Co to jest crack
Pęknięcie lub spękanie to termin używany na rynkach energii w celu przedstawienia różnic między ropą naftową a hurtowymi cenami produktów ropopochodnych. Jest to strategia handlowa stosowana w kontraktach futures na energię w celu ustalenia marży rafineryjnej. Crack jest jednym z głównych wskaźników zysków spółek rafineryjnych. Crack pozwala firmom rafineryjnym zabezpieczyć się przed ryzykiem związanym z ropą naftową i ryzykiem związanym z produktami naftowymi. Kupując jednocześnie kontrakty terminowe na ropę naftową i sprzedając kontrakty terminowe na produkty ropopochodne, przedsiębiorca stara się ustalić sztuczną pozycję w rafinacji ropy naftowej powstającej w wyniku sprecyzowania.
ŁAMANIE Pęknięć
Termin „kraking” pochodzi od płynnego katalitycznego krakowania ropy naftowej, który jest stosowany do rafinacji ropy naftowej do produktów ropopochodnych, takich jak benzyna i olej opałowy. Pęknięcie jest prostym obliczeniem, które często stosuje się do oszacowania marży rafineryjnych i jest oparte na jednym lub dwóch produktach naftowych wytwarzanych w rafinerii. Jednak crack nie bierze pod uwagę przychodów i kosztów rafinerii, tylko koszt ceny baryłki ropy naftowej. Porównanie cen ropy naftowej z cenami produktów rafinowanych może wskazywać na stan podaży na rynku. Spread crack jest zazwyczaj żywopłotem tworzonym przez długi kontrakt futures na ropę naftową przy jednoczesnym zwarciu kontraktów futures na benzynę i olej opałowy.
Pęknięcie pojedynczego produktu
Pęknięcie jednego produktu odzwierciedla różnicę między cenami jednej baryłki ropy naftowej i jednej baryłki określonego produktu. Na przykład rafineria ropy naftowej uważa, że ceny benzyny pozostaną wysokie w ciągu najbliższych dwóch miesięcy i chce teraz ograniczyć marże. W lutym rafiner zauważa, że kontrakty futures na ropę naftową May West Texas Intermediate (WTI) są sprzedawane po cenie 45 USD za baryłkę, zaś kontrakty futures na benzynę RBOB w Nowym Jorku - 2, 15 USD za galon, czyli 90, 30 USD za baryłkę. Rafiner uważa, że jest to korzystny spread dla jednego produktu wynoszący 45, 30 USD za baryłkę lub 90, 30 USD - 45 USD.
Ponieważ rafinerie kupują ropę naftową w celu przerobu surowca na produkt naftowy, rafineria decyduje się na zakup kontraktów futures na majową ropę WTI, jednocześnie sprzedając czerwcowe kontrakty na benzynę RBOB. W związku z tym rafineria zablokowała się w kwocie 45, 30 USD.
Pęknięcie wielu produktów
Rafinerie i inwestorzy wdrażają również strategie crack dla wielu produktów. Na przykład rafineria ma zabezpieczyć się przed ryzykiem wzrostu cen ropy WTI i spadających cen produktów naftowych. Rafiner może zabezpieczyć się przed ryzykiem dzięki rozprzestrzenianiu się pęknięć 3, 2, 1. Stosując te same ceny i daty wygaśnięcia dla ropy WTI i benzyny RBOB, rafineria mogła kupić trzy kontrakty futures na ropę naftową i sprzedać dwie kontrakty futures na benzynę RBOB. Załóżmy, że czerwcowe kontrakty futures na olej opałowy kosztuje 1, 40 USD za galon, czyli 58, 80 USD za baryłkę, rafiner sprzedałby również jeden kontrakt futures na towar. W związku z tym rafinator ma korzystny margines 34, 80 USD za baryłkę lub (58, 80 USD + 2 * 90, 30 USD - 3 * 45 USD) / 3.
Czynniki wpływające na rozprzestrzenianie się pęknięć
Proporcje produktów naftowych, które rafineria wytwarza z ropy naftowej, mogą również wpływać na rozprzestrzenianie się pęknięć. Niektóre z tych produktów to asfalt, paliwo lotnicze, olej napędowy, benzyna i nafta. W niektórych przypadkach wytwarzany odsetek zmienia się w zależności od popytu na rynku lokalnym.
Mieszanka produktów zależy również od rodzaju przerobionej ropy naftowej. Cięższe oleje surowe trudniej jest przerobić na lżejsze produkty, takie jak benzyna. Rafinerie stosujące prostsze procesy rafinacji mogą mieć ograniczoną zdolność do wytwarzania produktów z ciężkiej ropy naftowej.
