Ponieważ akcje są w odwrocie, wielu inwestorów ma nadzieję, że dobry sezon zysków w pierwszym kwartale przywróci zaufanie i odwróci spadek. Rzeczywiście, analitycy przewidują wzrost zysków o 17, 3% rok do roku w pierwszym kwartale, co byłoby największym wzrostem od pierwszego kwartału 2011 roku, zgodnie z danymi opracowanymi przez FactSet Research Systems, jak donosi Barron's. Co więcej, analitycy gwałtownie podnieśli te szacunki z 11, 4% na początku roku, według obu źródeł.
Ale fantastyczne zarobki mogą nie wystarczyć do znacznego zwiększenia zapasów.
„Spadające wyceny dobrych zysków”
Jak powiedział Jim Paulsen, główny strateg inwestycyjny w instytucjonalnej firmie badawczej The Leuthold Group, powiedział Barronowi: „W ubiegłym roku chodziło o wzrost wyceny bez zysków, a w tym roku o spadek wycen o dobre zyski. Rynek wykorzystał swoją nadwyżkę. Mieliśmy 2% skarbów, 2% realny wzrost i brak inflacji. ”
Pomimo rosnących prognoz zysków korporacyjnych, wszystkie trzy główne indeksy giełdowe w USA spadły od końca roku do końca 2 kwietnia: Indeks S&P 500 (SPX), -3, 4%, Dow Jones Industrial Average (DJIA), -4, 3 % i Indeks Nasdaq 100 (NDX), -0, 1%. Wszystkie trzy osiągnęły maksima YTD na zamknięciu 26 stycznia. Ich spadki od tego momentu wynoszą odpowiednio -10, 1%, -11, 2% i -9, 0%.
„Gangbuster Expectations”
Paulsen uważa, że te przewidywania dotyczące zysków z różnicy są już uwzględnione w cenach akcji. W rezultacie uważa, że dalszy spadek rynku jest znacznie bardziej prawdopodobny niż odbicie. „Przyjście tak dobrze, jak się spodziewano, nie zrobi wiele”, powiedział Barronowi, dodając: „Wall Street ma oczekiwania gangsterskie. To rekordowy rok zarobków i rok rekordowych oczekiwań. Jeśli cokolwiek zmusi cię do zrewiduj te oczekiwania - nawet jeśli wynik netto to świetny rok zarobkowy, ale nieco mniej zdrowy - może to być naprawdę zła rzecz ”.
Peter Boockvar, dyrektor ds. Inwestycji w Bleakley Advisory Group, podzielił podobne opinie z Barron's. Powiedział, że zarobki tylko nadrabiają oczekiwania, które podniosły wskaźniki cena / zysk (P / E) w ciągu ostatnich pięciu lat, szczególnie w 2017 roku. Ian Winer, współwłaściciel akcji w Wedbush Securities, zabezpieczył się w swoich komentarzach do Bloomberg: „Możemy zobaczyć pozytywną niespodziankę, która da powód do dalszego wzrostu, ale co, jeśli zarobki rozczarują? Będziemy mieli problem”.
Nadciągające zagrożenia
Barron wskazuje, że inwestorzy bardziej martwią się teraz rosnącą inflacją i stopami procentowymi, niż są podekscytowani wzrostem zysków. Indeks cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) zanotował w lutym 2, 2% roczny wzrost, a Paulsen przewiduje, że do końca 2018 r. Osiągnie 3, 0%, według Barrona. Niepokoi go również perspektywa stagflacji, wysokiej inflacji pomimo stagnacji gospodarczej, co może obniżyć marże przedsiębiorstw.
Paulsen i Barron nie wspominają o rosnącym zagrożeniu wojnami handlowymi, które mogą zahamować wzrost gospodarczy, podnosząc jednocześnie ceny dla konsumentów i przedsiębiorstw. Chociaż inwestorzy wydają się uwzględniać ten zestaw ryzyk, nie jest jasne, w jakim stopniu, jeśli w ogóle, są to analitycy i strategowie. Ekonomista Laureat Nagrody Nobla, Robert Shiller, jest jednym z tych, którzy ostrzegają, że powstałe niepewności są wystarczające, aby wywołać recesję. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Dlaczego wojna handlowa ryzykuje ekonomiczny „chaos”: Shiller ).
Bullish Case
Don Selkin, główny strateg ds. Rynku w Newbridge Securities Corp., pozostaje ostrożny. Jak powiedział Bloombergowi: „Tak, masz problemy z wojną handlową, masz niepewność co do sektora technologii, ale jeśli sprawy pozostaną tam, gdzie są, i zapasy, a zyski w pierwszym kwartale wykażą solidny wzrost, zapasy będą miały dobry powód do wzrostu. „ Tymczasem sondaż inwestorów przeprowadzony przez RBC Capital Markets pod koniec marca wykazał, że 45% jest nadal uparty lub bardzo uparty w odniesieniu do amerykańskich akcji, chociaż mniej więcej równy procent wskazał, że stały się mniej uparte od początku roku, dodaje Bloomberg.
Inną przyczyną uparty jest oczekiwanie, że korporacje znacznie zwiększą swoje programy skupu akcji, gdy tylko pozwolą im je wznowić, donosi CNBC. Jak zauważono w innej historii Bloomberga, wykup akcji korporacyjnych był głównym czynnikiem wzrostu cen akcji podczas hossy. Ponadto przepisy wymuszają zawieszenie tych programów w ciągu pięciu tygodni poprzedzających ogłoszenie o zarobkach, a następnie przez 48 godzin. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Zapasy przygotowane na Bull Run w kwietniu pomimo poniedziałkowej wyprzedaży ).
