Wartość zagrożona (VaR) jest miarą statystyczną, która ocenia, z pewnym stopniem ufności, ryzyko finansowe związane z portfelem lub firmą w określonym okresie. VaR mierzy prawdopodobieństwo, że portfel nie przekroczy lub nie przekroczy progowej wartości straty. VaR opiera się wyłącznie na potencjalnych stratach w inwestycji i dokonuje tego poprzez określenie rozkładu strat. Jednak utrata ogona rozkładu nie jest dokładnie oceniana w typowym modelu VaR.
VaR ocenia najgorszy scenariusz firmy lub portfela inwestycyjnego. Model wykorzystuje poziom ufności, taki jak 95% lub 99%, okres czasu i kwotę straty. Na przykład inwestor ustala, że jednodniowy 1% VaR jego portfela inwestycyjnego wynosi 10 000 USD. VaR określa, że istnieje 1% prawdopodobieństwo, że jego portfel poniesie stratę większą niż 10 000 USD w ciągu jednego dnia. Ma 99% pewności, że jego najgorsza dzienna strata nie przekroczy 10 000 $.
VaR można obliczyć przy użyciu historycznych zwrotów z portfela lub firmy i wykreślając rozkład zysków i strat. Rozkład strat neguje rozkład zysków i strat. Dlatego zgodnie z tą konwencją zyski będą miały wartości ujemne, a straty będą dodatnie.
Na przykład firma oblicza swoje dzienne stopy zwrotu dla wszystkich swoich portfeli inwestycyjnych w okresie jednego roku. VaR opisuje właściwy ogon rozkładu strat. Załóżmy, że wybrany poziom alfa wynosi 0, 05. Odpowiedni poziom ufności wynosi 95%. 95% przedział ufności dziennych zwrotów wynosi od 5% do 10%. Dlatego z 95% pewnością firma stwierdza, że oczekiwana najgorsza dzienna strata nie przekroczy 5%. Jest to jednak miara probabilistyczna i nie jest pewna, ponieważ straty mogą być znacznie większe w zależności od ciężkości lub grubości ogona rozkładu strat.
Wartość zagrożona nie ocenia kurtozy rozkładu strat. W kontekście VaR wysoka kurtoza wskazuje ogony tłuszczu rozkładu strat, w których mogą wystąpić straty większe niż maksymalna oczekiwana strata. Rozszerzenia VaR można wykorzystać do oceny ograniczeń tego środka, takich jak warunkowa VaR, znana również jako VaR ogona. Warunkowa VaR to oczekiwana strata uzależniona od straty przekraczającej VaR rozkładu strat. Warunkowa VaR dokładnie bada ogon rozkładu rozkładu strat i określa średnią ogona rozkładu strat przekraczającego VaR.