Gdy 10-letni hossa dobiega końca, niektórzy najgorzej radzący sobie w ostatnich latach zaczynają przyćmić szerszy rynek. Branża lotnicza, która nie była najbardziej ekscytującą grupą akcji do oglądania, jest teraz bardziej niż kiedykolwiek inwestowana według jednego zespołu byków na ulicy.
Sektor silniejszy niż kiedykolwiek po „historycznej restrukturyzacji”
W notatce dla klientów w poniedziałek, analityk Credit Suisse, Jose Caiado, zainicjował zasięg w sektorze z oceną „przeważenia”. Podczas gdy niedźwiedzie ostrzegały o możliwości obniżenia cen wyższych miejsc, a także o wyższych cenach ropy naftowej wpływających na zyski, zdaniem Caiado obawy te są przesadzone.
Podczas gdy ostatnie raporty zysków pokazują odporność branży lotniczej, inwestorzy nie pochwalili sektora w ostatnich kwartałach, a wielu głównych graczy osiągnęło niższe wyniki niż S&P 500 YTD. Z kolei Caiado ocenił Delta Air Lines (DAL), United Continental Holdings (UAL) i Alaska Air Group (ALK) jako „lepsze niż”.
Credit Suisse pisze, że chociaż linie lotnicze są nadal cykliczne, profil inwestycyjny sektora „znacznie się poprawił w stosunku do poprzednich cykli”, a po „bardzo trudnej dekadzie w 2000 roku” branża przeszła „historyczną restrukturyzację”.
Caiado powołuje się na koncentrację branży na zwrotach, „znacznie ulepszonych” bilansach, „odrodzeniu” dyscypliny produkcyjnej, lepszych wynikach i przyjaznych dla akcjonariuszy posunięciach, co stawia firmy w stanie przetrwać recesję rynkową lub gwałtowny wzrost w cenach paliw. Tymczasem utrzymująca się siła popytu powinna pomóc zwiększyć marże po raz pierwszy od 2015 r.
Analityk Credit Suisse uważa nawet wyższe ceny ropy naftowej, które są postrzegane za przeszkodę dla branży, jako pozytywne dla niektórych linii lotniczych. „Wyższe koszty nakładów zmuszą dyscyplinę zdolności przepustowej z powrotem na rynek w tym samym czasie, gdy ożywi koncentrację na najwyższej linii”, pisze Caiado, dodając, że linie lotnicze mogą przeforsować podwyżki cen biletów w 2019 r.
Zwycięzcy i przegrani
Według Caiado Delta jest „zbyt tania, aby ją zignorować”. Analityk Credit Suisse jest optymistycznie nastawiony do zmian w United, które, jak mówi, firma wykonuje „przed planem”. Credit Suisse spodziewa się, że akcje Delta zyskają ponad 28% w ciągu najbliższych 12 miesięcy, osiągając 71 USD. Zamykając we wtorek o 1, 4% do 55, 41 USD, akcje Delta odzwierciedlają 1, 1% straty w 2018 r., Mniej więcej zgodnie z szerszą stratą S&P 500.
United, wraz z Spirit Airlines (SAVE), faktycznie wygenerowały w tym roku ponadwymiarowe zwroty dla inwestorów, o 36, 2% w porównaniu do poprzedniego roku. Cel cenowy Caiado na 113 USD oznacza wzrost o 23, 1% w stosunku do obecnych poziomów. Prognoza ceny Credit Suisse na 81 USD za akcje Alaska Air, „najlepszy wybór” grupy Caiado, odzwierciedla prawie 21% wzrost.
Ale Caiado nie jest tak uparty na wszystkich amerykańskich przewoźnikach. Analityk ocenił JetBlue Airways (JBLU) jako „gorsze od wyników” ze względu na przesadny optymizm dotyczący marży w 2019 r. I trudną porównywalną sprzedaż w pierwszej połowie 2019 r.
