Skośność zmienności odnosi się do kształtu implikowanych zmienności opcji wykreślonych w przedziale cen wykonania dla opcji o tej samej dacie wygaśnięcia. Wynikowy kształt często pokazuje wypaczenie lub uśmiech, gdy implikowane wartości zmienności dla opcji znajdujących się dalej od pieniędzy są wyższe niż dla tych w cenie wykonania bliższej cenie instrumentu bazowego.
Implikowana zmienność
Implikowana zmienność to szacowana zmienność składnika aktywów będącego podstawą opcji. Wywodzi się z ceny opcji i jest jednym z danych wejściowych wielu modeli wyceny opcji, takich jak metoda Blacka-Scholesa. Nie można jednak bezpośrednio zaobserwować implikowanej zmienności. Jest to raczej jeden element modelu wyceny opcji, który należy wycofać ze wzoru. Wyższe implikowane zmienności powodują wyższe ceny opcji.
Implikowana zmienność zasadniczo pokazuje przekonanie rynku co do przyszłej zmienności kontraktu bazowego, zarówno w górę, jak i w dół. Nie przewiduje prognozy kierunku. Jednak implikowane wartości zmienności rosną wraz ze spadkiem ceny instrumentu bazowego. Uważa się, że rynki niedźwiedzi wiążą się z większym ryzykiem niż rynki z tendencją wzrostową.
VIX
Handlowcy zazwyczaj chcą sprzedawać wysoką zmienność, kupując tanią zmienność. Niektóre strategie opcyjne są czysto zmienne i mają na celu czerpanie zysków ze zmian zmienności w przeciwieństwie do kierunku aktywów. W rzeczywistości istnieją nawet umowy finansowe, które śledzą implikowaną zmienność. Indeks zmienności (VIX) to kontrakt futures na Chicagowskiej Giełdzie Opcji (CBOE), który pokazuje oczekiwania na 30-dniową zmienność. VIX oblicza się na podstawie implikowanych wartości zmienności opcji indeksu S&P 500. Jest często określany jako wskaźnik strachu. VIX rośnie w czasie spowolnienia na rynku i reprezentuje większą zmienność na rynku.
Rodzaje skosów
Istnieją różne rodzaje wypaczeń zmienności. Dwa najczęstsze typy pochyleń to pochylenia do przodu i do tyłu.
W przypadku opcji z odwróconymi odchyleniami implikowana zmienność jest wyższa przy niższych ostrzeżeniach opcji niż przy wyższych ostrzeżeniach opcji. Ten rodzaj pochylenia jest często obecny w opcjach indeksu, takich jak indeks S&P 500. Głównym powodem tego przekrzywienia jest to, że ceny rynkowe z możliwością dużego spadku cen na rynku, nawet jeśli jest to odległe. W przeciwnym razie może to nie zostać wycenione na opcje z pieniędzy.
W przypadku opcji z przesunięciem w przód implikowane wartości zmienności idą w górę w wyższych punktach łańcucha cen wykonania. Przy niższych ostrzeżeniach dotyczących opcji implikowana zmienność jest niższa, podczas gdy wyższa przy wyższych cenach wykonania. Jest to często powszechne na rynkach towarowych, na których istnieje większe prawdopodobieństwo dużego wzrostu cen z powodu pewnego rodzaju spadku podaży. Na przykład na podaż niektórych towarów mogą drastycznie wpływać problemy pogodowe. Niekorzystne warunki pogodowe mogą powodować gwałtowny wzrost cen. Ceny rynkowe uwzględniają tę możliwość, co znajduje odzwierciedlenie w implikowanych poziomach zmienności.
