Fundusze Black Swan, zaprojektowane w celu zabezpieczenia przed poważnymi spadkami na rynku, poniosły ogromne straty w związku z szybkim wzrostem rynku akcji od czasu kryzysu finansowego, donosi Wall Street Journal. Przeciętnie ich wartość spadła o 6, 3% w porównaniu do lipca bieżącego roku i straciła pieniądze w ciągu czterech poprzednich pięciu lat, według danych z eVestment cytowanych przez czasopismo. Rzeczywiście, po osiągnięciu najwyższych wyników we wrześniu 2011 r., Fundusze te spadły o około 55%, zgodnie z danymi CBOE Eurekahedge zgłoszonymi przez czasopismo.
To duża zmiana w stosunku do wydarzeń sejsmicznych, takich jak bańka internetowa z 2001 r. I kryzys finansowy w 2008 r., Podczas których spadł indeks S&P 500 (SPX) i średnia przemysłowa Dow Jones (DJIA), a fundusze czarnego łabędzia osiągnęły bogate zyski.
Znane również jako fundusze ryzyka ogona, fundusze czarnego łabędzia dążą do czerpania ogromnych zysków z gwałtownego, silnego spadku na rynkach. Kupują opcje sprzedaży, aby zapewnić ochronę przed spadkiem wartości, a także złoto i inne bezpieczne aktywa, które zwykle gromadzą się, gdy inne aktywa finansowe tracą na wartości, jak pisze w dzienniku z 5 września.
Swan Songs
Według czasopisma Universa Investments LP jest funduszem z czarnego łabędzia, który odnotował zwrot w wysokości ponad 100% podczas kryzysu finansowego w 2008 roku. Dzisiaj jego założyciel, Mark Spitznagel, mówi do czasopisma: „Nie widzę, żeby ktokolwiek robił to, co robię”. Zauważa, że przechodzenie przez długie okresy strat podczas spokojnych lub rosnących rynków testuje cierpliwość zarówno zarządzających funduszami, jak i inwestorów, ale ta cierpliwość powinna zostać nagrodzona, gdy nastąpi następny Czarny poniedziałek. Dziennik wspomniał o kilku funduszach czarnego łabędzia, które albo flądrują, albo zostały zamknięte.
Według danych Man Group podanych przez czasopismo The Man Group, londyńska firma zarządzająca alternatywnymi inwestycjami, AHL Tail Protect Fund straci 45% swojej wartości od momentu uruchomienia w 2009 roku. 3, 7 miliarda dolarów Tail Risk Fund od Capula Investment Management, kolejnego londyńskiego giganta funduszy hedgingowych z sumą ponad 10 miliardów dolarów w zarządzaniu aktywami, spadło w tym roku o 6, 7%, w przeliczeniu na list inwestorski otrzymany przez czasopismo. Fundusz Capula zyskał 11% w 2011 r., Stracił 14% w 2012 r. I spadł w ciągu trzech kolejnych czterech lat, zgodnie z dziennikiem. Ani Man Group, ani Capula nie komentują czasopisma.
Paryska grupa ubezpieczeniowa AXA SA (AXAHY) kilka lat temu zamknęła własny fundusz czarnego łabędzia, podobnie jak szwajcarski Unigestion SA. Jednak Unigestion nadal stosuje różne strategie zabezpieczające, takie jak opcje sprzedaży i transakcje walutowe.
Podczas gdy wyniki funduszu Black Swan spadły w czasie ośmioletniego hossy na gwałtownych wzrostach akcji, akcje wykazują oznaki starzenia się. Obawy o zagrożenie nuklearne ze strony Korei Północnej, huraganu Harveya i innych sztormów znacznie zmniejszyły zapasy w tym tygodniu. Wielu ekspertów twierdzi, że recesja i bessy nie są daleko, dwa wydarzenia, które mogą przynieść korzyści inwestorom na czarnym łabędzie.
Zły czas
Ale na razie te niedźwiedzie, zakłady na ryzyko ogona na rynkach stały się kwaśne, gdy banki centralne nadal zalewają je płynnością i wraz z rozwojem światowej gospodarki. Tymczasem wskaźnik zmienności CBOE (VIX), powszechnie stosowany jako wskaźnik niepewności i strachu wśród inwestorów, spadł do najniższego poziomu śróddziennego w historii w lipcu i pozostaje blisko historycznych minimów. Ponadto kluczowe wskaźniki rynku akcji, takie jak S&P 500, ustanowiły jeden rekord po rekordzie po rozpoczęciu wzrostu na początku 2009 r., Podczas gdy wzrost byczych obligacji jest nadal niezmienny.
Na dłuższą metę wykupienie ubezpieczenia na wypadek niestabilności rynku jest strategią przegrywającą, pisze Journal, wskazując na „szereg artykułów naukowych i analiz rynkowych”. Problem polega na tym, że każda forma ubezpieczenia kosztuje pieniądze i że średnio ci, którzy sprzedają ubezpieczenie, skorzystają na tych, którzy je kupią.
