Co to jest spread byków?
Spread byków jest optymistyczną strategią opcji zaprojektowaną w celu czerpania korzyści z umiarkowanego wzrostu ceny papieru wartościowego lub aktywów. Różnorodność spreadu wertykalnego polega na jednoczesnym zakupie i sprzedaży opcji kupna lub opcji sprzedaży z różnymi cenami wykonania, ale z tym samym aktywem bazowym i datą wygaśnięcia. Niezależnie od tego, czy jest to opcja sprzedaży, czy kupna, kupowana jest opcja o niższej cenie wykonania i ta o wyższej cenie wykonania.
Spread dla byków nazywany jest również spreadem dla poleceń zapłaty, ponieważ transakcja generuje dług netto na rachunku, gdy jest otwarty. Zakupiona opcja kosztuje więcej niż sprzedana opcja.
Podstawy rozprzestrzeniania się byka
Jeśli strategia korzysta z opcji call, nazywa się to spreadem bull call. Jeśli używa opcji put, nazywa się to spreadem bull put. Praktyczna różnica między nimi polega na harmonogramie przepływów pieniężnych. W przypadku spreadu byka, płacisz z góry i później zyskujesz zysk po jego wygaśnięciu. W przypadku rozprzestrzeniania byka, zbierasz pieniądze z góry i starasz się zatrzymać ich jak najwięcej, gdy wygasa.
Obie strategie obejmują zbieranie premii ze sprzedaży opcji, więc początkowa inwestycja gotówkowa jest mniejsza niż w przypadku samego zakupu opcji.
Kluczowe dania na wynos
- Spread dla byków jest optymistyczną strategią opcji stosowaną, gdy inwestor spodziewa się umiarkowanego wzrostu ceny instrumentu bazowego. Spread dla dwojga występuje w dwóch rodzajach: spread dla byka, który wykorzystuje opcje call, i spread dla byka, który wykorzystuje opcje put. Spready Bull obejmują jednoczesne kupowanie i sprzedaż opcji z tą samą datą wygaśnięcia tego samego składnika aktywów, ale przy różnych cenach wykonania. Spready Bull osiągają maksymalny zysk, jeśli bazowy składnik aktywów zamknie się po wyższej cenie wykonania lub powyżej.
Jak działa spread Bull Call
Ponieważ spread kupna byka obejmuje napisanie opcji kupna za wyższą cenę wykonania niż cena obecnego rynku w przypadku długich połączeń, transakcja zazwyczaj wymaga początkowych nakładów pieniężnych. Inwestor jednocześnie sprzedaje opcję kupna, czyli krótką, z tą samą datą wygaśnięcia; w ten sposób dostaje premię, która w pewnym stopniu kompensuje koszt pierwszego, długiego połączenia.
Maksymalny zysk w tej strategii to różnica między cenami wykonania opcji długich i krótkich pomniejszona o koszt netto opcji - innymi słowy, dług. Maksymalna strata jest ograniczona tylko do składki netto (debetowej) zapłaconej za opcje.
Zysk spreadu byka rośnie wraz ze wzrostem ceny bazowego papieru wartościowego do ceny wykonania opcji krótkiego kupna. Następnie zysk pozostaje w stagnacji, jeśli cena bazowego papieru wartościowego wzrośnie powyżej ceny wykonania krótkiego wezwania. I odwrotnie, pozycja miałaby straty w miarę spadku ceny instrumentu bazowego, ale straty pozostają w stagnacji, jeśli cena instrumentu bazowego spadnie poniżej ceny wykonania opcji długiego kupna.
Jak działa Spread Put Bull
Spread w formie byka jest również nazywany spreadem w formie kredytu, ponieważ transakcja generuje kredyt netto na koncie, gdy jest otwarty. Zakupiona opcja kosztuje mniej niż sprzedana opcja.
Ponieważ spread sprzedaży byka wiąże się z napisaniem opcji sprzedaży, która ma wyższą cenę wykonania niż opcja opcji długiego kupna, transakcja zazwyczaj generuje kredyt na początku. Inwestor płaci premię za zakup opcji sprzedaży, ale otrzymuje także premię za sprzedaż opcji sprzedaży po wyższej cenie wykonania niż ta, którą kupił.
Maksymalny zysk przy zastosowaniu tej strategii jest równy różnicy między kwotą otrzymaną ze sprzedanej sprzedaży a kwotą zapłaconą za zakupioną sprzedaż - w efekcie kredyt między nimi. Maksymalna strata, jaką może ponieść inwestor, stosując tę strategię, jest równa różnicy między cenami wykonania pomniejszonymi o otrzymany kredyt netto.
Zalety i wady Bull Spreads
Spready byków nie są odpowiednie dla wszystkich warunków rynkowych. Działają najlepiej na rynkach, na których aktywa bazowe umiarkowanie rosną i nie powodują dużych skoków cen.
Jak wspomniano powyżej, byk ogranicza maksymalną stratę do premii netto (debetowej) zapłaconej za opcje. Bull call ogranicza również zyski do ceny wykonania opcji.
Z drugiej strony kupno byka ogranicza zyski do różnicy między tym, co kupiec zapłacił za dwie putty - jedną sprzedaną i drugą kupioną. Straty są ograniczone różnicą między cenami wykonania pomniejszoną o całkowity kredyt otrzymany przy tworzeniu spreadu sprzedaży.
Poprzez jednoczesną sprzedaż i zakup opcji tego samego składnika aktywów i wygaśnięcia, ale przy różnych cenach wykonania, trader może obniżyć koszty napisania opcji.
Plusy
-
Ogranicza straty
-
Zmniejsza koszty pisania opcji
-
Działa na umiarkowanie rosnących rynkach
Cons
-
Ogranicza zyski
-
Ryzyko skorzystania z opcji kupującego wykonującego krótkie połączenie (spread Bull Call)
Obliczanie zysków i strat Bull
Obie strategie osiągają maksymalny zysk, jeśli instrument bazowy zamyka się na poziomie wyższej ceny wykonania lub powyżej niej. Obie strategie powodują maksymalną stratę, jeśli instrument bazowy zamyka się na poziomie niższej lub niższej ceny wykonania.
Próg rentowności, przed prowizjami, w spreadach byków występuje w (niższa cena wykonania + zapłacona składka netto).
Próg rentowności, przed prowizjami, w przypadku spreadu byka występuje w (cena wykonania górnego - otrzymana premia netto).
Przykład rzeczywistego spreadu byka
Powiedzmy, że umiarkowanie optymistyczny inwestor chce wypróbować spread byka na indeksie Standard & Poor's 500 Index (SPX). Chicago Board Options Exchange (CBOE) oferuje opcje na indeks.
Załóżmy, że S&P 500 ma 1402. Handlowiec kupuje jedno dwumiesięczne połączenie SPX 1400 za cenę 33, 50 USD, a jednocześnie sprzedaje jedno dwumiesięczne połączenie SPX 1405 i otrzymuje 30, 75 USD. Całkowite zadłużenie netto dla spreadu wynosi 33, 50 USD - 30, 75 USD = 2, 75 USD x mnożnik kontraktów 100 USD = 275, 00 USD.
Kupując spread typu bull call, inwestor twierdzi, że do czasu wygaśnięcia spodziewa się, że indeks SPX umiarkowanie wzrośnie do poziomu powyżej progu rentowności: 1400 USD cena wykonania + 2, 75 USD (zapłacone obciążenie debetowe) lub poziom SPX 1402.75. Maksymalny potencjał zysku inwestora jest ograniczony: 1405 (wyższy strajk) - 1400 (niższy strajk) = 5, 00 - 2, 75 USD (zapłacony debet netto) = 2, 25 USD x 100 mnożników = 225 USD ogółem.
Ten zysk byłby widoczny bez względu na to, jak wysoki wskaźnik SPX wzrósł w wyniku wygaśnięcia. Ryzyko spadkowe przy zakupie spreadu typu bull call jest całkowicie ograniczone do łącznej premii 275 USD zapłaconej za spread, bez względu na to, jak niski jest spadek wskaźnika SPX.
Przed wygaśnięciem, jeśli zakup spreadu kupna stanie się opłacalny, inwestor może sprzedać spread na rynku, aby zrealizować ten zysk. Z drugiej strony, jeśli umiarkowanie optymistyczne nastawienie inwestora okaże się niepoprawne, a indeks SPX obniży cenę, spread sprzedaży może zostać sprzedany, aby zrealizować stratę mniejszą niż maksymalna.
