Co to jest podstawowa różnica?
Różnica podstawowa to różnica między ceną spot zabezpieczanego towaru a ceną futures stosowanego kontraktu. Na przykład różnica między ceną spot gazu ziemnego Henry Hub a odpowiednią ceną futures dla kontraktu na gaz ziemny w określonej lokalizacji jest różnicą podstawową. Rurociąg Henry Hub, zlokalizowany w Erath w Luizjanie, służy jako oficjalna lokalizacja dostaw kontraktów futures na giełdę New York Mercantile Exchange (NYMEX).
Podstawowe wyjaśnienie różnicowe
Różnica podstawowa jest czynnikiem, który inwestorzy muszą wziąć pod uwagę, zabezpieczając swoją ekspozycję na ceny towarów. W praktyce zabezpieczenie jest często skomplikowane z powodu czynników takich jak składnik aktywów, którego cena jest zabezpieczana, może nie być dokładnie taki sam jak składnik aktywów kontraktu futures. Lub hedger może nie mieć pewności co do dokładnej daty zakupu lub sprzedaży towaru. Oznacza to, że zabezpieczenie może wymagać zamknięcia kontraktu futures przed wygaśnięciem, a strata lub zysk zostaną skrystalizowane na podstawie różnicy bazowej.
Jeżeli towary, które mają być zabezpieczone, i aktywa będące podstawą kontraktu futures są takie same, podstawa powinna wynosić zero w momencie wygaśnięcia kontraktu futures. Przed upływem czasu różnica podstawowa może być dodatnia lub ujemna. Zasadniczo, gdy cena spot wzrasta o więcej niż cena kontraktu futures, różnica bazowa rośnie. Nazywa się to wzmocnieniem podstawy. I odwrotnie, gdy cena kontraktu futures wzrośnie o więcej niż cena spot, różnica bazowa maleje. Nazywa się to osłabieniem podstawy. Ta niedopasowanie różnicowych zachowań cenowych może nieoczekiwanie osłabić lub wzmocnić pozycję zabezpieczającego.
Inne czynniki wpływające na różnicę podstawową to wybór aktywów bazowych kontraktu futures i miesiąca dostawy. Zasadniczo konieczne jest przeprowadzenie dokładnej analizy w celu ustalenia, który z dostępnych kontraktów futures ma cenę, która jest najściślej skorelowana z ceną zabezpieczanego towaru. Zastosowanie innego składnika aktywów bazowych lub zmiana miesiąca dostawy może czasem zmniejszyć różnicę podstawową zabezpieczanego towaru. Zmniejsza to niepewność cenową dla strony stosującej zabezpieczenie. Zasadniczo jednak podstawowa różnica rośnie wraz ze wzrostem różnicy czasu między bieżącą ceną kasową a wygasaniem zabezpieczenia.
