Obniżka stóp procentowych ogłoszona przez Rezerwę Federalną w dniu 31 lipca 2019 r. Może nie pobudzić gospodarki i wspierać giełdy, ostrzega Barry Bannister, szef instytucjonalnej strategii kapitałowej w Stifel Nicolaus & Co., raporty Business Insider. Zauważa, że Fed podniósł stopy do poziomów podobnych do tych sprzed trzech ostatnich kryzysów rynkowych i że może być za późno na obniżkę stóp, aby zapobiec kolejnej katastrofie.
„Obniżenie dwukrotnie i nieznaczny wzrost tylko nieznacznie przywracają cię do dość ciasnego poziomu, który istniał latem 1998, 2000 i 2007, co, jak zobaczysz, poprzedza trudności na rynku”, powiedział Bannister dla BI. Byłby to „straszny błąd w polityce”, który spowodowałby upadek rynku, gdyby Fed nie obniżył stóp ponownie, i wkrótce nalega.
Znaczenie dla inwestorów
Bannister obawia się, że koszty finansowania zewnętrznego mogą być niebezpiecznie zbliżone do tak zwanej neutralnej stopy procentowej, przy której gospodarka jest stabilna, nie rośnie ani nie kurczy się. Wielu poinformowanych obserwatorów, w tym zarówno prezes Fed Jerome Powell, jak i Bannister, uważają, że stopa neutralna spadła w ostatnich dziesięcioleciach w wyniku spadku wydajności pracy i negatywnych trendów demograficznych, takich jak starzenie się społeczeństwa.
Innymi słowy, z czasem potrzebne były niższe stopy procentowe, aby utrzymać gospodarkę i ceny akcji na równym poziomie. Chociaż nie ma zgody co do tego, jaka jest teraz stopa neutralna, Bannister szacuje ją na około 2, 3%. Ogłoszenie Fedu z 31 lipca 2019 r. Obniżyło docelowy zakres referencyjnej stopy funduszy federalnych o 25 punktów bazowych (pb) do 2, 00% do 2, 25%.
Rob Arnott, założyciel firmy zarządzającej aktywami Research Associates i najbardziej znany jako twórca inteligentnych strategii inwestowania w beta, zgadza się z potrzebą szybszych obniżek stóp. „Jeśli Fed zaczeka, znajdą się tak daleko za zakrętem, że nie mogą zrobić nic cholernego”, powiedział Arnott Barronowi. „National Bureau of Economic Research ogłasza recesje często sześć do 12 miesięcy po ich rozpoczęciu. Jeśli zaczekasz od 6 do 12 miesięcy, spóźnisz się - dodał.
Odmienny pogląd jest taki, że Fed już stworzył niebezpieczne bańki na rynku aktywów, obniżając stopy procentowe do historycznie niskich poziomów w ciągu ostatniej dekady. Krytycy ci widzą inną niepokojącą sytuację w porównaniu z 1998 r., Kiedy to Fed obniżył stopy procentowe, aby ustabilizować rynki po tym, jak Rosja nie wywiązała się ze swojego długu państwowego i załamał się długoterminowy fundusz hedgingowy (LTCM). Ostatecznym efektem było powiększenie bańki dotcom, która zakończyła się krachem na rynku, kolumny w notatkach Barrona.
W 1998 r. Gospodarka była stabilna i nie potrzebowała bodźców monetarnych, co jest aktualne również dzisiaj, argumentuje ta kolumna. Rzeczywiście, realny PKB USA wzrósł w solidnym tempie 2, 1% w ujęciu rocznym w drugim kwartale 2019 r., Choć w porównaniu z 3, 1% w pierwszym kwartale 2019 r., Zauważa inna kolumna Barrona. Co więcej, wydatki konsumpcyjne, które stanowią około 70% PKB, wzrosły w szybkim tempie 4, 3% w ujęciu rocznym w II kwartale 2019 r., Gwałtownie w górę z 0, 8% w 1 kwartale 2019 r., Dodaje kolumna.
Patrząc w przyszłość
„Uważamy, że popełniają błędy ze względu na ostrożność i ograniczą zarówno 31 lipca, jak i we wrześniu”, powiedział Bannister dla BI. „Jednak może to wymagać pewnej słabości rynku i danych w sierpniu, a także zakłóceń w handlu, aby skłonić Fed do kontynuacji cięcia we wrześniu, które naszym zdaniem jest konieczne” - dodał.
