybie oczekiwania i zobaczenia, mimo że prawie 50% spodziewa się wyższych zwrotów z giełdy w ciągu najbliższych sześciu miesięcy”, mówi.
Kluczowe dania na wynos
- Aktywa funduszu rynku pieniężnego rosną i osiągają najwyższy poziom od 10 lat. Odzwierciedla to ostrożność inwestorów, ale może też być byczym sygnałem. Te środki pieniężne mogą wywołać wzrost zakupów akcji, gdy rośnie zaufanie. Niektórzy inwestorzy, którzy zgromadzili gotówkę, stali się bardziej optymistyczny.
Znaczenie dla inwestorów
Cytowana powyżej kwota 3, 4 biliona USD odzwierciedla saldo funduszy rynku pieniężnego na dzień 2 października 2019 r. Fundusze rynku pieniężnego odnotowują wpływy netto prawie co tydzień od maja, a teraz mają około 14% więcej aktywów niż na koniec 2018 r., Na analizę DataTrek Research z wykorzystaniem danych z Investment Company Institute (ICI), opublikowanych w Barron's.
Ponadto, w ciągu ostatnich trzech lat, aktywa funduszy rynku pieniężnego wzrosły o około 1 bln USD, zgodnie z cytowanym przez czasopismo Thomson Reuters oddziałem Lipper. Salda funduszy rynku pieniężnego są obecnie na najwyższym poziomie od około dekady.
Zastrzeżony wskaźnik Cash Rule opracowany przez BofAML jest sprzecznym narzędziem prognostycznym, do którego odwołuje się Jared Woodard. Miga sygnał kupna dla akcji, gdy salda gotówkowe posiadane przez inwestorów rosną powyżej ich średnich długoterminowych, i był uparty wskaźnikiem w ciągu ostatnich 20 miesięcy.
Tymczasem w październikowym wydaniu miesięcznego badania Global Fund Manager Survey przeprowadzonego przez BofAML, wiodący menedżerowie inwestycyjni na całym świecie wskazali, że gotówka jest ich najbardziej przeważoną pozycją w stosunku do historii. Ich średni stan środków pieniężnych wyniósł 5% ich portfeli, w porównaniu ze średnią 4, 6% w ciągu ostatnich 10 lat.
Badanie przeprowadzone przez 4600 zamożnych przedsiębiorców i inwestorów przez UBS Global Wealth Management dało podobne wyniki. Ponad 33% respondentów stwierdziło, że zwiększyło swoje salda gotówkowe w III kwartale 2019 r., Głównie w odpowiedzi na rosnące obawy dotyczące handlu. Łącznie respondenci zwiększyli przydział środków pieniężnych z 26% do 27% w ciągu kwartału, znacznie powyżej rekomendacji UBS. Niemniej jednak rosnąca liczba respondentów wyraziła rosnący optymizm co do globalnej gospodarki i rynku akcji, sugerując, że ich wysokie salda gotówkowe mogą ostatecznie zostać zamienione na akcje.
Z drugiej strony Goldman Sachs szacuje, że łącznie inwestorzy mają około 12% swoich portfeli w gotówce i że jest to niski według historycznych standardów, tylko w 5. percentylu od 1990 r. Tymczasem Goldman oblicza również, że ogólna alokacja do zapasów wynosi 44%, historycznie wysoka w 81. percentylu w tym samym okresie.
Patrząc w przyszłość
„Nagły wzrost aktywów funduszu rynku pieniężnego w tym roku należy obserwować, ponieważ jest to oznaka awersji do ryzyka inwestorów”, napisał w zeszłym miesiącu Nicolas Colas, współzałożyciel DataTrek Research, cytowany przez MW. „Niektórzy komentatorzy rynku nazywają to„ „suchy proszek” na wiec rynkowy pod koniec roku. Być może, ale będziemy musieli przejść przez nadchodzące rozmowy handlowe między USA a Chinami i pierwsze spotkanie Fed 30 października ”- zauważył.
Fed głosował za obniżeniem stopy funduszy federalnych o kolejne 25 punktów bazowych. Spodziewano się tego, a od tego czasu S&P 500 rośnie o około 1%.
„Bez powiewu niższych stóp, gdy Fed zatrzymuje się, przyszłe zyski będą zależeć od dodatniej poprawy zysków, które z kolei zależą od wzrostu gospodarczego”, zauważa Lisa Shalett, dyrektor ds. Inwestycji (CIO) Morgan Stanley Wealth Management w obecnym GIC Co tydzień z Globalnego Komitetu Inwestycyjnego. Uważa jednak, że wzrost zysków jest „słaby”, a obecne dane gospodarcze nie imponują.
