Spis treści
- Co to jest kryzys walutowy?
- Walka z kryzysem walutowym
- Anatomia kryzysu walutowego
- Przykłady kryzysu walutowego
- Zdobyta wiedza
- Dolna linia
Od początku lat 90. XX wieku miało miejsce kilka przypadków kryzysów walutowych. Są to nagłe i drastyczne dewaluacje w walucie narodu, którym towarzyszą niestabilne rynki i brak wiary w gospodarkę narodu. Kryzys walutowy jest czasami przewidywalny i często nagły. Może to być wywołane przez rządy, inwestorów, banki centralne lub dowolną kombinację podmiotów. Ale wynik jest zawsze taki sam: negatywne prognozy powodują szkody gospodarcze na szeroką skalę i utratę kapitału., badamy historyczne przyczyny kryzysów walutowych i odkrywamy ich przyczyny.
Kluczowe dania na wynos
- Kryzys walutowy wiąże się z nagłym i gwałtownym spadkiem wartości waluty krajowej, co powoduje negatywne efekty tętnienia w całej gospodarce. W przeciwieństwie do dewaluacji waluty w ramach wojny handlowej, kryzys walutowy nie jest wydarzeniem celowym i należy go unikać Banki centralne i rządy mogą interweniować, aby pomóc ustabilizować walutę, sprzedając rezerwy waluty obcej lub złota, lub interweniując na rynkach walutowych.
Co to jest kryzys walutowy?
Kryzys walutowy jest spowodowany gwałtownym spadkiem wartości waluty krajowej. Ten spadek wartości z kolei negatywnie wpływa na gospodarkę, powodując niestabilność kursów walutowych, co oznacza, że jedna jednostka pewnej waluty nie kupuje już tyle, ile kiedyś w innej walucie. Aby uprościć tę kwestię, możemy powiedzieć, że z historycznego punktu widzenia kryzysy rozwinęły się, gdy oczekiwania inwestorów powodują znaczące zmiany wartości walut.
Ale kryzys walutowy - taki jak hiperinflacja - jest często wynikiem tandetnej realnej gospodarki leżącej u podstaw waluty krajowej. Innymi słowy, kryzys walutowy jest często objawem, a nie chorobą większego złego samopoczucia.
Walka z kryzysem walutowym
Banki centralne są pierwszą linią obrony w utrzymywaniu stabilności waluty. W systemie ustalonego kursu walutowego banki centralne mogą próbować utrzymać obecny ustalony kurs wymiany walut, zanurzając się w rezerwach walutowych kraju lub interweniując na rynkach walutowych, mając do czynienia z perspektywą kryzysu walutowego dla systemu walutowego o zmiennym kursie.
Gdy rynek oczekuje dewaluacji, presję na walutę można częściowo zrównoważyć wzrostem stóp procentowych. Aby podnieść stopę, bank centralny może obniżyć podaż pieniądza, co z kolei zwiększa popyt na walutę. Bank może to zrobić, sprzedając rezerwy zagraniczne, aby stworzyć odpływ kapitału. Kiedy bank sprzedaje część swoich rezerw walutowych, otrzymuje płatność w formie waluty krajowej, którą wstrzymuje z obiegu jako aktywa.
Banki centralne nie mogą wspierać kursu walutowego przez dłuższy czas z powodu wynikającego z tego spadku rezerw walutowych, a także czynników politycznych i ekonomicznych, takich jak rosnące bezrobocie. Dewaluacja waluty poprzez zwiększenie stałego kursu walutowego powoduje również, że towary krajowe są tańsze niż towary zagraniczne, co zwiększa popyt na pracowników i zwiększa produkcję. W krótkim okresie dewaluacja podnosi również stopy procentowe, które bank centralny musi zrównoważyć poprzez wzrost podaży pieniądza i wzrost rezerw walutowych. Jak wspomniano wcześniej, utrzymywanie stałego kursu wymiany może szybko przejrzeć rezerwy danego kraju, a dewaluacja waluty może zwiększyć rezerwy.
Inwestorzy zdają sobie sprawę z tego, że można zastosować strategię dewaluacji i mogą ją wbudować w swoje oczekiwania - ku wielkiemu rozczarowaniu banków centralnych. Jeśli rynek oczekuje, że bank centralny zdewaluuje walutę, a tym samym zwiększy kurs walutowy, możliwość zwiększenia rezerw walutowych poprzez wzrost zagregowanego popytu nie zostanie zrealizowana. Zamiast tego bank centralny musi wykorzystać swoje rezerwy, aby zmniejszyć podaż pieniądza, co podnosi krajową stopę procentową.
Co powoduje kryzys walutowy?
Anatomia kryzysu walutowego
Inwestorzy często próbują masowo wycofywać swoje pieniądze, jeśli istnieje ogólna erozja zaufania do stabilności gospodarki. Jest to określane jako ucieczka kapitału. Gdy inwestorzy sprzedają swoje inwestycje denominowane w walucie krajowej, przekształcają je w walutę obcą. Powoduje to, że kurs walutowy staje się jeszcze gorszy, co powoduje ucieczkę waluty, co może prawie uniemożliwić krajowi sfinansowanie wydatków kapitałowych.
Prognozy dotyczące kryzysu walutowego obejmują analizę różnorodnego i złożonego zestawu zmiennych. Istnieje kilka typowych czynników łączących ostatnie kryzysy:
- Kraje silnie pożyczone (deficyty na rachunku bieżącym) Wartości walut gwałtownie wzrosły Niepewność co do działań rządu niepokojących inwestorów
Przykłady kryzysu walutowego
Rzućmy okiem na kilka kryzysów, aby zobaczyć, jak grali dla inwestorów.
Kryzys latynoamerykański z 1994 r
20 grudnia 1994 r. Meksykańskie peso zostało zdewaluowane. Meksykańska gospodarka znacznie się poprawiła od 1982 r., Kiedy po raz ostatni doznała wstrząsu, a stopy procentowe meksykańskich papierów wartościowych były na dodatnim poziomie.
Kilka czynników przyczyniło się do kolejnego kryzysu:
- Reformy gospodarcze z późnych lat 80. XX wieku - które miały na celu ograniczenie często szalejącej inflacji w kraju - zaczęły pękać, gdy gospodarka osłabła. Zabójstwo kandydata na prezydenta Meksyku w marcu 1994 r. Wywołało obawy o wyprzedaż waluty. Bank centralny Szacuje się, że rezerwy zagraniczne szacuje się na 28 miliardów dolarów, które miały utrzymać stabilne peso. W niecały rok rezerwy zniknęły. Bank centralny zaczął przekształcać krótkoterminowe zadłużenie, wyrażone w peso, w obligacje denominowane w dolarach. Konwersja spowodowała zmniejszenie rezerw walutowych i wzrost zadłużenia. Samospełniający się kryzys nastąpił, gdy inwestorzy obawiali się spłaty zadłużenia przez rząd.
Kiedy w grudniu 1994 r. Rząd ostatecznie postanowił dewaluować walutę, popełnił kilka poważnych błędów. Nie dokonał dewaluacji waluty o wystarczająco dużą kwotę, co pokazało, że nadal przestrzegając zasad ustalania stawek, nie chciał podjąć niezbędnych bolesnych kroków. Doprowadziło to inwestorów zagranicznych do radykalnego obniżenia kursu peso, co ostatecznie zmusiło rząd do podwyższenia krajowych stóp procentowych do prawie 80%. Odbiło się to znacznie na produkcie krajowym brutto (PKB), który również spadł. Kryzys został ostatecznie złagodzony przez pożyczkę nadzwyczajną z USA
Kryzys azjatycki z 1997 r
Azja Południowo-Wschodnia była domem dla gospodarek tygrysich - w tym Singapuru, Malezji, Chin i Korei Południowej - oraz kryzysu Azji Południowo-Wschodniej. Inwestycje zagraniczne napływały od lat. Słabo rozwinięte gospodarki doświadczały szybkiego tempa wzrostu i wysokiego poziomu eksportu. Szybki wzrost został przypisany inwestycjom kapitałowym, ale ogólna wydajność nie spełniła oczekiwań. Chociaż dokładna przyczyna kryzysu jest kwestionowana, Tajlandia jako pierwsza wpadła w tarapaty.
Podobnie jak Meksyk, Tajlandia w dużej mierze polegała na zadłużeniu zagranicznym, co spowodowało, że stanął na granicy niepłynności. Nieruchomości zdominowały inwestycje, ale były nieefektywnie zarządzane. Ogromne deficyty na rachunku bieżącym utrzymywał sektor prywatny, który w coraz większym stopniu opierał się na zagranicznych inwestycjach. Naraziło to kraj na znaczne ryzyko walutowe.
Ryzyko to osiągnęło szczyt, gdy USA podniosły krajowe stopy procentowe, co ostatecznie obniżyło ilość inwestycji zagranicznych kierowanych do gospodarek Azji Południowo-Wschodniej. Nagle deficyt na rachunku bieżącym stał się ogromnym problemem i szybko rozwinęła się zaraza finansowa. Kryzys w Azji Południowo-Wschodniej wynikał z kilku kluczowych punktów:
- Ponieważ stałe kursy walut stały się niezwykle trudne do utrzymania, wiele walut Azji Południowo-Wschodniej straciło na wartości. Gospodarki Azji Południowo-Wschodniej odnotowały gwałtowny wzrost zadłużenia prywatnego, który został wzmocniony w kilku krajach przez zawyżone wartości aktywów. Niewywiązanie się ze zobowiązań wzrosło wraz ze spadkiem napływu kapitału zagranicznego. Inwestycje zagraniczne mogły być przynajmniej częściowo spekulacyjne, a inwestorzy mogli nie zwracać wystarczającej uwagi na związane z nimi ryzyko.
Wnioski wyciągnięte z kryzysów walutowych
Oto kilka rzeczy, które należy usunąć z tych kryzysów walutowych, między innymi:
- Gospodarka może początkowo być wypłacalna i wciąż ulegać kryzysowi. Posiadanie niskiej kwoty zadłużenia nie wystarczy, aby utrzymać funkcjonowanie polityki lub stłumić negatywne nastroje inwestorów. Nadwyżki handlowe i niskie stopy inflacji mogą zmniejszyć stopień, w jakim kryzys wpływa na gospodarkę, ale w przypadku zarażenia finansowego spekulacje ograniczają możliwości Rządy będą często zmuszane do zapewnienia płynności bankom prywatnym, które mogą inwestować w krótkoterminowe zadłużenie, które będzie wymagać płatności krótkoterminowych. Jeśli rząd inwestuje również w krótkoterminowe długi, może bardzo szybko przepływać przez rezerwy walutowe. Utrzymanie stałego kursu walutowego nie powoduje, że polityka banku centralnego działa po prostu na podstawie wartości nominalnej. Podczas gdy zapowiedź zamiarów utrzymania kołka może pomóc, inwestorzy ostatecznie przyjrzą się zdolności banku centralnego do utrzymania polityki. Bank centralny będzie musiał dokonać dewaluacji w wystarczający sposób, aby być wiarygodnym.
Dolna linia
Kryzysy walutowe mogą przybierać różne formy, ale w dużej mierze powstają, gdy nastroje i oczekiwania inwestorów nie odpowiadają perspektywom gospodarczym kraju. Chociaż wzrost w krajach rozwijających się jest ogólnie pozytywny dla gospodarki światowej, historia pokazuje nam, że zbyt szybkie stopy wzrostu mogą powodować niestabilność i zwiększoną szansę ucieczki kapitału i działają w walucie krajowej. Chociaż skuteczne zarządzanie bankiem centralnym może pomóc, trudno jest przewidzieć trasę, którą ostatecznie wybierze gospodarka, przyczyniając się w ten sposób do trwałego kryzysu walutowego.
