Co to jest pułapka wartości?
Pułapka wartości jest akcją lub inną inwestycją, która wydaje się być w niskiej cenie, ponieważ jest przedmiotem obrotu przy niskich wskaźnikach wyceny, takich jak mnożniki pod względem ceny do zysków (P / E), ceny do przepływów pieniężnych (P / CF), lub cena do wartości księgowej (P / B) przez dłuższy okres. Pułapka wartości może przyciągnąć inwestorów, którzy szukają okazji, ponieważ wydają się niedrogie w stosunku do historycznych mnożników wyceny akcji lub w stosunku do mnożników giełdowych w branży lub dominującej wielokrotności rynkowej. Niebezpieczeństwo pułapki wartości pojawia się, gdy zapasy nadal spadają lub spadają po tym, jak inwestor kupi spółkę.
Kluczowe dania na wynos
- Pułapki wartości to inwestycje, które handlują na tak niskich poziomach i stanowią dla inwestorów okazje do zakupu, ale w rzeczywistości wprowadzają w błąd. W przypadku pułapki wartości niskiej cenie często towarzyszą również dłuższe okresy niskich mnożników. inwestycja, ponieważ przyczyną niskiej ceny i niskich mnożników jest niestabilność finansowa i niewielki potencjał wzrostu.
Zrozumienie pułapek wartości
Ogólnie rzecz biorąc, firma, która od dłuższego czasu handluje przy niskich wielokrotnościach zysków, przepływach pieniężnych lub wartości księgowej, ma niewielkie szanse i prawdopodobnie nie ma przyszłości - nawet jeśli cena ich akcji wydaje się atrakcyjna. Akcje stają się pułapką wartości dla inwestora, jeśli nie zostaną wprowadzone istotne ulepszenia w stosunku do pozycji konkurencyjnej firmy, jej zdolności do innowacji, zdolności do ograniczania kosztów i / lub zarządzania.
Nawet jeśli firma odnosiła sukcesy w poprzednich latach - doświadczyła rosnących zysków i zdrowej ceny akcji - może wpaść w sytuację, w której nie będzie w stanie generować przychodów i wzrostu zysków z powodu zmiany dynamiki konkurencji, braku nowych produktów lub usługi, rosnące koszty produkcji i operacyjne lub nieskuteczne zarządzanie.
Dla inwestora, który jest przyzwyczajony do pewnej wyceny akcji tej spółki, cena, która wydaje się niska, może być atrakcyjna. Inwestorzy wartości są szczególnie podatni na pułapki wartości. Podobnie jak w przypadku każdej decyzji inwestycyjnej, przed inwestowaniem w jakąkolwiek firmę, która wydaje się być tania na podstawie konwencjonalnych wskaźników wyceny, zaleca się dokładne badanie i ocenę.
Identyfikowanie pułapek wartości
Identyfikacja pułapek wartości może być trudna, ale dokładna analiza fundamentalna zasobów może ujawnić, co jest pułapką, a co dobrą okazją do inwestycji. Oto kilka przykładów możliwych pułapek wartości:
- Firma przemysłowa, której akcje notowały 10-krotny zysk w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, w porównaniu do 5-letniej średniej z 15-krotności. Firma medialna, której wycena wahała się od 6x-8x EV / EBITDA w ciągu ostatnich 12 miesięcy, w porównaniu do jego 10-letnia średnia z 12-krotności. Europejski bank, którego wycena w ciągu ostatnich dwóch lat była niższa niż 0, 75-krotna cena do wyceny, w porównaniu do 8-letniej średniej 1, 20x.
