Podczas gdy zapasy konopi indyjskich, takie jak Cronos Group Inc. (CRON), Green Thumb Industries Inc. i Aurora Cannabis (ACB), zmniejszyły aż o 50% w ciągu sześciu miesięcy z powodu zysków i problemów z podażą, wielu dostawców przemysłu konopnego odnotowało wzrost ich zapasów aż 100% w tym roku. Wydaje się, że dostawcy ci mogą wzrosnąć wyżej, ponieważ zwiększą swój udział w rozwijającym się rynku konopi indyjskich, jak przedstawiono w ostatnim raporcie Wall Street Journal.
Walka producentów, dostawcy czerpią zyski
Firmy bezpośrednio zaangażowane w uprawę i dystrybucję produktów marihuany stoją przed wieloma wyzwaniami. Co najważniejsze, roślina pozostaje nielegalna na kluczowym rynku amerykańskim na poziomie federalnym, co jeszcze bardziej utrudnia producentom marihuany poruszanie się po niezbadanym terenie bez dostępu do takich rzeczy, jak tradycyjne usługi bankowe.
Te przeciwności doprowadziły do upadku akcji wielkich kanadyjskich producentów, a udział giganta tytoniowego Altria Group Inc. (MO) w Cronos Group jest teraz wart 10% mniej niż 1, 8 miliarda dolarów, które zapłacił pod koniec ubiegłego roku. To powiedziawszy, Journal zauważa, że najpopularniejsze nazwy nadal są notowane z premią, a akcje Canopy odzwierciedlają wielokrotność 13 razy szacowanych przychodów w 2020 roku.
Z drugiej strony firmy, które zapewniają zaopatrzenie i własność firmom konopnym, biją rynek. Nazwy te są również idealne dla bardziej ostrożnych inwestorów, którzy chcą postawić na rozwój branży konopi indyjskich, ale zachowują ostrożność przed ryzykiem regulacyjnym.
Na przykład firma nawozowa Scotts Miracle-Gro Co. (SMG) wzrosła aż o 60%, dostarczając firmom konopnym na zalegalizowanych rynkach sprzęt potrzebny do uprawy w pomieszczeniach. 150-letnia firma produkuje szeroką gamę produktów dla firm konopnych, takich jak oświetlenie ogrodnicze, tace do uprawy roślin i systemy filtracji powietrza.
W kwartale zakończonym w czerwcu Scotts Miracle-Gro odnotowała wzrost obrotów z klientami konopi indyjskich o aż 138% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku. Akcje spółki z siedzibą w Marysville w stanie Ohio wzrosły do poniedziałku o prawie 76% rok do roku (YTD).
Dostawcy nieruchomości konopi indyjskich
Tymczasem zapasy konopi REIT Innovative Industrial Properties (IIPR), które specjalizują się w obiektach do uprawy konopi, wzrosły o ponad 89%, pomimo niedawnego wycofania. Prawie 60% akcji spółki należy do inwestorów instytucjonalnych, co jest anomalią w branży znanej z popularności wśród inwestorów detalicznych. Doradcy BlackRock Fund i Northern Trust Investments są głównymi akcjonariuszami.
Inną grą dla firm, które dostarczają nieruchomości firmom konopnym, są REIT-y Cannabis, które odnotowały gwałtowny wzrost biznesu. Oczekuje się, że nadal będą czerpać korzyści z faktu, że firmy doniczkowe nie są w stanie otrzymać tradycyjnych hipotek, podczas gdy lek pozostaje federalnie nielegalny.
„REIT wypełniają obecną pustkę na rynkach kapitałowych, na których tradycyjnie byłyby banki”, wyjaśnił Harrison Phillips, wiceprezes banku inwestycyjnego ds. Konopi indyjskich Viridian Capital Advisors, według czasopisma. Te REIT są również zwolnione z płacenia podatków od osób prawnych, o ile wypłacają co najmniej 90% zysków bezpośrednio akcjonariuszom w formie dywidend.
W tych szczególnych umowach dotyczących nieruchomości sprzedaż i dzierżawa nieruchomości w bilansach firm konopi indyjskich zapewnia im środki na uwolnienie gotówki i wsparcie wzrostu. IIP szacuje rentowność najmu na 15% przy takich umowach, ponad dwukrotnie większą od średniej krajowej dla nieruchomości przemysłowych.
Co dalej?
Oczywiście, ta sama struktura, która sprzyja zapasom IIP, może również powodować spadek akcji, jeśli zmiany w prawie federalnym ułatwią plantatorom konopi uzyskanie regularnych kredytów hipotecznych. Ugryzłoby to nieco powyżej średniej rentowności IIP, a tym samym obciążyłoby zyski.
Podczas gdy długoterminowe perspektywy dla przemysłu konopnego wydają się obiecujące dla głównych producentów, obecne ryzyko może skłonić inwestorów do rozważenia firm na marginesie. Dopóki problemy, z którymi borykają się sami hodowcy, nie zostaną złagodzone, osoby mniej podatne na krótkoterminowe fluktuacje mogą wyglądać na lepszy zakład.
