DEFINICJA odbioru plonu
Podwyżka dochodu to dodatkowa stopa procentowa, którą otrzymuje inwestor, sprzedając obligację o niższej rentowności i kupując obligację o wyższej rentowności. Wzrost rentowności ma na celu poprawę wyników portfela skorygowanych o ryzyko.
ŁAMANIE W DÓŁ Wydajność
Odbiór dochodu to strategia inwestycyjna polegająca na obrocie obligacjami o niższej rentowności na obligacje o wyższej rentowności. Chociaż podniesienie dodatkowej wydajności umożliwia większe zwroty, strategia wiąże się również z większym ryzykiem. Obligacja o niższej rentowności ma zazwyczaj krótszy termin zapadalności, podczas gdy obligacja o wyższej rentowności zazwyczaj ma dłuższy termin zapadalności. Obligacje o dłuższych terminach zapadalności są bardziej wrażliwe na zmiany stóp procentowych na rynkach. W związku z tym inwestor jest narażony na ryzyko stopy procentowej z obligacją o dłuższym terminie wymagalności.
Ponadto istnieje pozytywny związek między wydajnością a ryzykiem. Im wyższe jest postrzegane ryzyko związane z obligacją, tym wyższy jest zysk wymagany przez inwestorów, aby zachęcić ich do zakupu obligacji. Obligacje o wyższym ryzyku mają niższą jakość kredytową niż obligacje o niższym ryzyku. Przy wzroście rentowności występuje zatem pewne ryzyko, ponieważ obligacja o wyższej rentowności ma często niższą jakość kredytową.
Na przykład inwestor jest właścicielem obligacji wyemitowanej przez spółkę ABC o rentowności 4%. Inwestor może sprzedać tę obligację w zamian za obligację wyemitowaną przez spółkę XYZ o rentowności 6%. Wzrost rentowności inwestora wynosi 2% (6% - 4% = 2%). Strategia ta może zyskać na wyższym kuponie lub wyższej rentowności do terminu zapadalności (YTM) lub obu. Obligacje o wyższym ryzyku niewykonania zobowiązania często mają wyższe rentowności, przez co ryzykowne jest ich odbieranie. Idealnie, podniesienie rentowności wiązałoby się z obligacjami o tym samym ratingu lub ryzyku kredytowym, choć nie zawsze tak jest.
Strategia odbioru zysków opiera się na czystej zamianie zysków, która wykorzystuje obligacje, które zostały tymczasowo niewłaściwie wycenione, kupując obligacje, które są zaniżone w stosunku do tych samych rodzajów obligacji posiadanych w portfelu, a tym samym wypłacając wyższą rentowność, i sprzedając je w portfelu, który jest zawyżony, co w konsekwencji daje niższą rentowność. Swap polega na obrocie obligacjami o niższym kuponie na obligacje o wyższym kuponie, zwiększając ryzyko reinwestycji, na jakie narażony jest inwestor, gdy stopy procentowe spadną, ponieważ prawdopodobne jest, że emitent wyśle obligację o wysokim kuponie. Istnieje także ryzyko, że stopy procentowe wzrosną. Na przykład, jeżeli obowiązujące w gospodarce stopy procentowe wzrosną, gdy transakcja jest w toku lub w okresie utrzymywania obligacji, inwestor może ponieść stratę.
Strategia zbierania plonów jest wprowadzana po prostu w celu generowania wyższych plonów. Inwestor nie musi spekulować ani przewidywać zmian stóp procentowych. Ta strategia przynosi wartościowe korzyści, jeśli zostanie odpowiednio wdrożona i we właściwym czasie.
