Skomputeryzowane, samojezdne pojazdy są uważane za ważny postęp w zakresie bezpieczeństwa na drogach. Natomiast na giełdzie zarzuca się komputerowym algorytmom handlowym nierozważne szybkie inwestowanie, które pogarsza ostatnie gwałtowne spadki cen i gwałtowne wahania.
„Strategie oparte na regułach usuną z tego emocje, więc kiedy sprzedaż się wydarzy, może nastąpić więcej sprzedaży, a gdy sprzedaż się wydarzy, więcej zakupów może się wydarzyć” - powiedział Todd Rosenbluth, dyrektor ETF i badań funduszy inwestycyjnych w CFRA.
Na otwarciu w piątek indeks S&P 500 (SPX) wzrósł o 0, 81% w porównaniu z czwartkowym zamknięciem. Od godziny 10:15 czasu nowojorskiego wzrost ten nieznacznie wzrósł, do 0, 85%.
„Zachowanie stada na sterydach”
Jak wspomina Rosenbluth, handel algorytmiczny, zwany także handlem programowym, może tworzyć samonapędzające się trendy, które rozwijają się błyskawicznie, znacznie wykraczając poza możliwości ludzkich inwestorów i traderów, aby nadążyć i podjąć działania wymijające. W rzeczywistości niektóre programy są zaprojektowane dokładnie pod kątem trendów, a ostatnia korekta cen akcji została zintensyfikowana, ponieważ algorytmy te nagle przeszły z kupowania na sprzedaż.
„To po prostu nie jest normalne, ta akcja jak gumka się załamała”, według Keitha Lernera, głównego stratega rynkowego w SunTrust Private Wealth Management, w komentarzu do Barrona. Dynamika inwestycji, w której inwestorzy gonili za najgorętszymi akcjami, była czynnikiem szybkiego wzrostu rynku. Teraz może występować efekt odwrotny, przy przyspieszającej presji sprzedaży.
„Prawda jest taka, że rynek jest tak samo irracjonalny i oderwany od fundamentów w drodze ku wzrostowi, jak i w dół w dół. Taka jest natura rynków bardziej niż kiedykolwiek dziś, w wyniku skomputeryzowanych strategii handlowych o wysokiej częstotliwości mędrcy z Wall Street. To, co oglądaliśmy w tym tygodniu, to zachowanie stada na sterydach ”- tak ujmuje to Steven Pearlstein, felietonista biznesu i ekonomii Washington Post.
„Trująca pętla zwrotna”
W rzeczywistości problem pogłębia fakt, że wiele firm inwestycyjnych, które tworzą programy handlowe i algorytmy, przestrzegają podobnych, jeśli nie identycznych zasad decyzyjnych. Kluczowy epizod krachu na giełdzie w 1987 r., Spadek w Czarny poniedziałek o 22, 6% w Dow Jones Industrial Average (DJIA), był wynikiem „trującej pętli sprzężenia zwrotnego” między tymi programami, jak opisał to wcześniej artykuł Barrona.
W kolejnych latach algorytmy handlu stały się coraz bardziej wszechobecne, kontrolując rosnący procent wszystkich transakcji, a tym samym zwiększając zagrożenia. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Czy handel Algo może spowodować większą awarię niż w 1987 r.? )
Reguła Bots
Ostatnie badanie wykazało, że prawie 8, 8 bln USD aktywów finansowych na całym świecie było kontrolowanych przez algorytmy handlowe od 2016 r. I przewiduje się, że liczba ta wzrośnie według średniej rocznej stopy 8, 7%, osiągając 18, 2 bln USD do 2025 r., Według Business Wire.
Tymczasem dane JPMorgan Chase & Co. wykazały, że ilościowe i pasywne strategie inwestycyjne stanowią około 60% wszystkich aktywów kapitałowych, co w przybliżeniu podwoiło się w ciągu dziesięciu lat w przeliczeniu na Bloomberg. Z kolei te same dane wskazują, że obecnie tylko około 10% wolumenu obrotu akcjami pochodzi od inwestorów indywidualnych i zarządzających inwestycjami uznaniowymi. Strategie pasywne obejmują fundusze indeksowe, niezależnie od tego, czy mają strukturę tradycyjnych funduszy inwestycyjnych, czy funduszy ETF.
Widok przeciwny
Obrońcy zautomatyzowanych systemów handlowych powołują się na kilka kluczowych punktów na ich korzyść: konsekwencję, dyscyplinę, eliminację emocji i rygor analityczny. Twierdzą, że takie programy wnoszą więcej logiki w proces handlu i inwestowania. Również obrońcy szybkiego handlu dostrzegają logikę ekonomiczną cen rynkowych, które szybko dostosowują się do zmieniających się fundamentów lub zmieniającego się ich postrzegania.
Z drugiej strony, w odpowiedzi na doświadczenia z 1987 r., Główne platformy obrotu, takie jak New York Stock Exchange (NYSE), wdrożyły tak zwane wyłączniki lub krawężniki handlowe, które tymczasowo wstrzymują handel w trakcie gwałtownej wyprzedaży. Chodzi o powstrzymanie paniki i pozwolenie uczestnikom rynku cofnąć się i odetchnąć. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Plusy i minusy zautomatyzowanych systemów transakcyjnych .)
