Co to jest średnia cena połączenia?
Średnia cena kupna to opcja kupna, której zysk określa się poprzez porównanie ceny wykonania ze średnią ceną aktywów, która wystąpiła w okresie obowiązywania opcji. Dlatego w przypadku trzymiesięcznego wezwania do średniej ceny posiadacz opcji otrzymałby wypłatę dodatnią, jeżeli średnia cena zamknięcia dla aktywów bazowych będących przedmiotem obrotu powyżej ceny wykonania w trzymiesięcznym okresie obowiązywania opcji.
Natomiast zysk z tradycyjnej opcji kupna byłby obliczany poprzez porównanie ceny wykonania z ceną występującą w konkretnym dniu, w którym wykonano opcję.
Opcje średniej ceny są również znane jako opcje azjatyckie i są uważane za rodzaj opcji egzotycznych.
Zrozumienie średniej ceny połączeń
Opcje kupna średniej ceny są częścią szerszej kategorii instrumentów pochodnych znanych jako opcje średniej ceny (APO), które czasami są również określane jako opcje średniej stopy (ARO). Są one w większości przedmiotem obrotu pozagiełdowego, ale niektóre giełdy, takie jak Intercontinental Exchange (ICE), również handlują nimi jako kontrakty giełdowe. Tego rodzaju giełdowe APO są rozliczane w środkach pieniężnych i można je wykonać tylko w dniu wygaśnięcia, czyli w ostatnim dniu handlowym miesiąca.
Niektórzy inwestorzy wolą połączenia po średniej cenie od tradycyjnych opcji kupna, ponieważ zmniejszają zmienność opcji. Ponieważ zmienność zwiększa prawdopodobieństwo, że posiadacz opcji będzie mógł skorzystać z opcji w okresie jej obowiązywania, oznacza to, że opcje kupna średniej ceny są zazwyczaj tańsze niż ich tradycyjne odpowiedniki.
Przeciwieństwem średniej ceny kupna jest średnia cena sprzedaży, w której wypłata jest dodatnia, jeśli średnia cena instrumentu bazowego jest niższa niż cena wykonania w okresie obowiązywania opcji.
Przykład połączenia ze średnią ceną w świecie rzeczywistym
Aby to zilustrować, załóżmy, że uważasz, że stopy procentowe będą spadać, a zatem chcesz zabezpieczyć się przed ekspozycją na bony skarbowe (bony skarbowe). W szczególności chcesz zabezpieczyć się przed ryzykiem stopy procentowej o wartości 1 miliona USD na okres jednego miesiąca.
Zaczynasz rozważać swoje opcje i zauważysz, że kontrakty terminowe na bony skarbowe są obecnie na rynku po cenie 145, 09 USD. Aby zabezpieczyć się przed ryzykiem stopy procentowej, kupujesz opcję kupna średniej ceny, której aktywem bazowym są kontrakty terminowe w bonów skarbowych, w której wartość nominalna wynosi 1 milion USD, cena wykonania wynosi 145, 00 USD, a data wygaśnięcia to miesiąc w przyszłości. Płacisz za opcję premią w wysokości 45, 00 $.
Miesiąc później opcja wkrótce wygaśnie, a średnia cena bonów skarbowych w poprzednim miesiącu wyniosła 146, 00 USD. Zdając sobie sprawę, że Twoja opcja dotyczy pieniędzy, korzystasz z opcji kupna, kupujesz za 145, 00 USD i sprzedajesz po średniej cenie 146, 00 USD. Ponieważ opcja kupna średniej ceny miała wartość nominalną 1 mln USD, zysk wynosi 954 500 USD, obliczony w następujący sposób:
W pobliżu Zysk = (średnia cena - cena wykonania) × wartość nominalna - opcja płatna premia premium = (146, 00 USD - 145, 00 USD) × 1 000 000 USD - 45, 00 USD
Alternatywnie, gdyby średnia cena bonów skarbowych w tym okresie wyniosła 144, 20 USD zamiast 146, 00 USD, opcja wygasłaby bezwartościowo. W takim scenariuszu doznałbyś straty równej premii opcyjnej lub 45 500 USD.
