Pomimo powszechnych oczekiwań na rychłą recesję zarobków, która rozpocznie się w drugim kwartale 2019 r., Główny strateg inwestycyjny Sam Stovall twierdzi, że zyski przedsiębiorstw mogą okazać się znacznie zdrowsze, niż się wydaje, i mogą wzrosnąć - zamiast spadać o 1, 7%, jak szacują obecnie analitycy. „Rzeczywisty EPS przewyższał początkowe szacunki w każdym z ostatnich 29 kwartałów średnio o prawie cztery punkty procentowe”, pisze Stovall w swoim najnowszym raporcie na temat wyników za drugi kwartał dla firmy badawczej CFRA.
Po wzroście o 2, 5% w I kwartale 2019 r., Szacunek wśród analityków przewiduje spadek o 1, 7% EPS operacyjnego w II kwartale dla S&P 500 Index (SPX), według danych opracowanych przez S&P Capital IQ. „Gdyby jednak historia się powtórzyła, ostateczne podsumowanie wyników drugiego kwartału prawdopodobnie spowoduje powrót EPS do strefy dodatniej” - zauważa Stovall.
Poniższa tabela podsumowuje obserwacje Stovalla.
Kluczowe dania na wynos
- Konsensus jest taki, że zyski S&P 500 spadną w drugim kwartale 2019 r. Jednak historia wskazuje, że ta prognoza może być zbyt pesymistyczna. Jeśli historia się powtórzy, zyski S&P 500 mogą wzrosnąć.
Znaczenie dla inwestorów
Konsensusowe szacunki przewidują spadek zysków w ujęciu rocznym w 7 z 11 sektorów S&P 500, przy czym największe spadki odnotują materiały (-20, 5%), nieruchomości (-9, 2%) i usługi komunalne (-6, 8%). Kolejne spośród przewidywanych przegranych to energia (-4, 5%), technologia informacyjna (-4, 4%) i uznaniowość konsumentów (-3, 8%). Jedynymi sektorami, w których oczekuje się wzrostu zysków, są finanse (+ 4, 3%), opieka zdrowotna (+ 2, 0%) i przemysł (+ 0, 2%).
Konsensus wzywa również do spadku o 0, 2% w 3 kw. 2019 S&P 500 EPS. Pomimo tych dwóch kolejnych kwartałów prognozowanych spadków zysków, analitycy przewidują wzrost o 1, 8% w całym roku 2019, a następnie jeszcze większy skok o 11, 6% w 2020 r. W swoim raporcie Stovall podsumowuje opinie analityków CFRA na temat różnych S&P 500 sektorów.
Jeśli chodzi o zasoby finansowe, CFRA oczekuje solidnych wyników za II kwartał dla największych banków amerykańskich, napędzanych przez stabilne, oparte na opłatach firmy. Rosnący rynek akcji powinien generować wyższe przychody i dochody dla swoich działów zarządzania aktywami i majątku. Inne pozytywne aspekty to wzrost kredytów zarówno na rynku konsumenckim, jak i komercyjnym, silna aktywność w zakresie fuzji i przejęć oraz debiutów giełdowych oraz przychody z opłat za karty kredytowe. Ubezpieczyciele majątkowi i wypadkowi pojawiają się na dobrej drodze do osiągnięcia zysku ubezpieczeniowego w drugim kwartale 2019 r., Głównie w wyniku zmniejszenia liczby roszczeń z tytułu katastrof.
W służbie zdrowia FDA przyspiesza zatwierdzanie nowych leków i technologii medycznych. Tymczasem silny rynek pracy w USA zwiększył liczbę zapisów do planów zdrowotnych sponsorowanych przez pracodawców, a tym samym do zarobków towarzystw ubezpieczeń zdrowotnych, które zapewniają ochronę.
W przypadku przemysłu rosnące taryfy są przeszkodą, ale niektóre firmy mają programy zwiększające wydajność operacyjną. Wśród firm transportowych linie lotnicze cieszą się dużym popytem na podróże służbowe i rekreacyjne podczas podnoszenia taryf. Pomimo niedawnego spowolnienia cen i popytu, kierowcy ciężarówek nadal mają silną pozycję, a firmy logistyczne odnotowują wzrost w Stanach Zjednoczonych, chociaż taryfy i problemy handlowe wpływają na spedytorów międzynarodowych.
Wśród dużych przewidywanych przegranych są firmy produkujące materiały, zgodnie z konsensusem. CFRA zauważa, że firmy produkujące materiały nękają „presja na zagraniczny wzrost gospodarczy, wahania kursów walut oraz wyższe ceny surowców i logistyki”. Jeśli chodzi o nieruchomości, raport jest optymistyczny w niektórych sektorach. „Nasza fundamentalna prognoza dla indeksu S&P Residential REIT na 2019 r. To stały wzrost czynszów, przy czym gospodarstwa domowe w USA mają trudności z nabywaniem domów z powodu wyższych cen sprzedaży”, mówi raport.
Patrząc w przyszłość
Pomimo wyrachowanego optymizmu Stovall zabezpiecza się na końcu raportu, przyznając, że recesja zarobków jest rzeczywiście możliwa. Jeśli wyniki za II kwartał spadną, Stovall twierdzi, że może to być ważny znak rozpoczęcia recesji zarobków. Gdyby tak się stało, Stovall mógłby dołączyć do sceptyków takich jak Morgan Stanley, co jest być może najbardziej znanym stanowczym ostrzeżeniem przed takim upadkiem.
