Inflacja może mieć negatywny wpływ na aktywa o stałym dochodzie, jeżeli skutkuje wyższymi stopami procentowymi. Banki centralne, podobnie jak Rezerwa Federalna USA, zazwyczaj mają cele inflacyjne, a gdy inflacja zaczyna przekraczać pożądany próg, urzędnicy podnoszą stopy procentowe. Ponieważ odsetki od istniejących aktywów o stałym dochodzie stają się mniej konkurencyjne w stosunku do nowszych instrumentów o stałym dochodzie o wyższej stopie procentowej, ceny istniejących aktywów o stałym dochodzie zwykle spadają. Innymi słowy, istnieje odwrotna zależność między stopami procentowymi a cenami aktywów o stałym dochodzie. Wysoka inflacja może również podważyć zwroty ze strategii opartych na płatnościach stałych.
Inflacja i stopy procentowe
Inflacja jest zazwyczaj definiowana jako trwały wzrost poziomu cen towarów i usług w całej gospodarce. Nie ma powszechnego konsensusu w sprawie głównej przyczyny inflacji, ale większość ekonomistów zgadza się, że inflacja zwykle pojawia się w okresach silnej koniunktury w gospodarce, gdy spadają stopy bezrobocia, firmy muszą zacząć płacić wyższe płace, podczas gdy ceny towarów, nieruchomości i towarów pełzają wyższy.
Kluczowe dania na wynos
- Inflacja może mieć negatywny wpływ na aktywa o stałym dochodzie, jeżeli skutkuje wyższymi stopami procentowymi. Instrumenty o stałym dochodzie obejmują obligacje i certyfikaty depozytowe. Ceny aktywów o stałym dochodzie zmieniają się w stosunku do ich rentowności. Inflacja zwykle występuje w okresach siły gospodarczej a kiedy ceny płac, towarów i towarów zaczynają rosnąć. CPI i PPI są wskaźnikami ekonomicznymi, które są powszechnie stosowane do mierzenia inflacji.
Aktywa o stałym dochodzie to dłużne papiery wartościowe, które dostarczają posiadaczom regularne płatności - czasami zwane kuponami - do terminu zapadalności. Przykłady obejmują obligacje korporacyjne, dług publiczny, obligacje komunalne i certyfikaty depozytowe. Na przykład firma emituje 5% obligację korporacyjną o wartości nominalnej 1000 USD, która zapada w ciągu pięciu lat. Obligacja wypłaca 50 USD (5% z 1000 USD) rocznie przez pięć lat, a następnie zwraca 1000 USD po wykupie obligacji.
Załóżmy teraz, że wysoka inflacja podnosi stopy procentowe i aby konkurować z innymi emitentami obligacji, ta sama firma musi teraz emitować pięcioletnie obligacje na poziomie 6%. Jeśli inwestor posiadający 5% obligacji chce sprzedać swoją na rynku, musi teraz konkurować z nowszą 6% obligacją. Dlatego jest mało prawdopodobne, że znajdą nabywcę obligacji za pełną wartość nominalną 1000 USD. Zamiast tego obligacja może być warta około 850 USD, co przekłada się na roczną rentowność w wysokości 6%, biorąc pod uwagę roczną spłatę odsetek w wysokości 50 USD.
Podczas gdy obligatariusz zawsze może utrzymać obligację do terminu zapadalności i otrzymać pełną wartość nominalną 1000 USD w terminie zapadalności, hipotetyczny przykład ilustruje, w jaki sposób mogą spadać ceny obligacji, wymuszając wzrost rentowności ze względu na konkurencję ze strony podobnych, nowszych obligacji. Rzeczywisty wpływ zależy od rodzaju posiadanego instrumentu o stałym dochodzie, od tego, jak szybko rosną stopy procentowe i gdzie stopy (krótko- lub długoterminowe) poruszają się coraz wyżej wzdłuż krzywej dochodowości.
Ryzyko inflacyjne
Zrozumienie różnicy między nominalnymi a realnymi stopami procentowymi może również pomóc w lepszym zrozumieniu, w jaki sposób inflacja negatywnie wpływa na aktywa o stałym dochodzie. Nominalne oprocentowanie obligacji nie uwzględnia inflacji, a inwestor zarobi tę kwotę tylko wtedy, gdy inflacja wynosi zero. Z drugiej strony realna stopa procentowa obligacji wskazuje realny zwrot inwestora poprzez odjęcie inflacji od nominalnej stopy procentowej.
Na przykład, jeśli nominalna stopa procentowa wynosi 4%, a inflacja wynosi 3%, realna stopa procentowa wynosi 1%. Jeśli inflacja jest wyższa niż nominalna stopa procentowa, zwrot obligatariusza nie dotrzymuje kroku rosnącym kosztom utrzymania spowodowanym inflacją. Ponieważ wielu inwestorów korzysta z obligacji jako przewidywalnego źródła dochodu, okresy wysokiej inflacji obniżają ich zwrot z inwestycji. Jest to znane jako ryzyko inflacyjne.
CPI vs. PPI
Jednym z najbardziej problematycznych aspektów inflacji jest to, że jej wpływ na inwestycje nie jest wyraźnie określony. Zamiast tego inwestorzy często monitorują wskaźniki ekonomiczne, takie jak wskaźnik cen producenta (PPI) i wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI), aby uzyskać ogólne informacje na temat ogólnych trendów inflacyjnych.
Kiedy ekonomiści mówią o rosnącej inflacji, zwykle odnoszą się do wzrostu wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych, który śledzi ogólne ceny na poziomie detalicznym. Z kolei indeks cen producentów składa się z cen dóbr konsumpcyjnych i dóbr inwestycyjnych płaconych producentom (głównie przez detalistów), a tendencje inflacyjne są odzwierciedlone wcześniej w PPI niż w CPI. Dlatego PPI może być przydatny dla inwestorów jako wczesny sygnał zbliżającej się inflacji.
