Współczynnik zmienności (COV) może determinować zmienność inwestycji. COV to stosunek standardowego odchylenia zestawu danych do oczekiwanej średniej. W przypadku zastosowania na giełdzie pomaga określić wielkość zmienności w porównaniu do oczekiwanej stopy zwrotu z inwestycji. Dzielenie zmienności lub ryzyka przez bezwzględną wartość oczekiwanego zwrotu z inwestycji określa COV.
Załóżmy, że inwestor unikający ryzyka porównuje wartość COV dla trzech pozycji inwestycyjnych i chce ustalić, który oferuje najlepszy stosunek ryzyka do zysku. Trzy różne potencjalne pozycje inwestycyjne to akcje XYZ, indeks szerokiego rynku DEF i obligacje ABC.
Załóżmy, że zapas XYZ ma zmienność lub odchylenie standardowe wynoszącą 15% i oczekiwany zwrot w wysokości 19%. COV wynosi 0, 79 (15% ÷ 19%). Załóżmy, że indeks szerokiego rynku DEF ma odchylenie standardowe wynoszące 8% i oczekiwany zwrot w wysokości 19%. Współczynnik zmienności wynosi 0, 42 (8% ÷ 19%). Trzecia inwestycja, obligacja ABC, ma zmienność 5%, a oczekiwany zwrot 8%. Współczynnik zmienności wiązania ABC wynosi 0, 63 (5% ÷ 8%).
Inwestor unikający ryzyka zdecydowałby się zainwestować w szeroki indeks rynku DEF, ponieważ oferuje najlepszy stosunek ryzyka do zysku i najniższy procent zmienności na jednostkę zwrotu. Inwestor nie chciałby inwestować w akcje XYZ, ponieważ jest ona bardziej zmienna niż indeks; jednak oba mają taki sam oczekiwany zwrot. Obligacje ABC wiążą się z najmniejszym ryzykiem, ale oczekiwany zwrot nie jest korzystny.
