Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) odbyło doroczne zgromadzenie akcjonariuszy w Omaha w stanie Nebraska w dniu 4 maja 2019 r., Którego gospodarzem był prezes i dyrektor generalny Warren Buffett wraz z wiceprzewodniczącym Charliem Mungerem. 88-letni Buffett i 94-letni Munger nie ogłosili planu sukcesji, ale krótko zwrócili się do kadry kierowniczej, od której oczekuje się, że będą następnymi liderami firmy, Ajit Jain, lat 66, i Greg Abel, lat 56 Obaj rzadko mówią publicznie.
Spotkanie trwało prawie siedem godzin, a poniższa tabela zawiera podsumowanie siedmiu kluczowych rzeczy na wynos.
Doroczne spotkanie Berkshire Hathaway 2019: 7 na wynos
- Nie ogłoszono żadnego planu sukcesji, ale prawdopodobni następcy Buffett speakAmazon.com Inc. (AMZN) to gra wartościowa, ale nie pomysł Buffetta. Działania poprawiają się w The Kraft Heinz Co. (KHC) Skarb gotówki wynosi obecnie 114, 2 mld USD; wzrost wykupu akcji Nowe zasady rachunkowości sprawiają, że zarobki Berkshire są „całkowicie kapryśne” „Rozmiar ogranicza wydajność” „Nie sądzę, aby kraj wpadł w socjalizm”
Prawdopodobni następcy Buffetta w końcu dostaną ekspozycję
W odpowiedzi na pytanie Buffett przyznał, że „dobrym pomysłem” byłoby kierowanie zapytań dotyczących ich działalności przez najlepszych poruczników Ajita Jaina i Grega Abla. „Nie można mieć dwóch lepiej zarządzających menedżerów niż Greg i Ajit” - powiedział Buffett.
Od początku 2018 roku Jain kierował działami operacyjnymi Berkshire w zakresie ubezpieczeń, a Abel kierował wszystkimi innymi działami operacyjnymi. Na spotkaniu Buffett odmówił ogłoszenia formalnego planu sukcesji. Wyjaśnił również, że zamierza pozostać publiczną twarzą Berkshire, twierdząc, że zwiększenie liczby miejsc przy głównym stole na spotkaniu z dwóch (dla Mungera i dla siebie) do czterech (w tym Jaina i Abla) było niepotrzebne.
Kupowanie Amazon oferuje wartość, ale nie pomysł Buffetta
Dwa dni przed dorocznym spotkaniem Buffett podniósł brwi, ujawniając, że Berkshire kupił akcje Amazon.com za portfel inwestycji kapitałowych. Biorąc pod uwagę wysoki wskaźnik P / E Amazon i obawy, że jego szybki wzrost może być niezrównoważony w długim okresie, był to zaskakujący ruch dla inwestora wartościowego. Co ciekawe, Buffett zdawał się zdystansować od tej decyzji.
„Tak, byłem fanem i byłem idiotą, że nie kupowałem” - powiedział CNBC 2 maja. Dodał jednak, że ten zakup nie był jego pomysłem. Zauważył, że „stoi za nim jeden z pracowników biura, którzy zarządzają pieniędzmi”. Przypuszczalnie odniósł się do Todda Combsa lub Teda Weschlera, z których każdy nadzoruje około 13 miliardów dolarów inwestycji kapitałowych w Berkshire, według CNBC.
W odpowiedzi na pytanie na dorocznym spotkaniu Buffett powiedział: „Zapewniam was oboje menedżerów - i jeden z nich kupił akcje Amazon w ostatnim kwartale - jest inwestorem wartościowym”. Dodał: „Szukają rzeczy, które ich zdaniem rozumieją, co firma rozwinie od chwili obecnej do Dnia Sądu”.
Zaufanie do zarządzania Kraft Heinz
Wartość udziałów Berkshire w Kraft Heinz spadła o 50%, czyli o 10, 6 miliarda dolarów, od 52-tygodniowego maksimum. Na spotkaniu Buffett po raz kolejny przyznał, że „przepłaciliśmy” za Kraft, ale zapewnił, że „Działania Kraft Heinz zostały ulepszone pod obecnym kierownictwem”.
„Prawdopodobnie bardziej liberalny” z wykupem
Zasoby gotówki i inwestycji krótkoterminowych w Berkshire wzrosły z 111, 9 mld USD na koniec grudnia 2018 r. Do 114, 2 mld USD na koniec marca 2019 r. Podczas gdy Buffett i Munger zauważyli, że wysokie wyceny giełdowe utrudniają znalezienie atrakcyjnych przejęć, przyznał, że w pierwszym kwartale Berkshire odkupiło jedynie 1, 7 miliarda USD swoich akcji, w tym zarówno klasy A, jak i klasy B. „Prawdopodobnie będziemy bardziej liberalni, jeśli chodzi o odkupywanie akcji” - powiedział Munger, nie oferując więcej szczegółów.
Nowe zasady rachunkowości: „Totally Capricious”
Buffett już głośno krytykował nowe zasady rachunkowości GAAP, które zmuszają Berkshire do uwzględnienia niezrealizowanych zysków i strat z wyceny rynkowej z portfela inwestycyjnego w raportowanych zyskach spółki. „Ostateczne wyniki będą całkowicie kapryśne” - ostrzegł uczestników.
W związku z tym skoncentrował się na przychodach operacyjnych generowanych przez spółki należące w całości do Berkshire, które w I kw. 2019 r. Wyniosły 5, 55 mld USD, co stanowi wzrost o 5% w porównaniu z 5, 29 mld USD w I kw. 2018 r. Jednak szacunek konsensusu przewidywał kwotę 5, 9 mld USD na jednego Barrona.
„Rozmiar jest trudny do osiągnięcia”
Pewien pytający poprosił Buffetta o skomentowanie wcześniejszych uwag, że budował on Berkshire w ogromną „maszynę do łączenia”. Tymczasem rosnące zaniepokojenie akcjonariuszy Berkshire wynika z faktu, że jego akcje są opóźnione w stosunku do indeksu S&P 500 (SPX) przez większość ostatnich 10 lat.
Buffett ostrzegł, że „rozmiar ogranicza wydajność”. Chociaż „Berkshire ma lepszą lokalizację niż kiedykolwiek wcześniej”, dodał, że „To nie będzie najwyższy konkurent z długiego dystansu wobec wielu innych firm”. W skośnym nawiązaniu do nieuchronnej sukcesji kierownictwa w Berkshire powiedział, że „będzie zależeć od ludzi, którzy pójdą za nami”.
„Nie sądzę, że kraj wejdzie w socjalizm”
Buffett poparł niektóre liberalne sprawy, takie jak wyższe podatki od osób o wysokich dochodach, a także niektórych byłych demokratycznych kandydatów na prezydenta. Ale podczas spotkania ogłosił, że „jestem kapitalistą niosącym karty”, „wychwalając” system rynkowy i rządy prawa ”, które leżą u podstaw amerykańskiego dobrobytu.
W odniesieniu do propozycji polityki socjalistycznej, które zyskują na popularności w Partii Demokratycznej, Buffett stwierdził: „Nie sądzę, aby kraj ten wpadł w socjalizm w 2020 r., 2040 lub 2060 r.” Munger powiedział: „Myślę, że wszyscy jesteśmy zwolennikami rządowej siatki bezpieczeństwa socjalnego w kraju tak dobrze prosperującym jak nasz”, ale potępił „ogromną głupotę, z jaką części tej siatki bezpieczeństwa społecznego są zarządzane przez rząd”.
