Inwestor miliarder, Sam Zell, mówi niedźwiedziemu o akcjach i nieruchomościach, mówiąc Bloomberg TV: „Rynek papierów wartościowych, pomimo wszystkich zawirowań, jest wciąż na najwyższym poziomie. Nieruchomości są wyceniane do perfekcji… ja” jestem trochę jak reklama tej starej Wendy: „Gdzie jest wołowina?”… Myślę, że jest to bardzo trudna sytuacja, wymagająca dyscypliny. ” Rzeczywiście, czuje się najwygodniej, gdy trzyma gotówkę, zgadzając się z komentarzem swojego dziennikarza Bloomberga: „Jest tona, tsunami, kapitału goniącego za mało okazji”.
W styczniu, przed korektą na giełdzie, Zell powiedział CNBC: „Myślę, że obecna sytuacja wydaje się irracjonalnym entuzjazmem”. Powiedział, że widział także przeszacowanie również w nieruchomościach, dlatego był zadowolony z posiadania dużych sald gotówkowych. Chociaż ceny akcji spadły od początku stycznia, wyceny są nadal wysokie według historycznych standardów. Wskaźnik CAPE opracowany przez Nobla Laureata w dziedzinie ekonomii Roberta Shillera był w zakresie podobnym do tego sprzed krachu na giełdzie w 1929 roku. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Dlaczego krach na rynku w 1929 r. Mógł się wydarzyć w 2018 r .). Shiller jest autorem „Irrational Exuberance”, klasycznej książki z 2000 r. O ekonomii behawioralnej i zmienności rynku.
„Za mało najemców”
Jeśli chodzi o nieruchomości, Zell powiedział Bloombergowi, że „ceny są nieosiągalne”. Wyraził również obawy dotyczące szalejącej przebudowy w całym kraju: „Budujemy zbyt dużo powierzchni przemysłowych. Nie jestem pewien, czy jest wystarczająca liczba najemców”. Powołując się na ogromny projekt Hudson Yards po zachodniej stronie Manhattanu jako jeden przykład, kontynuował: „Dodajemy ogromne powierzchnie biurowe i nie sądzę, aby było wystarczająco dużo popytu”. Scott Minerd, dyrektor ds. Inwestycji globalnych (CIO) w Guggenheim Partners, również widzi przebudowę, szczególnie w budownictwie wielorodzinnym, co doprowadzi do gwałtownego spadku wartości nieruchomości. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Zapasy na kursie kolizyjnym z katastrofą, „Spadek o 40%” ).
Siedząc na gotówce
Omawiając niespokojne, nierentowne biuro REIT z Chicago, które jego firma kupiła pięć lat temu, Zell zauważył: „Od momentu przejęcia go nie sprzedaliśmy nic. Dzisiaj mamy 3, 2 miliarda dolarów w gotówce, nieprzyznani i” po prostu tam siedzę i czekam, aż świat do nas przyjedzie ”. Zapytany o siedzenie na tej gotówce i cierpliwość w związku z ponownym zainwestowaniem, kontynuował: „Bardzo trudno jest tam siedzieć i nie pociągać za spust, ale to faceci, którzy nie pociągają za spust, są w pobliżu, aby go pociągnąć, gdy działa. „
Dumpingowe zapasy
Zell nie jest osamotniony z powodu wyceny akcji. Fundusze wspólnego inwestowania i fundusze inwestycyjne typu ETF, które inwestują głównie w amerykańskie akcje, są zgodne z trzema miesiącami odpływów netto w oczekiwaniu na kompilację ostatecznych danych za kwiecień, donosi The Wall Street Journal. Od początku lutego do 25 kwietnia wykupy netto wyniosły 72 miliardy USD, według analizy Instytutu Spółek Inwestycyjnych (ICI), cytowanej przez WSJ.
Przygotuj się na zejście
W oparciu o prognozy spowolnienia wzrostu gospodarczego na świecie Barry Bannister, główny strateg akcji w firmie maklerskiej i bankowości inwestycyjnej Stifel Nicolaus & Co., przewiduje spadek indeksu S&P 500 (SPX) do wartości 2 520 do połowy trzeciego kwartału, Raporty MarketWatch. Byłoby to o 5, 4% poniżej jego zamknięcia w dniu 4 maja. Jest to nieco uparty, biorąc pod uwagę, że kilku innych guru rynku wzywa do gwałtownych spadków rynku o 30%, 40%, a nawet 60%. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Contrarian Mobius widzi 30% zapasu akcji .)
Niższe oczekiwania
Wykorzystując prognozy zarobków analityków jako kluczowy wkład, model opracowany przez Morgana Stanleya wskazuje, że implikowane stopy wzrostu zwalniają, wskazując na najniższe oczekiwania dotyczące przyszłych wzrostów na giełdzie od stycznia 2007 r. Tymczasem zarówno Scott Minerd z Guggenheim, jak i długoletni czas byk rynkowy Jeremy Siegel z The Wharton School, wskazuje, że obniżki podatków zapewniają duży wzrost zysków i przepływów pieniężnych z roku na rok (YOY), które nie zostaną powtórzone w 2019 r. (Więcej informacji można znaleźć również: Najniższe oczekiwania inwestorów giełdowych Od kryzysu w 2008 r .)
„Business Was Waterboarded”
Podczas gdy Zell widzi powszechne zawyżanie cen aktywów inwestycyjnych, uważa również, że regulacje stanowią nadmierne obciążenie dla gospodarki. Ankieter z Bloomberg zauważył, że Zell oszacował, że koszt regulacji wynosi około jednego procenta PKB. Zell powiedział także, cytując niedawny komentarz prezesa JPMorgan Chase & Co., Jamiego Dimona, „w ciągu ośmiu lat administracji Obamy biznes został podbity”.
Zachęca go wysiłki deregulacyjne administracji Trumpa, które, jak powiedział, przywracają zaufanie i pobudzają wzrost. „Ale ta deregulacja jest wciąż stosunkowo niewielka w porównaniu z tym, co wydarzyło się w ciągu ośmiu lat” - dodał. Jako przykład kontynuował: „Masz teraz rachunek bankowy, który wynika z faktu, że nadmierna regulacja wyeliminowała banki społecznościowe; ludzie, którzy znają kredytobiorcę najlepiej, to ludzie, którzy zostali wykluczeni z działalności. ” Zell wyraził nadzieję, że ustawa zyska ważność, i wskazał, że z zadowoleniem przyjmuje inne wysiłki na rzecz uwolnienia gospodarki.
