Gdy firma chce, aby akcjonariusze oddali część swoich akcji w zamian za wypłatę gotówki, ma dwie opcje: może umorzyć lub odkupić akcje.
Wykup akcji następuje, gdy spółka, która je wyemitowała, odkupuje akcje od swoich akcjonariuszy. Podczas odkupu lub wykupu spółka płaci akcjonariuszom wartość rynkową za akcję. Dzięki odkupowi firma może nabyć akcje na otwartym rynku lub bezpośrednio od swoich akcjonariuszy. Wykup akcji jest popularną metodą zwrotu gotówki akcjonariuszom.
Umorzenie ma miejsce, gdy spółka wymaga od akcjonariuszy odsprzedania jej części. Aby spółka mogła umorzyć akcje, musiała z góry zastrzec, że akcje te są umarzalne lub na żądanie. Akcje podlegające umorzeniu mają ustaloną cenę kupna, która jest ceną za akcję, którą spółka zobowiązuje się zapłacić akcjonariuszowi w momencie umorzenia. Cena połączenia jest ustalana na początku emisji akcji.
Wykup lub odkup
Firma może wybrać odkup zamiast umorzenia z kilku powodów. Gdy akcje notowane są poniżej ceny wywoławczej zbywalnych akcji, firma może uzyskać akcje po niższym koszcie za jedną akcję, kupując je od akcjonariuszy poprzez odkup akcji. Jako zachętę firma może zaoferować odkup akcji po cenie wyższej niż obecny rynek, ale niższej od ceny kupna akcji zbywalnych.
Firma może odkupić akcje w celu zmniejszenia liczby akcji pozostających w obrocie, co zwiększa zysk na akcję lub EPS. W rezultacie odkup zazwyczaj powoduje wzrost ceny akcji poprzez zmniejszenie podaży akcji pozostających w obrocie. Gdy cena akcji jest niska, firma może również przyjąć strategię kupna, sprzedaży i sprzedaży i zyskać na odsprzedaży akcji w późniejszym terminie.
Czasami firma kupuje wystarczająco dużo swoich akcji, aby odzyskać status większościowego akcjonariusza, który uzyskuje się poprzez posiadanie ponad 50% akcji pozostających w obrocie. Większość akcjonariuszy może zdominować głosowanie i wywierać duży wpływ na kierownictwo spółki.
Przykłady
Firma wyemitowała akcje uprzywilejowane z umorzeniem z ceną wywoławczą 150 USD za akcję i zdecydowała się na ich wykup. Jednak akcje są notowane na rynku za 120 USD. Kierownictwo firmy może zdecydować się na odkup akcji, zamiast płacić premię w wysokości 30 USD za akcję związaną z umorzeniem. Jeśli firma nie jest w stanie znaleźć chętnych sprzedawców, zawsze może wykorzystać wykup jako rezerwę.
I odwrotnie, jeśli spółka wypłaca obecnie 3% dywidendę z akcji pozostających w obrocie, ale ma akcje do wykupu, które mają wyższą stopę dywidendy, firma może zdecydować się na wykup droższych akcji, przy wyższej stopie dywidendy. Jedną z zalet emisji akcji podlegających umorzeniu jest to, że daje ono firmie elastyczność, jeśli zdecydują się na odkup akcji w późniejszym terminie.
Firmy mogą czasami kupować i sprzedawać akcje jak inwestorzy. Jeśli kierownictwo firmy uważa, że ich akcje są niedowartościowane, mogą odkupić akcje po postrzeganej obniżonej cenie. Jeśli cena akcji wzrośnie w przyszłości, firma ma możliwość emisji akcji po wyższej cenie za akcję, uzyskując zysk ze sprzedaży w porównaniu do pierwotnej ceny odkupu.
Dolna linia
Skup obejmuje spółkę odkupującą akcje na wolnym rynku lub bezpośrednio od akcjonariuszy. W przeciwieństwie do umorzenia, które jest obowiązkowe, odsprzedaż akcji spółce z odkupem jest dobrowolna. Jednak umorzenie zazwyczaj płaci inwestorom premię wbudowaną w cenę połączenia, częściowo rekompensując im ryzyko umorzenia ich akcji.
