Nieżyjący już John Bogle, założyciel Vanguard Group, był głównym promotorem pasywnego inwestowania za pośrednictwem funduszy indeksowych, w oparciu o dziesięciolecia badań ujawniających, że niewielu aktywnych menedżerów lub komisjonerów było w stanie utrzymać średnie rynkowe w sposób trwały. Doświadczenie 2017 i 2018 r. Zdawało się potwierdzać jego pogląd, ponieważ rosnąca większość aktywnych menedżerów osiągnęła gorsze wyniki. Ale w styczniu 2019 r. Nastąpił niezwykły zwrot na korzyść osób pobierających akcje, co podsumowano w poniższej tabeli.
Jak wygrywają zbieracze akcji w 2019 r
- Menedżerowie ilościowi o dużej kapitalizacji pokonali testy porównawcze o 55 punktów bazowych
Znaczenie dla inwestorów
Według analiz Bloomberg odsetek aktywnie zarządzanych funduszy inwestycyjnych o dużej kapitalizacji, który przewyższał indeks S&P 500 (SPX), spadł z 42% w 2017 r. Do zaledwie 35% w 2018 r. Stało się tak pomimo 50% wzrostu wskaźnika zmienności CBOE (VIX) w 2018 r., Tworząc środowisko, które teoretycznie powinno być bardziej przyjazne dla zbieraczy akcji. Oznacza to, że szersze wahania cen akcji otwierają więcej możliwości polowania na okazje przez doświadczonych aktywnych menedżerów.
Nie wiadomo, czy styczniowe doświadczenie reprezentuje krótkotrwałą anomalię, czy trwały trend na rzecz aktywnego zarządzania. „Mechaniczne strategie inwestycyjne” z pewnością odniosły sukces na „wyjątkowo długim hossy, która sprzyjała wzrostowi zapasów”, zauważa Barron. Artykuł wskazuje, że kiedy hossa się skończy, inwestorzy będą musieli stać się bardziej selektywni.
Michael Wilson, główny amerykański strateg ds. Akcji w Morgan Stanley, jest jednym z tych, którzy doradzają inwestorom, aby byli znacznie bardziej selektywni w obliczu gwałtownie spadających zysków dla szerszego rynku. Według wcześniejszego raportu akcje z niską wyceną i kilkoma innymi kryteriami kontroli stosowanymi przez Wilsona pobiły rynek w tym roku.
Patrząc w przyszłość
Po długiej historii słabych wyników jeden miesiąc nie wystarczy, aby wywnioskować odwrócenie trendu na korzyść aktywnych menedżerów, zwłaszcza biorąc pod uwagę, że rynek był w styczniu. Ponadto znalezienie aktywnych menedżerów, którzy prawdopodobnie osiągną lepsze wyniki w przyszłości, nie jest łatwym zadaniem. Nawet osoby z gwiezdnymi osiągnięciami mogą chwiejnie iść do przodu. „Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych wyników”, ponieważ standardowe oświadczenie w prospektach funduszy ostrzega inwestorów.
