Co to jest opcja lepszej wydajności?
Opcja lepszych wyników jest instrumentem pochodnym, w którym wartość wypłaty opiera się na względnej wydajności jednego składnika aktywów w porównaniu z innym. Opcja lepszej wydajności jest rodzajem opcji egzotycznej. Innym sposobem postrzegania tego jest opcja spreadu z ceną wykonania równą zero. Opcje osiągania lepszych wyników są zazwyczaj, ale nie muszą być, w stylu europejskim i rozliczane gotówkowo. Handlują na rynku pozagiełdowym.
Opcje osiągające lepsze wyniki mogą być również określane jako „opcje margrabe”.
Zrozumienie opcji wydajności
Opcja lepszych wyników zasadniczo porównuje wyniki jednego składnika aktywów z innym, przy czym różnicą jest zysk inwestora. Na przykład inwestor może kupić opcję lepszej wydajności, jeżeli zyska, jeśli S&P 500 przewyższy FTSE 100 w okresie sześciu miesięcy. Jeśli pod koniec sześciu miesięcy S&P 500 przewyższy FTSE 100, posiadacz opcji zyska. Jeśli jednak S&P osiągnęło gorsze wyniki niż FTSE 100 w tym okresie, opcja wygasa bezwartościowo.
Warto zauważyć, że każdy składnik aktywów może mieć znacznie różne ceny nominalne. Na przykład, gdy akcje A są wyceniane na 5 USD, a akcje B na 200 USD, nominalny spread nie jest dobrą miarą wydajności. Zapas A może zyskać 1 USD, a zapas B może zyskać 2 USD w okresie obowiązywania opcji, jednak procentowy wzrost dla A wyniesie 20%, a dla B 1%. W tym przypadku akcje A znacznie przewyższały akcje B w całym okresie obowiązywania opcji, chociaż zyski wyrażone w dolarach były o połowę wyższe niż akcje B. Zatem opcje przewyższające wyniki uwzględniają tę samą wartość każdego składnika aktywów na początku umowy. Spread następnie analizuje wzrost lub spadek wartości względnej między dwoma aktywami.
Przewyższają
Używa opcji lepszych wyników
Opcje wydajności mają kilka typowych zastosowań. Głównym z nich jest to, w jaki sposób te opcje pozwalają spekulantom obstawiać wyniki dwóch aktywów względem siebie. Spekulanci mogą wybrać dwa akcje, dwa indeksy okręgów, dwa sektory lub dwa inne aktywa niekoniecznie nawet w tej samej klasie. Ponadto opcje przewyższające wyniki mogą być przydatne w walutach obcych, gdy nie jest dostępna bezpośrednia stopa krzyżowa do handlu. Podobnie na rynku obligacji można je wykorzystać do porównania wyników dwóch różnych emitentów.
Hedgery uważają również, że opcje lepszej wydajności są przydatne do zmniejszania ryzyka na różnych rynkach lub aktywach. Na przykład na dwie podobne firmy w różnych krajach mogą mieć wpływ stopy procentowe lub waluty w ich kraju. Jeśli posiadacz uważa, że obie firmy mają podobne perspektywy, ale jedna z nich ma dodatkowe ryzyko związane z ich rynkiem krajowym, opcja może pomóc w zmniejszeniu tego ryzyka.
