Co to jest przypinanie strajku?
Przypinanie ostrzeżenia to tendencja ceny rynkowej bazowego papieru wartościowego do zamykania się na poziomie lub bardzo blisko ceny wykonania opcji będących w obrocie (w tym samym zabezpieczeniu) w miarę zbliżania się terminu wygaśnięcia. Nie zawsze tak się dzieje, ale najprawdopodobniej ma to miejsce, gdy istnieje znaczne otwarte zainteresowanie konkretną wygasającą opcją znajdującą się w pobliżu pieniędzy.
Na przykład, jeśli akcje notowane są w pobliżu 50 USD, a transakcje sprzedaży i kupna po tej cenie wykonania są intensywne, istnieje tendencja do „przypinania” ceny akcji do 50 USD, gdy inwestorzy rozwijają swoje pozycje po wygaśnięciu.
Jak działa przypinanie strajku
Przypinanie strajku najczęściej występuje na giełdach z opcjami giełdowymi, ale może się zdarzyć w przypadku opcji z dowolnym rodzajem instrumentu bazowego. Przypinanie ostrzeżenia występuje najczęściej, gdy istnieje duże zainteresowanie otwartymi połączeniami i oddaniami określonego ostrzeżenia w miarę zbliżania się terminu wygaśnięcia.
Wynika to z faktu, że inwestorzy opcji stają się coraz bardziej narażeni na promieniowanie gamma, gdy kontrakty zbliżają się do wygaśnięcia, przyspieszając do godzin tuż przed datą i godziną wygaśnięcia. Gamma to wrażliwość delty opcji na zmiany ceny instrumentu bazowego. Z kolei delta to wrażliwość ceny opcji (lub premii) na zmiany ceny instrumentu bazowego.
W miarę wzrostu gamma niewielkie zmiany ceny bazowej zabezpieczeń będą powodować coraz większe zmiany delty opcji. Inwestorzy opcji, którzy często zabezpieczają się, aby być neutralnym w stosunku do delty (neutralny kierunkowo), będą musieli kupować lub sprzedawać coraz większą liczbę akcji w instrumencie bazowym, aby utrzymać kontrolę nad ryzykiem.
Przypięcie strajku wiąże się z ryzykiem przypięcia dla traderów opcji, którzy stają się niepewni, czy powinni skorzystać z długich opcji, które wygasły za pieniądze, czy też bardzo blisko bycia przy pieniądzu. Jest tak, ponieważ jednocześnie nie są pewni, na ile ich podobnych krótkich pozycji zostaną przydzieleni.
Przykład przypięcia strajku
Na przykład, powiedzmy, że akcje XYZ są wyceniane na 50, 10 USD i istnieje duże otwarte zainteresowanie 50 wywołaniami strajku i sprzedaży. Powiedz, że traderem są długie rozmowy. Gdy zapasy wzrosną z 50, 10 USD do 50, 25 USD, będzie on narażony na wzrost delty, a zatem będzie sprzedawał akcje po cenie 50, 25 USD i niższej, podnosząc cenę z powrotem w kierunku 50 USD. Właściciel zabezpieczonego długiego putu będzie również musiał sprzedać akcje, gdy akcje wzrosną z 50, 10 $ do 50, 25 $ - dzieje się tak, ponieważ już posiada akcje jako zabezpieczenie przed długim terminem sprzedaży, ale wraz ze wzrostem akcji delta opcji sprzedaży maleją i więc on lub ona ma zbyt wiele akcji i musi sprzedać, ponownie podnosząc cenę z powrotem do 50 USD.
Powiedzmy, że cena spada poniżej 50 USD do 49, 90 USD. Teraz osoba dzwoniąca będzie musiała kupić akcje, ponieważ będzie ona zbyt krótka, zbyt wiele akcji wcześniej, gdy delta połączenia stają się coraz mniejsze. Podobnie właściciel put będzie musiał kupić akcje, ponieważ delty put będą rosły i nie będą posiadać wystarczającej ilości akcji. Spowoduje to powrót ceny do 50 USD.
