Ogólnie rzecz biorąc, branża finansowa nie ma standardowej metody testu warunków skrajnych dla wartości zagrożonej lub miar VaR.
Istnieją różne metody VaR, takie jak symulacje Monte Carlo, symulacje historyczne i parametryczne VaR, które można testować w różny sposób. Większość modeli VaR zakłada ekstremalnie wysoki poziom zmienności. To sprawia, że VaR jest szczególnie słabo przystosowany, ale dobrze nadaje się do testów warunków skrajnych.
Sposoby testu warunków skrajnych
Testy warunków skrajnych obejmują przeprowadzanie symulacji w sytuacjach kryzysowych, dla których model nie został z natury zaprojektowany do dostosowania. Ma to na celu identyfikację ukrytych słabych punktów, szczególnie tych opartych na założeniach metodologicznych.
Literatura na temat strategii biznesowej i ładu korporacyjnego wskazuje kilka podejść do testów warunków skrajnych. Do najbardziej popularnych należą scenariusze stylizowane, hipotetyczne, scenariusze historyczne.
W scenariuszu historycznym biznes lub klasa aktywów, portfel lub pojedyncza inwestycja są przeprowadzane przez symulację opartą na poprzednim kryzysie. Przykłady kryzysów historycznych obejmują krach na giełdzie w październiku 1987 r., Kryzys azjatycki w 1997 r. I pęknięcie bańki technologicznej w latach 1999–2000.
Hipotetyczny test warunków skrajnych jest zwykle bardziej specyficzny dla firmy. Na przykład firma w Kalifornii może przeprowadzić test warunków skrajnych w stosunku do hipotetycznego trzęsienia ziemi lub firma naftowa może przeprowadzić test warunków skrajnych w związku z wybuchem wojny na Bliskim Wschodzie.
Stylizowane scenariusze są nieco bardziej naukowe w tym sensie, że tylko jedna lub kilka zmiennych testowych jest dostosowywanych jednocześnie. Na przykład test warunków skrajnych może polegać na utracie przez indeks Dow Jones 10% jego wartości w ciągu tygodnia. Lub może to oznaczać wzrost stopy funduszy federalnych o 25 punktów bazowych.
Obliczenia VaRisk i symulacje Monte Carlo
Zarząd firmy lub inwestor oblicza VaR, aby ocenić poziom ryzyka finansowego dla firmy lub portfela inwestycyjnego. Zazwyczaj wartość zagrożona jest porównywana z pewnym z góry określonym progiem ryzyka. Chodzi o to, aby nie podejmować ryzyka przekraczającego dopuszczalny próg.
Standardowe równania VaR mają trzy zmienne:
- Prawdopodobieństwo straty Kwota potencjalnej straty Ramy czasowe obejmujące prawdopodobną stratę
Parametryczny model VaR wykorzystuje przedziały ufności do oszacowania prawdopodobieństwa straty, zysku i maksymalnej dopuszczalnej straty. Symulacje Monte Carlo są podobne, z tym że wiążą się z tysiącami testów i prawdopodobieństw.
Jednym z parametrów zmiennych w systemie VaR jest zmienność. Im bardziej niestabilna symulacja, tym większa szansa na straty przekraczające maksymalny dopuszczalny poziom. Celem testu warunków skrajnych jest zwiększenie zmiennej zmienności w stopniu zgodnym z kryzysem. Jeśli prawdopodobieństwo ekstremalnej straty jest zbyt wysokie, ryzyko może nie być warte przejęcia.
Niektórzy eksperci branży finansowej uważają testy warunków skrajnych i VaR za konkurencyjne koncepcje. Uważają również testy warunków skrajnych, w których wykorzystuje się ustalone horyzonty i określone czynniki ryzyka, za niezgodne z prawdziwymi symulacjami Monte Carlo, które wykorzystują losowe scenariusze.
