Co to jest rozliczenie gotówkowe?
Rozliczenie gotówkowe jest metodą rozliczeniową stosowaną w niektórych kontraktach futures i opcjach, w których po wygaśnięciu lub wykonaniu sprzedawca instrumentu finansowego nie dostarcza rzeczywistego (fizycznego) instrumentu bazowego, lecz zamiast tego przenosi powiązaną pozycję gotówkową. Dla sprzedawców, którzy nie chcą faktycznie objąć bazowego towaru gotówkowego, rozliczenie gotówkowe jest wygodniejszą metodą zawierania kontraktów futures i opcji. Kontrakty rozliczane w środkach pieniężnych są jednym z głównych powodów wejścia spekulantów, aw konsekwencji większej płynności na rynkach instrumentów pochodnych.
Na przykład nabywca kontraktu futures na bawełnę rozliczany w gotówce jest zobowiązany do zapłaty różnicy między ceną spot bawełny a ceną futures, zamiast przejmować własność fizycznych pakietów bawełny. Jest to w przeciwieństwie do rozliczeń fizycznych, w których ma miejsce dostawa faktycznych instrumentów bazowych.
Większość finansowych instrumentów pochodnych opartych na indeksach rynkowych, takich jak opcje lub kontrakty futures oparte na indeksach S&P 500 lub Russell 2000, są rozliczane w środkach pieniężnych. Z drugiej strony, notowane kontrakty opcji na akcje są często rozliczane poprzez dostarczenie rzeczywistych bazowych akcji.
Rozliczenie gotówkowe może stać się problemem po wygaśnięciu, ponieważ bez dostarczenia faktycznych aktywów zabezpieczających wszelkie zabezpieczenia przed wygaśnięciem nie zostaną zrekompensowane - oznacza to, że inwestor musi dokładać starań, aby zamknąć zabezpieczenia lub przenieść wygasające pozycje instrumentów pochodnych w celu powielać wygasające pozycje. Ten problem nie występuje w przypadku dostawy fizycznej.
Podstawy rozliczeń gotówkowych
Kontrakty futures i opcje to instrumenty pochodne, których wartości oparte są na aktywach bazowych. Składnikiem aktywów może być kapitał własny lub towar. Po wygaśnięciu lub wykonaniu kontraktu futures lub opcji, posiadacz kontraktu może skorzystać z dostawy towaru fizycznego lub przeniesienia rzeczywistych akcji. Jest to znane jako dostawa fizyczna i jest znacznie bardziej kłopotliwe niż rozliczenie gotówkowe.
Jeśli na przykład inwestorowi brakuje kontraktu futures na srebro o wartości 10 000 USD, na koniec umowy posiadacz nie jest w stanie fizycznie dostarczyć srebra innemu inwestorowi. Aby tego uniknąć, kontrakty futures i opcje można przeprowadzać z rozliczeniem gotówkowym, w którym na koniec kontraktu posiadacz pozycji jest uznawany lub obciążany różnicą między ceną początkową a ostateczną. Odnosi się to również do handlowców i spekulantów na rynku kontraktów terminowych i rynków rolnych, którzy handlują takimi rzeczami, jak bydło i inne zwierzęta gospodarskie. Tacy handlowcy nie są rolnikami ani przetwórcami mięsa i dbają jedynie o cenę rynkową. Nie chcą więc odbierać stada żywych zwierząt.
Rozliczenia gotówkowe mają kilka zalet. Po pierwsze, zmniejszają ogólny czas i koszty wymagane podczas finalizacji umowy. Kontrakty rozliczane w gotówce są stosunkowo proste, ponieważ wymagają jedynie transferu pieniędzy. Rzeczywista fizyczna dostawa wiąże się z dodatkowymi kosztami, takimi jak koszty transportu i koszty związane z zapewnieniem jakości i weryfikacji dostawy. Po drugie, konta rozliczane w gotówce są również zabezpieczeniem przed niewykonaniem zobowiązania. Wynika to z faktu, że rozliczenie gotówkowe wymaga kont depozytowych, które są codziennie monitorowane, aby upewnić się, że posiadają wymagane saldo do prowadzenia transakcji.
Kluczowe dania na wynos
- Transakcje na instrumentach pochodnych rozliczane są w gotówce, gdy fizyczna dostawa składnika aktywów nie następuje po wykonaniu lub wygaśnięciu. Zamiast tego umowa jest rozliczana gotówkowo. Rozrachunek gotówkowy umożliwił inwestorom wniesienie płynności na rynki instrumentów pochodnych. Kontrakty rozliczane w gotówce wymagają mniej czasu i kosztów do dostarczenia po wygaśnięciu.
Przykład rozliczenia gotówkowego
Kontrakty futures są zawierane przez inwestorów, którzy uważają, że towar w przyszłości wzrośnie lub spadnie. Jeśli inwestor zawiedzie kontrakt futures na pszenicę, zakłada, że cena pszenicy spadnie w krótkim okresie. Zawarty zostaje kontrakt z innym inwestorem, który bierze drugą stronę monety, wierząc, że cena pszenicy wzrośnie.
Inwestorowi brakuje kontraktu futures na 100 buszli pszenicy za łączną kwotę 10 000 USD. Oznacza to, że pod koniec umowy, jeśli cena 100 buszli pszenicy spadnie do 8000 USD, inwestor ma zarobić 2000 USD. Jeśli jednak cena 100 buszli pszenicy wzrośnie do 12 000 USD, inwestor traci 2 000 USD. Koncepcyjnie pod koniec kontraktu 100 buszli pszenicy zostaje „dostarczonych” inwestorowi o długiej pozycji. Aby jednak ułatwić sprawę, można skorzystać z rozliczenia gotówkowego. Jeśli cena wzrośnie do 12 000 USD, krótki inwestor musi zapłacić różnicę w wysokości 12 000 - 10 000 USD lub 2 000 USD, zamiast faktycznie dostarczać pszenicę. I odwrotnie, jeśli cena spadnie do 8 000 USD, inwestor otrzymuje 2000 USD za długą pozycję.
