Co to jest zniżka na obligacje?
Dyskonto obligacji to kwota, o którą cena rynkowa obligacji jest niższa niż jej kwota główna należna w terminie wymagalności. Kwota ta, zwana wartością nominalną, często wynosi 1000 USD.
Zrozumieć rabat obligacji
Podstawowymi cechami obligacji są stopa kuponu, wartość nominalna i cena rynkowa. Emitent dokonuje płatności kuponowych na rzecz swoich obligatariuszy jako rekompensata za pożyczone pieniądze na określony czas. W terminie zapadalności główna kwota pożyczki jest spłacana inwestorowi. Kwota ta jest równa wartości nominalnej obligacji. Większość obligacji korporacyjnych ma wartość nominalną 1000 USD. Niektóre obligacje są sprzedawane po wartości nominalnej, z premią lub z dyskontem.
Obligacja sprzedawana po wartości nominalnej ma stopę kuponową równą dominującej stopie procentowej w gospodarce. Inwestor, który kupuje tę obligację, ma zwrot z inwestycji, który jest określony przez okresowe płatności kuponowe. Obligacja premium to taka, w której cena rynkowa obligacji jest wyższa niż wartość nominalna. Jeżeli zadeklarowane oprocentowanie obligacji jest wyższe niż oczekiwane przez obecny rynek obligacji, obligacja ta będzie atrakcyjną opcją dla inwestorów.
Cena obligacji wyemitowanych z dyskontem jest niższa od wartości nominalnej, co powoduje wzrost wartości kapitału w momencie wykupu, ponieważ wyższa wartość nominalna jest wypłacana w momencie wykupu obligacji. Dyskonto obligacji to różnica, o którą cena rynkowa obligacji jest niższa niż jej wartość nominalna. Na przykład obligacja o wartości nominalnej 1000 USD, która jest notowana po cenie 980 USD, ma rabat w wysokości 20 USD. Dyskonto obligacji stosuje się również w odniesieniu do stopy dyskonta obligacji, która jest oprocentowaniem stosowanym do wyceny obligacji za pomocą bieżących obliczeń wyceny.
Obligacje są sprzedawane z dyskontem, gdy rynkowa stopa procentowa przekracza stopę kuponową obligacji. Aby zrozumieć tę koncepcję, pamiętaj, że obligacja sprzedawana po wartości nominalnej ma stopę kuponową równą rynkowej stopie procentowej. Kiedy stopa procentowa wzrośnie powyżej stopy kuponu, posiadacze obligacji posiadają teraz obligację o niższych odsetkach. Te istniejące obligacje tracą na wartości, odzwierciedlając fakt, że nowsze emisje na rynkach mają bardziej atrakcyjne stopy procentowe. Jeśli wartość obligacji spadnie poniżej wartości nominalnej, inwestorzy są bardziej skłonni do jej zakupu, ponieważ zostaną spłaceni w wartości nominalnej w terminie wykupu. Aby obliczyć dyskonto obligacji, należy ustalić wartość bieżącą płatności kuponowych i wartość główną.
Przykład
Rozważmy na przykład obligację o wartości nominalnej 1000 USD ustaloną na 3 lata. Obligacja ma stopę kuponową w wysokości 3, 5%, a stopy procentowe na rynku są nieco wyższe i wynoszą 5%. Ponieważ płatności odsetkowe są dokonywane co pół roku, łączna liczba płatności kuponowych wynosi 3 lata x 2 = 6, a stopa procentowa na okres wynosi 5% / 2 = 2, 5%. Korzystając z tych informacji, bieżąca wartość spłaty kapitału w terminie zapadalności wynosi:
Kwota główna PV = 1000 USD / (1, 025 6) = 862, 30 USD
Teraz musimy obliczyć bieżącą wartość płatności kuponowych. Stawka kuponu na okres wynosi 3, 5% / 2 = 1, 75%. Każda płatność odsetkowa za okres wynosi 1, 75% x 1000 USD = 17, 50 USD.
Kupon PV = (17, 50 / 1, 025) + (17, 50 / 1, 025 2) + (17, 50 / 1, 025 3) + (17, 50 / 1, 025 4) + (17, 50 / 1, 025 5) + (17, 50 / 1, 025 6)
Kupon PV = 17, 07 + 16, 66 + 16, 25 + 15, 85 + 15, 47 + 15, 09 = 96, 39 $
Suma bieżącej wartości płatności kuponowych i kwoty głównej jest ceną rynkową obligacji.
Cena rynkowa = 862, 30 USD + 96, 39 USD = 958, 69 USD.
Ponieważ cena rynkowa jest niższa od wartości nominalnej, obligacje są notowane z dyskontem w wysokości 1000 USD - 958, 69 USD = 41, 31 USD. Stopa dyskonta obligacji wynosi zatem 41, 31 USD / 1 000 USD = 4, 13%.
Obligacje są sprzedawane z dyskontem do wartości nominalnej z wielu powodów. Obligacje na rynku wtórnym ze stałymi kuponami będą sprzedawane z dyskontem, gdy rynkowe stopy procentowe wzrosną. Podczas gdy inwestor otrzymuje ten sam kupon, obligacja jest dyskontowana w celu dopasowania do rentowności rynku. Rabaty występują również, gdy podaż obligacji przewyższa popyt, gdy obniża się jej zdolność kredytowa lub gdy zwiększa się postrzegane ryzyko niewykonania zobowiązania. I odwrotnie, obniżenie stóp procentowych lub poprawa wiarygodności kredytowej może spowodować obrót obligacji z premią. Obligacje krótkoterminowe są często emitowane z dyskontem obligacji, szczególnie jeśli są to obligacje zerokuponowe. Obligacje na rynku wtórnym mogą jednak handlować z dyskontem obligacji, co ma miejsce, gdy podaż przewyższa popyt.
