Podczas gdy wielu inwestorów oczekuje, a przynajmniej ma nadzieję, że akcje odbędą się po ostatnich wyprzedażach, Morgan Stanley ma pesymistyczny pogląd, widząc jeszcze więcej spadków. W ich najnowszym cotygodniowym raporcie o rozgrzewce stwierdza się tak: „nie sądzimy, aby korekta została jeszcze wykonana. Uważamy, że próby odbicia były więcej niż trwałe. Ostatnie spadki cen w zatłoczonym rozwoju, technologii i uznaniowości spowodowały wystarczająco dużo bólu portfela, który uważamy, że większość inwestorów gra słabymi rękami ”. Spadki głównych indeksów rynku amerykańskiego od rekordowych poziomów w 2018 r. Przedstawiono w poniższej tabeli.
| Indeks | Odrzuć z wysokiej |
| Indeks S&P 500 (SPX) | (6, 3%) |
| Dow Jones Industrial Average (DJIA) | (6, 1%) |
| Indeks kompozytowy Nasdaq (IXIC) | (8, 2%) |
| Indeks Nasdaq 100 (NDX) | (7, 3%) |
| Indeks Russell 2000 (RUT) | (11, 6%) |
Znaczenie dla inwestorów
Morgan Stanley widzi spadek płynności i rosnące obawy o maksymalny wzrost jako czynniki, które będą hamować dalsze zyski dla S&P 500, a także przejście inwestorów w tryb bardziej defensywny. Ponadto kategorie zapasów wspomniane powyżej - wzrost, technologia i uznaniowość konsumentów - zaczęły ostatnio osiągać gorsze wyniki, a raport przewiduje dalsze słabsze wyniki. Projekty Morgan Stanley, które przekazują wskaźniki P / E dla technologii i uznaniowości konsumentów spadną o 6% do 8%, aby bardziej dostosować swoje wyceny do S&P 500 jako całości.
„Z trudem widzimy każdy scenariusz, który będzie wspierał ryzyko związane z aktywami i nastroje”, mówi raport, w trakcie rozszerzonej analizy premii za ryzyko kapitałowe. Morgan Stanley oblicza premię za ryzyko kapitałowe (ERP) jako zysk z zysków z S&P 500 minus zysk z 10-letniej amerykańskiej obligacji skarbowej Zysk z zysków jest odwrotnością P / E terminowego dla S&P 500.
„Z trudem widzimy każdy scenariusz, który będzie wspierać przyszłe aktywa i nastroje związane z ryzykiem” - Organ Stanley
„Uważamy, że 300–325 to uczciwy poziom ERP, biorąc pod uwagę obecny poziom stawek i nasze poglądy na cykl”, stwierdza raport. ERP osiągnął najniższy poziom dla tego cyklu 275 26 stycznia, a Morgan Stanley oblicza, że wartość 325 odpowiada P / E w przód 16, 0 na S&P 500 i wartość 2795 dla indeksu. W porannym obrocie 23 października indeks spadł poniżej 2700, co sugeruje potencjał wzrostu o nie więcej niż 3, 5% od tego momentu, zgodnie z analizą Morgana Stanleya.
Patrząc w przyszłość
Jeśli rentowność 10-letniej T-Note wzrośnie o kolejne 25 punktów bazowych, analiza Morgana Stanleya wymaga ERP w wysokości 350, co odpowiada 2688 w przypadku S&P 500, co nie stanowiłoby w przybliżeniu żadnej zmiany w porównaniu z porannym obrotem 23 października. „Ruch znacznie powyżej 350 zaczyna wyceniać w spowolnieniu wzrostu materialnego” - dodają. Od końca lipca Morgan Stanley zalecił zmianę z zapasów wzrostowych na zapasowe. Oczekują, że wyceny akcji wzrostowych gwałtownie spadną w obliczu rosnących stóp procentowych, co spowoduje spadek bieżącej wartości oczekiwanych zysków w dalekiej przyszłości. W przeciwieństwie do tego, akcje wartościowe mają tendencję do oferowania wyższych stóp dywidendy i wolnych przepływów pieniężnych w teraźniejszości, dając im krótsze czasy trwania, a tym samym mniej wrażliwość na podwyżki stóp procentowych, według Morgana Stanleya.
Z kolei Goldman Sachs uważa, że akcje wzrostowe, szczególnie wzrostowe, które zwiększają zwrot z kapitału własnego (ROE), są w dobrej sytuacji, aby dobrze prosperować w obliczu spowolnienia gospodarczego i wzrostu kosztów. Ponadto Goldman zaleca akcje o silnych bilansach, ponieważ mogą one podnieść stopy procentowe. Co więcej, Piper Jaffray widzi szanse dla łowców okazji na pobity zapas technologiczny, mając ustalone cele cenowe dla kilku, co oznacza wzrost w zakresie od prawie 20% do ponad 120%.
Porównaj rachunki inwestycyjne × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od spółek, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie. Nazwa dostawcy OpisPowiązane artykuły
Najlepsze zapasy
Najlepsze konsumenckie zapasy dyskrecjonalne na styczeń 2020 r
Najlepsze zapasy
Najlepsze akcje finansowe na styczeń 2020 r
Zapasy technologiczne
5 zasobów oprogramowania o potencjale wzrostu
Analiza fundamentalna
7 powodów, dla których zapasy mogą być drastycznie zawyżone
Zarządzanie ryzykiem
Obliczanie premii za ryzyko kapitałowe
Narzędzia do analizy fundamentalnej
Zrozumienie pomiarów zmienności
Linki partnerskieTerminy pokrewne
Stosunek ceny do zysku - stosunek P / E Stosunek ceny do zysku (stosunek P / E) jest definiowany jako stosunek do wyceny spółki, która mierzy bieżącą cenę akcji w stosunku do zysków na akcję. więcej Podejście oparte na wielokrotności Definicja Podejście wielokrotne to teoria wyceny oparta na założeniu, że podobne aktywa sprzedają się po podobnych cenach. więcej Definicja dochodu z zysku i przykład Zysk dochodu odnosi się do zysku na akcję za ostatni 12-miesięczny okres podzielonego przez bieżącą cenę za akcję. Jest to wskaźnik wyceny. więcej Definicja Indeks zmienności CBOE (VIX) Definicja Indeks zmienności CBOE (VIX) jest indeksem utworzonym przez Chicago Board Options Exchange (CBOE), który pokazuje oczekiwania rynku na 3-dniową zmienność. więcej Definicja rynku Contra i przykłady Kontra rynku to taki, który wykazuje tendencję do zmiany trendu na rynku szerokim lub wykazuje niską lub ujemną korelację z rynkiem szerszym. więcej Czy to korekta rynku - czy tylko spadek? Korekta jest odwrotnym ruchem o co najmniej 10% w cenie akcji, obligacji, towaru lub indeksu. Zwykle jest to odrzucenie korekty o przeszacowanie składnika aktywów. więcej