Preferowane akcje vs. obligacje: przegląd
Obligacje korporacyjne i akcje uprzywilejowane to dwa najczęstsze sposoby pozyskiwania kapitału przez firmę. Inwestorzy poszukujący dochodu mogą dobrze wykorzystać: Obligacje regularnie wypłacają odsetki, a akcje preferowane wypłacają stałe dywidendy. Należy jednak pamiętać o podobieństwach i różnicach między tymi dwoma rodzajami papierów wartościowych.
Kluczowe dania na wynos
- Firmy oferują inwestorom obligacje korporacyjne i akcje uprzywilejowane jako sposób na pozyskanie pieniędzy. Obligacje oferują inwestorom regularne wypłaty odsetek, podczas gdy akcje preferowane płacą ustaloną dywidendę. firma ogłasza bankructwo i musi zostać zamknięta, obligatariusze spłacani są w pierwszej kolejności, przed preferowanymi akcjonariuszami.
Preferowane zapasy
Posiadanie akcji w firmie oznacza posiadanie własności lub kapitału własnego w tej firmie. Inwestor może posiadać dwa rodzaje akcji: akcje zwykłe i akcje preferowane. Zwykli akcjonariusze mogą wybrać zarząd i głosować w sprawie polityki spółki, ale są oni niżej w łańcuchu żywnościowym niż właściciele akcji uprzywilejowanych, szczególnie w kwestiach dywidend i innych płatności. Z drugiej strony preferowani akcjonariusze mają ograniczone prawa, które zwykle nie obejmują głosowania.
Kiedy firma przechodzi likwidację, preferowani akcjonariusze i inni dłużnicy mają prawo do majątku spółki, a następnie zwykłych akcjonariuszy. Preferowani akcjonariusze mają również pierwszeństwo w zakresie dywidend, które zwykle przynoszą więcej niż akcje zwykłe i są wypłacane co miesiąc lub co kwartał.
Więzy
Obligacja korporacyjna to zabezpieczenie dłużne, które firma emituje i udostępnia kupującym. Zabezpieczeniem obligacji jest zazwyczaj zdolność kredytowa spółki lub zdolność do spłaty obligacji; zabezpieczenie obligacji może również pochodzić z aktywów fizycznych spółki.
Obligacje korporacyjne są inwestycjami o wysokim ryzyku dla inwestorów niż obligacje rządowe. Im wyższe ryzyko, tym wyższe oprocentowanie obligacji. Dotyczy to nawet firm o doskonałej jakości kredytowej.
Kluczowe podobieństwa
Wrażliwość na stopy procentowe
Obie obligacje i preferowane ceny akcji spadają wraz ze wzrostem stóp procentowych. Dlaczego? Ponieważ ich przyszłe przepływy pieniężne są dyskontowane według wyższej stopy, oferując lepszą stopę dywidendy. Przeciwnie dzieje się, gdy spadają stopy procentowe.
Callability
Oba papiery wartościowe mogą mieć wbudowaną opcję kupna (umożliwiającą ich „wywołanie”), która daje emitentowi prawo do oddzwonienia zabezpieczenia w przypadku spadku stóp procentowych i emisji nowych papierów wartościowych po niższej stopie. Ogranicza to nie tylko potencjał wzrostu inwestora, ale także stwarza problem ryzyka reinwestycji.
Prawa wyborcze
Żadne z zabezpieczeń nie daje posiadaczowi prawa głosu w firmie.
Wzrost wartości kapitału
Dla tych instrumentów istnieje bardzo ograniczony zakres wzrostu wartości kapitału, ponieważ mają one stałą płatność, która nie przynosi im korzyści z przyszłego wzrostu firmy.
Wymienialność
Oba papiery wartościowe mogą oferować opcję zamiany obligacji lub uprzywilejowanych inwestorów na stałą liczbę akcji zwykłych spółki, co pozwala im uczestniczyć w przyszłym rozwoju firmy.
Kluczowe różnice
Starszeństwo
W przypadku postępowania likwidacyjnego - firmy bankrutującej i zmuszonej do zamknięcia - zarówno obligacje, jak i akcje uprzywilejowane są uprzywilejowane względem akcji zwykłych; oznacza to, że inwestorzy, którzy je mają, zajmują wyższą pozycję na liście spłat wierzycieli niż akcjonariusze zwykli. Obligacje mają jednak pierwszeństwo przed akcjami uprzywilejowanymi: wypłaty odsetek od obligacji są zobowiązaniami prawnymi i są płatne przed opodatkowaniem, a dywidendy z akcji uprzywilejowanych są płatnościami po opodatkowaniu i nie trzeba ich wypłacać, jeśli spółka ma trudności finansowe. Wszelkie nieodebrane wypłaty dywidendy mogą być płatne w przyszłości, w zależności od tego, czy zabezpieczenie jest kumulowane, czy nie.
Ryzyko
Ogólnie rzecz biorąc, akcje uprzywilejowane są oceniane o dwa stopnie poniżej obligacji; ta niższa ocena, co oznacza wyższe ryzyko, odzwierciedla ich niższe roszczenia do aktywów spółki.
Wydajność
Preferowane akcje mają wyższą rentowność niż obligacje, aby zrekompensować wyższe ryzyko.
Wartość nominalna
Oba papiery wartościowe są zazwyczaj emitowane według wartości nominalnej. Preferowane akcje mają zazwyczaj niższą wartość nominalną niż obligacje, co wymaga mniejszej inwestycji.
Uwagi specjalne
Inwestorzy instytucjonalni lubią akcje uprzywilejowane ze względu na preferencyjne traktowanie podatkowe otrzymywanych dywidend (70% dochodu z dywidendy można wykluczyć w deklaracjach dotyczących podatku dochodowego od osób prawnych). Może to tłumić zyski, co jest ujemne dla inwestorów indywidualnych.
Sam fakt, że firmy pozyskują kapitał za pomocą akcji uprzywilejowanych, może sygnalizować, że spółka jest obciążona długiem, co może również stanowić prawne ograniczenia w zakresie kwoty dodatkowego długu, który może zaciągnąć. Firmy z sektora finansowego i użyteczności publicznej emitują głównie akcje uprzywilejowane.
Jednak wysoka wydajność preferowanych akcji jest dodatnia, aw dzisiejszych warunkach niskiego oprocentowania mogą one wnieść wartość dodaną do portfela. Należy jednak przeprowadzić odpowiednie badania dotyczące sytuacji finansowej spółki, w przeciwnym razie inwestorzy mogą ponieść straty.
Inną opcją jest inwestowanie w fundusz wspólnego inwestowania, który inwestuje w akcje preferowane różnych spółek. Daje to podwójną korzyść - wysoką dywidendę i dywersyfikację ryzyka.
