Akcje firm Big Tech zostały w ubiegłym tygodniu dotknięte niepokojem antymonopolowym, spadając na wieści, że mogą spotkać się z kontrolą nad swoją dominującą pozycją konkurencyjną na rynkach cyfrowych. Apple Inc. (AAPL), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) i Facebook Inc. (FB) straciły łącznie 140 mld USD kapitalizacji rynkowej w poniedziałek, jako Departament Sprawiedliwości (DOJ) a Federalna Komisja Handlu (FTC) przygotowuje się do rozpoczęcia dochodzenia. Jednak wbrew pesymizmowi rynków, profesor marketingu z New York University Scott Galloway uważa, że rozbicie Big Tech może być dobrodziejstwem dla akcjonariuszy, według Barrona.
„DoJ i FTC robią to powoli, ale systematycznie”, mówi Galloway. „Ale rynek w poniedziałek źle to zrozumiał. Rozbij je, a wydzielenie przyniesie akcjonariuszom. Jest szansa na ogromne stworzenie wartości. ”
Big Tech Breakup: Silniejszy Apart
- Konglomeraty Big Tech są mniej konkurencyjne; Konglomeraty Big Tech są mniej innowacyjne; Podziały stworzyłyby większą wartość dla akcjonariuszy.
Co to oznacza dla inwestorów
Galloway od wielu lat opowiada się za tym, że Alphabet, Facebook, a zwłaszcza Google powinny zostać zerwane - Alphabet powinien wyłączyć YouTube, Facebook powinien wyłączyć Instagram i WhatsApp, a Amazon powinien rozwinąć swoją ogromną chmurę, Amazon Web Services (AWS). Te duże konglomeraty są mniej innowacyjne i tworzą mniejszą wartość dla akcjonariuszy niż w przeciwnym razie mogłyby być o wiele mniejsze podmioty.
Przytacza rozpad AT&T Inc. (T) i wydzielenie PayPal Holdings Inc. (PYPL) z eBay Inc. (EBAY) jako przykłady z przeszłości, w których po rozbiciu poszczególne elementy byłych konglomeratów stworzyły większą wartość dla akcjonariuszy zamiast go zniszczyć. „W prawie każdym przypadku, może nie w krótkim okresie, ale w średnim i długim okresie, łączna wartość spółek typu spun jest znacznie większa niż pierwotnych konglomeratów”, powiedział Galloway Bloombergowi.
Niektóre niedawne analizy wyceny przeprowadzone przez analityków z Wall Street sugerują, że Galloway może coś mieć. Analityk Cowen, John Blackledge i jego zespół, opublikowali raport, w którym wartość samego AWS wynosi 506 miliardów dolarów, co stanowi 56% całkowitej kapitalizacji rynkowej Amazon w wysokości 905, 6 miliarda dolarów. AWS jako samodzielna firma może należeć do 10 najbardziej cenionych firm na świecie.
Analityk Piper Jaffray, Michael Olson i jego zespół, zastosowali analizę sumy części (SOTP) dla Apple pod koniec marca. Okazało się, że najcenniejszym segmentem działalności producenta iPhone'a nie były jego produkty, ale segment usług. Olson podał wartość 500 miliardów USD na usługi Apple i 400 miliardów USD na produkty Apple, co w sumie daje nieco ponad 6 miliardów USD więcej niż obecna wycena rynkowa firmy na poziomie 893, 8 miliarda USD.
Analityk UBS, Eric J. Sheridan, uważa, że zerwanie z Alphabetem-matką Google prowadziłoby również do wzrostu wartości dla akcjonariuszy, a nie do rozwodnienia. „W przypadku jakiegokolwiek rozpadu firmy (nawet jeśli możliwy wynik byłby za wiele lat), faktycznie widzimy odblokowaną wartość, ponieważ różne elementy w konglomeracie prawdopodobnie uzasadniałyby wyższą wycenę”, powiedział.
Patrząc w przyszłość
Co ciekawe, decyzja o rozpoczęciu badania siły, jaką dysponują firmy Big Tech, zapada, gdy Stany Zjednoczone rozpętają wojnę handlową z Chinami, których sprawność technologiczna rośnie z każdym dniem. Amerykańskie organy regulacyjne mogą być w stanie ograniczyć siłę gigantów technologicznych Ameryki poprzez ich rozbicie, ale nie będzie to opcja dla coraz bardziej dominujących chińskich firm technologicznych.
