Co to jest rozkładówka kalendarza
Spread kalendarza to spread opcji lub kontraktów futures ustalany poprzez jednoczesne wprowadzenie długiej i krótkiej pozycji na tym samym instrumencie bazowym po tej samej cenie wykonania, ale z różnymi miesiącami dostawy. Czasami nazywa się to dostawą między dostawami, rynkiem, czasem lub spreadem horyzontalnym.
Typowy obrót opcjami obejmuje sprzedaż opcji (kupna lub sprzedaży) z bliskim terminem wygaśnięcia oraz jednoczesny zakup opcji (kupna lub sprzedaży) z wygaśnięciem długoterminowym. Obie opcje są tego samego typu i wykorzystują tę samą cenę wykonania.
- Sprzedaj krótkoterminowe put / call Kup długoterminowe put / call Preferowane, ale nie wymagane, aby zmienność implikowana była niska
Celem handlu jest czerpanie korzyści z upływu czasu i / lub wzrostu implikowanej zmienności w strategicznie neutralnej strategii.
Podstawy rozkładówki kalendarza
Ponieważ celem jest czerpanie zysków z czasu i zmienności, cena wykonania powinna być jak najbliższa cenie aktywów bazowych. Handel wykorzystuje to, jak działają opcje krótko- i długoterminowe, gdy zmienia się czas i zmienność. Wzrost implikowanej zmienności, wszystkie inne rzeczy byłyby takie same, miałby pozytywny wpływ na tę strategię, ponieważ opcje długoterminowe są bardziej wrażliwe na zmiany zmienności (wyższa vega). Zastrzeżenie polega na tym, że obie opcje mogą i prawdopodobnie będą handlować przy różnych implikowanych zmiennościach.
Upływ czasu, wszystkie inne rzeczy były takie same, miałby pozytywny wpływ na tę strategię na początku handlu, aż do wygaśnięcia opcji krótkoterminowej. Następnie strategia jest tylko długim sprawdzeniem, którego wartość ulega erozji w miarę upływu czasu. Ogólnie rzecz biorąc, szybkość upływu czasu opcji (theta) rośnie wraz z upływem terminu jej ważności.
Maksymalna strata na rozkładzie kalendarza
Ponieważ jest to spread debetowy, maksymalna strata to kwota zapłacona za strategię. Sprzedana opcja jest bliżej wygaśnięcia, a zatem ma niższą cenę niż zakupiona opcja, co powoduje obciążenie lub koszt netto.
Idealny ruch rynkowy dla zysku byłby stałym lub nieznacznie spadającym ceną aktywów bazowych w okresie obowiązywania opcji krótkoterminowej, a następnie silnym ruchem wyższym w okresie obowiązywania opcji długoterminowej lub gwałtownym wzrostem implikowanej zmienności.
Po wygaśnięciu opcji krótkoterminowej maksymalny zysk miałby miejsce, gdy instrument bazowy jest na poziomie lub nieco poniżej ceny wykonania opcji wygasającej. Gdyby składnik aktywów był wyższy, wygasająca opcja miałaby wartość wewnętrzną. Po wygaśnięciu opcji krótkoterminowej inwestorowi pozostaje prosta długa pozycja kupna, która nie ma górnego limitu potencjalnego zysku.
Zasadniczo inwestor z optymistyczną perspektywą długoterminową może obniżyć koszty zakupu opcji długoterminowego kupna.
Kluczowe dania na wynos
- Spread kalendarza to strategia handlowa dla kontraktów futures i opcji minimalizująca ryzyko i koszty poprzez zakup dwóch kontraktów lub opcji o tej samej cenie wykonania i różnych terminach dostawy.
Przykład rozkładówki kalendarza
Z akcjami Exxon Mobile po cenie 89, 05 USD w połowie stycznia 2018 r.:
- Sprzedaj wezwanie z 89 lutego za 0, 97 USD (970 USD za jeden kontrakt) Kup zaproszenie z 89 marca za 2, 22 USD (2220 USD za jeden kontrakt)
Koszt netto (debet) 1, 25 USD (1 250 USD na jedną umowę)
