Pomimo wzrostu rynku do nowych rekordów w 2019 r., Trzy z czterech najlepszych sektorów, które przewodziły S&P 500 w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy, to gra defensywna. Lepsze wyniki w sektorze nieruchomości, usług komunalnych i podstawowych artykułów konsumpcyjnych, o których wiadomo, że są bezpieczniejszymi zakątkami rynku, jest częściowo spowodowane chęcią inwestorów, aby przygotować się na tego rodzaju ogromne zawirowania na rynku, które miały miejsce w ubiegłym roku, a nawet w 2008 r., Zgodnie z historia w Financial Times, jak opisano poniżej. Kryzys finansowy spowodował spadek rynku akcji o ponad 50%.
Co to oznacza dla inwestorów
„W 2008 r. Rynek został całkowicie zaskoczony” - powiedział Rob Almeida, globalny strateg inwestycyjny z bostońskim MFS Investment Management, który zarządza aktywami o wartości 489 miliardów dolarów. „Inwestorzy kapitałowi myślą:„ Nie pozwolę, aby tym razem mi się przytrafiło ”.
Ostrożność inwestorów uderza w czasie, gdy gwałtowny wzrost akcji może w przeciwnym razie oznaczać nadmierny optymizm. Pokazuje to najnowsza ankieta przeprowadzona przez Amerykańskie Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych, w której odsetek osób, które twierdzą, że oczekują spadku akcji w USA lub pozostania na tym samym poziomie w ciągu najbliższych sześciu miesięcy, jest obecnie wyższy niż tych, którzy są bardziej uparty na rynku akcji.
Podczas gdy S&P 500 zwrócił w tym roku około 20%, te trzy sektory osiągnęły lepsze wyniki w okresie 12 miesięcy, kiedy S&P 500 wzrósł zaledwie o 7%. Inwestorzy obawiają się również ponownej eskalacji napięć handlowych z Chinami, prognoz gwałtownego spowolnienia zysków przedsiębiorstw i ryzyka recesji gospodarczej. „Inwestorzy stają się bardziej ostrożni”, mówi Almeida. Dodają, że „przestawiają się z dala od firm, które nie są podmiotami odpowiedzialnymi za zrównoważenie zysków, i do firm, które są bardziej konsekwentne”.
Ryzyko obronne
Jeśli Fed obniży stopy zgodnie z oczekiwaniami, analitycy Goldman Sachs twierdzą, że sektory obronne prawdopodobnie „powtórzą historyczny wzór i osiągną lepsze wyniki, jeśli dane gospodarcze pozostaną wystarczająco słabe, aby uzasadnić wydłużenie cyklu łagodzenia przez Fed”.
Pełnomocnicy obligacji, tacy jak nieruchomości i usługi komunalne, radzili sobie szczególnie dobrze w oczekiwaniu na poluzowanie Fed, według Bloomberga. Doprowadziło to do wyceny amerykańskich akcji obronnych do najwyższych od sześciu lat, podczas gdy akcje wysokiej jakości w Europie osiągają nowe rekordy.
Ale nawet akcje obronne mogą być ryzykowne. Rosnące zawyżone wyceny akcji defensywnych skłoniły Columbia Threadneedle do sprzedaży niektórych swoich wrażliwych na kurs nazw obronnych i kupowania cyklicznych akcji wcześniej tego lata, jak podaje Bloomberg w opowiadaniu z końca czerwca. „Wyceny są dość rozciągnięte” - powiedział Frederic Jeanmaire, menedżer portfela.
Patrząc w przyszłość
To, czy inwestorzy nadal będą faworyzować akcje defensywne, może w dużym stopniu zależeć od tego, jak głęboko Fed obniży stopy procentowe w tym tygodniu i czy rozmowy USA-Chiny doprowadzą do nowej umowy handlowej. Jeśli oba prowadzą do pozytywnych wyników, wielu inwestorów może ponownie wskoczyć na bardziej ryzykowne akcje i pozostawić swoje defensywne gry, aby przejść do następnego etapu hossy.
