Przetarg konkurencyjny to proces aukcyjny, w ramach którego duzi inwestorzy instytucjonalni (zwani również głównymi dystrybutorami) nabywają nowo wyemitowany dług publiczny. Procedura przetargowa przyznaje papiery wartościowe oferentom, którzy zaoferowali najwyższą cenę; wszystkie oferty muszą zostać złożone w ustalonym terminie i muszą wynosić co najmniej 100 000 USD.
Przetarg konkurencyjny nazywany jest również przetargiem konkurencyjnym.
Rozbicie konkurencyjnej oferty
Przetarg konkurencyjny jest jednym z dwóch procesów przetargowych na zakup nowych rządowych papierów wartościowych na rynku pierwotnym (tj. Bezpośrednio od rządu). Innym procesem przetargowym na zakup rządowych papierów wartościowych jest przetarg niekonkurencyjny. Departament Skarbu USA stosuje przede wszystkim niekonkurencyjne przetargi, podczas gdy bank centralny Kanady, Bank of Canada, stosuje przede wszystkim konkurencyjne przetargi (ale przyjmuje także oferty niekonkurencyjne). Ci, którzy otrzymają papiery wartościowe w drodze przetargu, mogą następnie sprzedać je na rynku wtórnym. Główni dystrybutorzy mogą również składać oferty w imieniu mniejszych klientów.
Departament Skarbu USA organizuje cotygodniowe i comiesięczne aukcje sprzedaży skarbowych papierów wartościowych - bonów skarbowych, banknotów, obligacji oraz papierów wartościowych chronionych przed inflacją (TIPS) - publicznie. Zainteresowane strony zazwyczaj składają oferty dotyczące ceny i kwoty dłużnych papierów wartościowych, które są skłonne kupić od Skarbu Państwa. Oferty są przyjmowane do 30 dni przed aukcją i można je składać drogą elektroniczną za pośrednictwem zautomatyzowanego systemu przetwarzania aukcji Skarbu Państwa (TAAPS) lub pocztą. Oferty są poufne i przechowywane do momentu aukcji. Uczestnicy każdej aukcji Skarbu Państwa składają się z drobnych inwestorów i inwestorów instytucjonalnych, którzy składają oferty zaklasyfikowane jako oferty konkurencyjne lub niekonkurencyjne.
Oferty niekonkurencyjne są składane przez mniejszych inwestorów, którzy mają gwarancję otrzymania papierów wartościowych. Jednak nie ma gwarancji na otrzymaną cenę lub zysk. Rentowność obligacji zostanie określona przez konkurencyjną stronę aukcji, która jest obsługiwana jako aukcja holenderska - rodzaj aukcji, w której cena przedmiotu jest obniżana do momentu otrzymania oferty. Przetarg konkurencyjny to oferta złożona przez większych inwestorów, takich jak inwestorzy instytucjonalni. Każdy licytujący jest ograniczony do 35% kwoty oferty na aukcję. Każda złożona oferta określa najniższą stopę, rentowność lub marżę dyskontową, którą inwestor jest skłonny zaakceptować w przypadku dłużnych papierów wartościowych.
Spójrzmy na przykład, jak działa konkurencyjne licytowanie w aukcji holenderskiej. Załóżmy, że Skarb Państwa stara się zebrać 9 milionów dolarów w dwuletnich banknotach z kuponem 5%. Załóżmy, że złożone oferty konkurencyjne są następujące:
- 1 mln USD przy 4, 79% 2, 5 mln USD przy 4, 85% 2 mln USD przy 4, 96% 1, 5 mln USD przy 5% 3 mln USD przy 5, 07% 1 mln USD przy 5, 1% 5 mln USD przy 5, 5%
Oferty o najniższej rentowności będą akceptowane jako pierwsze, ponieważ emitent będzie wolał płacić niższe dochody inwestorom obligacji. W tym przypadku, ponieważ Skarb Państwa chce zebrać 9 milionów USD, zaakceptuje oferty o najniższej rentowności do 5, 07%. Przy tym znaku zatwierdzone zostanie tylko 2 miliony USD z oferty 3 milionów USD. Wszystkie oferty powyżej 5, 07% wydajności zostaną zaakceptowane, a poniższe oferty zostaną odrzucone. W efekcie aukcja została rozliczona na 5, 07%, a wszyscy zwycięscy licytujący konkurenci i niekonkurenci otrzymają 5, 07% wydajności.
