Czym jest Wezwanie katastroficzne
Wezwanie katastroficzne to postanowienie dotyczące obligacji komunalnych, które pozwala na wcześniejsze wykupienie instrumentu w przypadku wystąpienia katastrofy i poważnie szkodzi projektowi finansowanemu z emisji. Ewentualne katastrofy zostaną wymienione w indeksie obligacji i często można je wywołać na równi.
PRZEŁAMANIE Katastrofy
Wezwanie katastroficzne zapewnia gminom ubezpieczenie od klęsk żywiołowych. Załóżmy na przykład, że trzęsienie ziemi zniszczyło nowo wybudowany most. Ponieważ koszt budowy został sfinansowany przez emisję obligacji komunalnych (z opcją wywołania katastrofy), a zniszczenie mostu nie pozwala na wygenerowanie dochodów spodziewanych do spłaty zadłużenia, obligacje można natychmiast wezwać do zapłaty na równi. Ponieważ obligacje z rezerwami na katastrofy wiążą się z wyższym obciążeniem ryzykiem dla emitenta, generalnie mają również wyższą rentowność niż obligacje o ogólnym obowiązku uwzględnienia czynnika ryzyka.
Nie jest korzystne, aby wszystkie obligacje komunalne emitowały rezerwę na wezwanie na katastrofę, ale rezerwy na wezwanie na katastrofę występują częściej w obligacjach przychodowych. Obligacje przychodowe są szczególnym rodzajem obligacji komunalnych, które są emitowane w celu finansowania konkretnych projektów, które z kolei będą generować własne dochody. Chodzi o to, że emitując obligacje tego rodzaju, strumień dochodów projektu zwróci obligację. Ponadto posiadacze obligacji przychodowych zazwyczaj nie mają roszczenia finansowego do ukończonej oceny projektu. Na przykład instytucja, która wyemitowała obligację przychodową dla drogi płatnej, nie jest wówczas w stanie odzyskać drogi płatnej w przypadku, gdy nie wygeneruje oczekiwanego i uzgodnionego dochodu na spłatę odsetek i kwoty głównej.
Przykład wywołania katastrofy
Jako przykład tego, jak mogłoby zadziałać wezwanie do katastrofy, rozważ następujący scenariusz: Miasto Pleasantville chce zbudować nową drogę płatną ze względu na swoją pozycję jako głównej przepustki dla podróżnych w miesiącach letnich. Miasto Pleasantville nie posiada jednak środków niezbędnych do budowy drogi płatnej. W celu sfinansowania budowy drogi Miasto emituje obligacje przychodowe dla swoich rezydentów w celu generowania funduszy, z planem, że pobrane opłaty będą następnie spłacać płatności i odsetki od obligacji przez okres 30 lat, zgodnie z umową obligacji. Ponieważ miasto Pleasantville również znajduje się w pobliżu linii uskoków, obligacje przychodowe zawierają rezerwę na katastrofę, o której inwestorzy są świadomi.
Trzy lata po sfinansowaniu projektu i budowie dróg płatnych trzęsienie ziemi nawiedziło miasto Pleasantville i niestety na drogach płatnych ucierpiała klęska żywiołowa. Trzęsienie ziemi podlega przepisom dotyczącym wezwania na wypadek katastrofy, co oznacza, że miasto Pleasantville ma prawo wezwać swoje obligacje. Wywołanie obligacji pozwala miastu spłacić obligacje natychmiast, zamiast czekać na pierwotny okres obowiązywania obligacji, a następnie zapobiec pozostałej części zysków odsetkowych z obligacji.
