Czym jest Carry Trade?
Transakcja typu carry trade to strategia handlowa polegająca na zaciąganiu pożyczek przy niskim oprocentowaniu i inwestowaniu w składnik aktywów zapewniający wyższą stopę zwrotu. Transakcja typu carry zazwyczaj opiera się na zaciągnięciu pożyczki w walucie o niskim oprocentowaniu i zamianie pożyczonej kwoty na inną walutę, przy czym wpływy są deponowane w drugiej walucie, jeżeli oferuje wyższe oprocentowanie lub przeznacza wpływy na aktywa - takie jak akcje, towary, obligacje lub nieruchomości - denominowane w drugiej walucie.
Ryzyko związane z realizacją transakcji
Transakcje typu Carry są odpowiednie tylko dla podmiotów o dużych portfelach ze względu na dwa główne rodzaje ryzyka: ryzyko gwałtownego spadku ceny zainwestowanych aktywów oraz ukryte ryzyko walutowe, gdy waluta finansowania różni się od waluty krajowej pożyczkobiorcy.
Ryzyko walutowe w handlu typu „carry” rzadko jest zabezpieczane, ponieważ zabezpieczenie pociągnęłoby za sobą dodatkowy koszt lub zniwelowało dodatnią różnicę stóp procentowych, gdyby zastosowano forward walutowy. Transakcje typu Carry są popularne, gdy istnieje duży apetyt na ryzyko, ale jeśli otoczenie finansowe zmieni się nagle i spekulanci zostaną zmuszeni do wycofania się z transakcji typu Carry, może to mieć negatywne konsekwencje dla gospodarki światowej.
Na przykład transakcje przeniesienia z udziałem jena japońskiego osiągnęły 1 bln USD do 2007 r., Ponieważ stały się ulubioną walutą dla pożyczek dzięki prawie zerowym stopom procentowym. Gdy globalna gospodarka pogorszyła się w 2008 r., Załamanie praktycznie wszystkich cen aktywów doprowadziło do odwrócenia handlu jenami, prowadząc do wzrostu aż o 29 procent w stosunku do jena w 2008 roku i 19 procent w stosunku do dolara amerykańskiego do lutego 2009 roku.
Jak działają Carry Trades
Czy kiedykolwiek miałeś ochotę skorzystać z 0-procentowej zaliczki gotówkowej oferowanej przez wydawców kart kredytowych przez ograniczony okres, aby zainwestować w aktywa o wyższej stopie zwrotu? To jest syrena zawarcia transakcji carry.
Wielu wydawców kart kredytowych wystawia ofertę na oprocentowanie 0-procentowe w okresach od sześciu miesięcy do nawet roku, ale wymagają one stałej 1-procentowej „opłaty transakcyjnej” uiszczonej z góry. Przy 1 procencie kosztu środków na zaliczkę gotówkową w wysokości 10 000 USD załóżmy, że inwestor zainwestował pożyczoną kwotę w roczny certyfikat depozytowy oprocentowany na 3 procent. Taka transakcja przeniesienia przyniosłaby 200 USD (10 000 USD x) lub 2 procent wzrostu.
Zamiast płyty CD inwestor może zamiast tego zdecydować się zainwestować 10 000 USD na giełdzie w celu uzyskania całkowitego zwrotu w wysokości 10 procent. W tym przypadku zwrot netto wyniósłby 9 procent, gdyby rynki współpracowały. Ale co się stanie, jeśli nastąpi nagła korekta rynkowa, a portfel spadnie o 20 procent do końca roku, kiedy nastąpi wypłata gotówki z karty kredytowej w wysokości 10 000 USD? W takiej sytuacji transakcje przeniesienia poszły nie tak, a inwestor ma teraz deficyt w wysokości 2000 USD zamiast 9-procentowego zysku.
Idąc dalej tym przykładem, powiedzmy, że zamiast na giełdzie inwestor dokonał konwersji pożyczonej kwoty 10 000 USD i umieścił ją w depozycie w walucie egzotycznej (EC), oferując stopę procentową w wysokości 6 procent. Na koniec roku, jeśli kurs wymiany między dolarem a WE jest taki sam, zwrot z tej transakcji przeniesienia wynosi 5 procent (6% - 1%). Jeśli EC zyska na wartości o 10 procent, zwrot wyniesie 15 procent (5 procent + 10 procent), ale jeśli EC spadnie o 10 procent, zwrot wyniesie -5 procent (5 procent - 10 procent).
