Wielka krach na giełdzie w 1929 r. Był dla inwestorów niezwykle dotkliwym wydarzeniem, które dotknęło poważny bessy, która ostatecznie spowodowała gwałtowny spadek cen akcji o 89% w ciągu prawie 3 lat. Katastrofa miała miejsce pod koniec października 1929 r., A jej 90. rocznica to czas na zapoznanie się z pięcioma kluczowymi lekcjami dla inwestorów, którzy próbują przygotować się do następnego wielkiego krachu, zgodnie ze szczegółową analizą w kolumnie w The Wall Street Journal Jason Zweig, jak przedstawiono poniżej.
Tych pięć rzeczy na wynos to: (1) długoterminowe inwestowanie typu „kup i trzymaj” nie gwarantuje zysków, (2) płacenie dużych premii za wzrost może być ryzykowne, (3) kolejna katastrofa może nastąpić nieoczekiwanie, (4) katastrofa może nadejść nawet jeśli zyski firm rosną i (5) osiągnięcie dna może potrwać znacznie dłużej, niż myśli większość ekspertów.
Kluczowe dania na wynos
- Kryzys giełdowy z 1929 r. Zawiera 5 kluczowych lekcji na dziś. Kupowanie i wstrzymywanie inwestycji nie gwarantuje długoterminowych zysków. Wysokie opłacanie wzrostu może być ryzykowne. Awaria może nadejść, gdy jest zupełnie nieoczekiwana. Awaria może wystąpić pomimo rosnących zysków przedsiębiorstw Zapasy mogą wreszcie zająć dno.
Znaczenie dla inwestorów
5 lekcji omówiono bardziej szczegółowo poniżej.
1. Kup i przytrzymaj inwestowanie nie jest pewnym zakładem. Nawet na przestrzeni dziesięcioleci strategia może być przegrana. Dow Jones Industrial Average (DJIA) był najczęściej obserwowanym barometrem giełdowym od wielu lat zarówno przed, jak i po krachu w 1929 roku. Od szczytu w wrześniu 1929 r. Do szczytu w lipcu 1932 r. Dow spadł o 89%. Minęło nieco ponad 25 lat, do listopada 1954 roku, aby Dow odzyskał swój szczyt z września 1929 roku.
Jednak inwestorzy kupuj i utrzymuj otrzymywaliby dywidendy w okresie przejściowym, więc teoretycznie mogliby odrobić straty na podstawie całkowitego zwrotu kilka lat wcześniej. Niemniej jednak, nadal dotknięty katastrofą, tylko 7% gospodarstw domowych z klasy średniej w 1954 roku powiedziało ankiecie Rezerwy Federalnej, że wolą inwestować w akcje, a nie obligacje oszczędnościowe, rachunki bankowe czy nieruchomości.
2. Płacenie dużych premii za wzrost jest ryzykowne. Podczas gdy akcje wielu dużych firm miały wskaźnik P / E około 14 do 19-krotności zysków w szczycie rynku w 1929 r., Niektóre z największych spółek wzrostowych były znacznie droższe. Na przykład Radio Corporation of America (RCA), wysoko notowana spółka technologiczna w dzisiejszym mowie, osiągnęła najwyższy 73-krotny zysk i ponad 16-krotną wartość księgową, wyceny podobne do dzisiejszych Amazon.com Inc. (AMZN).
Ponadto w 1929 r. Niektórzy inwestorzy byli gotowi uiścić ogromne opłaty za powierzenie swoich pieniędzy gwiazdom zarządzającym inwestycjami. W tym duchu publikacja zatytułowana The Magazine of Wall Street stwierdziła, że „rozsądne” było zapłacenie od 150% do 200% więcej niż wartość aktywów netto funduszu „jeśli z wcześniejszych danych zarządu wynika, że może wynosić średnio 20% lub więcej. ”
3. Awarie są często nieprzewidziane. Niewielu, jeśli w ogóle, wiodących obserwatorów rynku w 1929 roku spodziewało się krachu. Wyjątkiem był Roger Babson, antycypator ekonomiczny, ale od 1926 r. Mówił inwestorom, by zrzucali akcje. W międzyczasie Dow wzrósł o około 150% do szczytu w 1929 r.
4. Awaria może nadejść, gdy zyski rosną. W 1929 r. Zyski przedsiębiorstw rosły znacznie szybciej niż ceny akcji i, jak wspomniano powyżej, akcje wielu wiodących firm były notowane po rozsądnych wycenach według historycznych standardów. Jednak w 2019 r. Wiele firm zgłasza spadki zysków.
5. Awaria może potrwać lata. Dow stracił łącznie 23% w dniach 28 i 29 października 1929 r., Daty znane jako „Czarny poniedziałek” i „Czarny wtorek”. Po gwałtownej wyprzedaży w poprzednim tygodniu, w tym momencie Dow spadł o prawie 40% z najwyższego poziomu 3 września 1929 r. Najwybitniejsi obserwatorzy rynkowi tego dnia myśleli, że najgorsze już minęło, ale, jak wspomniano powyżej, rynek niedźwiedzi przetrwałby do lipca 1932 r., z jeszcze większymi spadkami.
Pod koniec 1930 r. Roger Babson w końcu zwrócił na siebie uwagę, a do maja 1931 r. Doradzał inwestorom, by mocno obciążali zapasy. Dow spadłby o około 70% od tego momentu do ostatecznego dołka w lipcu 1932 r.
Patrząc w przyszłość
Stare powiedzenie w inwestowaniu jest takie, że „drzewa nie rosną do nieba”. Następny niedźwiedź jest nieunikniony, ale kiedy się zacznie, jak długo trwa i jak głęboko pogrąża się w nieznanym świecie. Inną nieuchronnością jest to, że eksperci, którzy przewidywali krach, będą domagać się przewidywania, nawet jeśli ich czas upłynął z upływem lat. Roger Babson był wczesnym pionierem pod tym względem.
