Rosnące stopy procentowe dobrze wróżyły zyskom banków, dając im większą swobodę w zwiększaniu marż odsetkowych netto lub marży zysku między tym, co płacą deponentów i obciążają kredytobiorców. Z uwagi na to, że rentowność 10-letniej amerykańskiej obligacji skarbowej zamknęła się powyżej poziomu 3% po raz pierwszy od ponad czterech lat w środę, akcje finansowe stają się teraz coraz bardziej atrakcyjnymi inwestycjami, donosi CNBC.
Banki regionalne, takie jak East West Bancorp Inc. z siedzibą w Kalifornii (EWBC), BB&T Corp. (Karolina Północna) z Karoliny Północnej i US Bancorp (USB) z Minnesoty, radziły sobie szczególnie dobrze, a ich akcje wzrosły o 9, 6%, Odpowiednio 4, 7% i 2, 2%, od zamknięcia 2 kwietnia do zamknięcia 25 kwietnia, według danych CNBC.
Małe jest piękne
Z ostatniego zamknięcia na poziomie 2, 721% 2 kwietnia, rentowność 10-letniej T-Note zakończyła środową sesję na poziomie 3, 024%, a następnie spadła do 2, 975% na zamknięciu w czwartek. ETF (KRE) SPDR S&P Regional Banking, który śledzi mniejsze banki, takie jak wspomniane powyżej, wzrósł o 5, 0% w tym samym okresie.
Z kolei akcje dużych banków krajowych jak dotąd okazały się mniej wrażliwe na niedawny skok stóp procentowych. Finansowy sektorowy fundusz SPDR (XLF), który jest powiązany z cenami akcji tych instytucji, wzrósł o 2, 6%, również według danych CNBC. Wśród dużych banków w XLF SPDR są JPMorgan Chase & Co. (JPM), wzrost o 1, 9%; Bank of America Corp. (BAC), wzrost o 2, 6% i Wells Fargo & Co. (WFC), wzrost o 2, 1%.
Jako kolejny punkt porównania, indeks S&P 500 (SPX) wzrósł o 3, 3% w tym samym okresie. Jego wartość zamknięcia z 2 kwietnia, wynosząca 2 581, 88, była nieco nieznacznie wyższa od najniższego zamknięcia z roku na dzień, 2 581, 00 8 lutego.
Dłuższy widok
Na początku tego roku szanowany analityk sektora bankowego Dick Bove wyraził przekonanie, że banki wkraczają w erę trwałego świeckiego wzrostu. Oprócz wzrostu stóp procentowych, który spodziewa się w ostatnich dziesięcioleciach, powołuje się na reformę podatkową, regulacyjną i postęp technologiczny jako powody do optymizmu.
Krzywa wydajności ma znaczenie
Peter Cecchini, główny strateg ds. Rynku bankowości inwestycyjnej, obrotu papierami wartościowymi i firmy maklerskiej Cantor Fitzgerald, powiedział CNBC, że rosnące stopy procentowe są uparty dla banków i innych akcji finansowych tylko wtedy, gdy krzywa dochodowości gwałtownie rośnie, a stopy długoterminowe rosną szybciej niż krótko -terminowe stawki. Powodem jest to, że banki zazwyczaj pozyskują środki według krótkoterminowych stóp procentowych, poprzez depozyty i papiery komercyjne, a pożyczają głównie według długoterminowych stóp procentowych.
Jednak ostatnia tendencja zmierzała w kierunku płaskiej krzywej dochodowości, przy czym różnica między rentownością między dwuletnim a 10-letnim zawężeniem długu Skarbu USA, zauważa CNBC. Jeśli płaska krzywa dochodowości przekształca się w odwróconą krzywą dochodowości, z krótkimi stopami wyższymi niż długie, to zwykle jest to pewny sygnał nadchodzącej recesji.
Strategie handlowe
Dla inwestorów długoterminowych Cecchini mówi CNBC, że rosnące stopy procentowe to również dobra wiadomość dla firm ubezpieczeniowych, ponieważ zwiększy to zyski z ich portfeli obligacji. W międzyczasie, aby uzyskać ochronę przed spadkiem zapasów bankowych, Cecchini sugeruje zakup opcji sprzedaży na ETF banku i sprzedaż jednej po niższej cenie wykonania, wykorzystując premię otrzymaną od tego drugiego, aby pokryć koszty tego pierwszego. Dodaje, że opcje regionalnej SPDR dla bankowości mają większą zmienność, a tym samym wyższe składki, niż SPDR dla dużych banków.
Dla zwyżkujących inwestorów CNBC powołuje się na rekomendację Credit Suisse Group AG, aby kupić opcję kupna w regionalnej SPDR bankowości i częściowo sfinansować to poprzez sprzedaż połączenia po wyższej cenie wykonania. Sugerują, jak donosi CNBC, kupując czerwcowe połączenie z ceną wykonania wynoszącą około 63 USD i sprzedając jedno z ceną wykonania wynoszącą około 67 USD. SPDR bankowości regionalnej osiągnął najwyższy poziom 62, 90 USD rano w piątek, od godziny 10:40 czasu nowojorskiego.
