Globalny przemysł ETF odnotował szybki wzrost, kontrolując obecnie ogromną sumę 5, 8 bln USD w zarządzanych aktywach (AUM). Jednak fundusze kapitału prywatnego czerpią nowe pieniądze od inwestorów około dwukrotnie szybciej niż ETF, zgodnie z raportem Financial Times. Fundusze private equity, venture capital, infrastruktura, nieruchomości i prywatne fundusze dłużne należą do osób uczestniczących w tym impulsie wzrostu.
W 2018 r. Nowe pieniądze netto napływające do funduszy ETF wzrosły o 9% w porównaniu z poprzednim rokiem, ale spowolniły do tempa wzrostu 8, 2% w pierwszej połowie 2019 r., Według danych Morgan Stanley cytowanych przez FT. Tymczasem stopa wzrostu funduszy prywatnych wzrosła z 14% w 2018 r. Do 15, 1% w pierwszej połowie 2019 r.
Kluczowe dania na wynos
- Fundusze kapitału prywatnego czerpią nowe pieniądze w przyspieszającym tempie. Zbierają nowe pieniądze prawie dwukrotnie szybciej niż ETF. Atrakcją są potencjalnie wyższe zyski niż akcje publiczne. Niektórzy inwestorzy postrzegają również kapitał prywatny jako mniej zmienny.
Znaczenie dla inwestorów
Morgan Stanley obserwuje coś, co nazywają „sztangą” branży zarządzania inwestycjami. Największe napływy pieniężne netto idą na przeciwne końce spektrum zarządzania inwestycjami, tanie pasywne instrumenty inwestycyjne śledzące indeksy, takie jak większość funduszy inwestycyjnych typu ETF, oraz drogie, aktywnie zarządzane fundusze, które oferują potencjał znacznej poprawy wyników, takich jak kapitał prywatny. Tymczasem w głównym nurcie funduszy inwestycyjnych złapanych w środku ich nowe pieniądze netto wzrosły o marne 2, 3% w pierwszej połowie 2019 r.
Podczas gdy dążenie do wyższych zwrotów zazwyczaj pociąga za sobą większe ryzyko, wielu inwestorów kapitału prywatnego uważa, że jest odwrotnie. Ponieważ aktywa posiadane przez te fundusze nie są przedmiotem obrotu na rynkach publicznych, często są postrzegane jako mniej zmienne, zauważa FT.
Na początku 2019 r. Gigant zarządzania aktywami BlackRock Inc. (BLK) przeprowadził ankietę wśród 230 inwestorów instytucjonalnych o łącznej wartości AUM przekraczającej 7 bilionów dolarów. Wśród nich 51% planowało zmniejszyć swoje udziały w akcjach publicznych, ale prawie tyle samo zamierzało zwiększyć swoje zaangażowanie w kapitał prywatny. BlackRock i Franklin Resources Inc. (BEN) należą do wiodących firm zarządzających aktywami, które zwiększają swoją obecność w kapitale prywatnym, częściowo poprzez przejęcia.
Szybki wzrost private equity stanowi „jedną z najgłębszych zmian na rynkach kapitałowych od XIX wieku”, zgodnie z nowym raportem międzynarodowej firmy księgowej i konsultingowej Ernst & Young, cytowanym przez inwestora instytucjonalnego. „Jeśli nie jesteś zainwestowany w private equity lub prywatny kapitał, naprawdę brakuje ci miejsca, w którym rozwija się nasza gospodarka”, powiedział Peter Witte, zastępca dyrektora grupy private equity w E&Y, powiedział Institutional Investor.
Same fundusze private equity mają teraz globalny AUM na poziomie około 3, 4 bln USD, co oznacza gwałtowny wzrost z około 500 miliardów USD w 2000 r. Na E&Y. Szacują, że cały wszechświat kapitału prywatnego, w tym również takie kategorie, jak infrastruktura, nieruchomości, długi prywatne i zasoby naturalne, kosztuje 6 bilionów dolarów na całym świecie. Ponadto okazuje się, że około 66% inwestorów instytucjonalnych ma środki na niepublicznym rynku kapitałowym, przy średniej alokacji portfela wynoszącej 10%.
Tymczasem według danych z Banku Światowego cytowanych przez E&Y liczba akcji notowanych w obrocie publicznym w USA zmniejszyła się prawie o połowę w ciągu ostatnich 20 lat. Ponadto firmy wspierane przez firmy private equity zatrudniają obecnie prawie 9 milionów osób w samych Stanach Zjednoczonych.
Patrząc w przyszłość
„W miarę zwiększania się przepływów kapitału na niepubliczne rynki kapitałowe lub prywatne, organy regulacyjne będą oczywiście odgrywać ważniejszą rolę”, zauważył Witte. Rzeczywiście, senator Elizabeth Warren, kandydatka na prezydenta, uczyniła z niej prywatny cel polityczny zaproponował „Stop Wall Street Loot Act”.
Tymczasem E&Y szacuje, że jeśli zamożne osoby, które kwalifikują się jako akredytowani inwestorzy, przeniosą tylko 1% swoich bieżących pakietów akcji publicznych do funduszy niepublicznych, to stanowiłoby to 149 mld USD nowych pieniędzy netto. Podobnie skromna zmiana dokonana przez inwestorów instytucjonalnych spowodowałaby również znaczny napływ środków na niepubliczne rynki kapitałowe.
Jeśli chodzi o ETF, nowa zasada SEC, która usprawnia zatwierdzanie niestandardowych koszyków tworzenia i odkupienia, została uznana za duży pozytyw dla tej branży. Takie koszyki mogą zmniejszyć zobowiązania podatkowe inwestorów i poprawić zwrot z inwestycji.
