Śledzące i fundusze giełdowe (ETF), które realizują pasywną strategię po prostu podążania za określonym rynkiem lub indeksem, stały się niezwykle popularne w ostatnich latach, ponieważ stało się powszechne, że klasyczna selekcja akcji nie zawsze działa.
Czysty tracker, który wymaga „kupowania rynku”, takiego jak S&P 500 lub FTSE w Wielkiej Brytanii, ma swoje wady. Chociaż inwestorzy są wysoce transparentni, są całkowicie narażeni na dany rynek i wszystkie jego perypetie. Nie jest zatem zaskakujące, że pojawiły się modele hybrydowe, które nadal są ETF-ami monitorującymi, ale są celowo stronnicze pod jednym lub wieloma względami. Są one często określane jako „czynnik ETF”.
Działanie współczynników ETF
Koncepcja ETF polega na tym, że odchodząc od monitorów typu „zwykły waniliowy”, można poprawić stopę zwrotu i / lub poziom ryzyka bez wchodzenia w kosztowne i czasochłonne kompletowanie zapasów. Zmiana ta określana jest jako „odchylenie” lub „przechylenie”. Innymi słowy, produkty te nie są czystymi urządzeniami śledzącymi; różnią się one w pewnym stopniu od zwykłego wchodzenia i wychodzenia z określonym rynkiem.
Następujące czynniki ETF wprowadzone w kwietniu 2013 r. Pokazują, jak działają te pojazdy:
- iShares MSCI USA Rozmiar Factor ETF (NYSE: SIZE)
- iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (NYSE: MTUM))
- iShares MSCI USA Value Factor ETF (NYSE: VLUE)
Każdy ETF iShares ma szczególną tendencję, jedną ukierunkowaną na małe firmy, drugą na firmy, których wartość akcji rośnie w cenie lub nabiera tempa, a trzecią na akcje, które mogą być niedowartościowane przez rynek.
Współczynnik wielkości ETF z iShares koncentruje się na amerykańskich akcjach o dużej i średniej kapitalizacji „o relatywnie mniejszej kapitalizacji rynkowej” z myślą, że pomijane są mniejsze firmy. Współczynnik rozpędu ETF inwestuje w akcje o przyspieszającej cenie i wolumenie, podczas gdy współczynnik wartości ETF waży papiery wartościowe według czterech zmiennych księgowych i porównuje je z indeksem macierzystym. Te trzy podejścia „przechylają” fundusz od ekspozycji od wybranego indeksu. Te wszystkie formy uprzedzeń mają sens finansowy i, jeśli są właściwie dostrojone, powinny zapewnić dobry quasi-tracker, ale taki, który może przewyższyć czysty pojazd kupujący na rynku.
Jak skuteczne może być to wszystko?
Te fundusze ETF są dość nowe, więc nie ma zbyt wielu osiągnięć. Jednak logika jest na tyle rozsądna, że rozsądna inwestycja może się opłacić. Upewnij się, że dokładnie rozumiesz, jak działają produkty. Im bardziej ETF odbiega od czystego indeksu (ryzyko odniesienia), tym bardziej może być odpowiedni dla wyrafinowanych i aktywnych inwestorów.
Istnieją różne sposoby wykorzystania tych pojęć w praktyce. Na przykład firma Atlas Capital zaproponowała wariant „ulepszonego indeksowania”, odkąd firma została założona siedem lat temu przez Jonathana Tunneya, CFA, w San Francisco. Na osobno zarządzanych kontach dla dużych kwot w dolarach wykorzystuje wartość, wielkość i rozpęd, a także krótkoterminowe odwrócenie. Ten ostatni termin odnosi się do zwrotu z poprzedniego miesiąca, który zwykle wykazuje ujemną korelację szeregową, podczas gdy średniookresowy pęd wykazuje dodatnią korelację szeregową.
Portfele Atlas wykorzystują wartość, wielkość, pęd i krótkoterminowe odwrócenie jako czynniki zwiększające indeksowanie, które łączą w jednolitą strategię. Innymi słowy, Atlas tak naprawdę nie wykorzystuje ETFów opisanych powyżej w czystej postaci, ale zamiast tego dostosował koncepcję do własnego portfela akcji, stosując system rankingowy pod względem wartości, pędu, wielkości i krótkoterminowego odwrócenia.
Założyciel firmy Atlas, Tunney, twierdzi, że proces modelowania czynników firmy umożliwia „dostarczanie klientom płynnych, przejrzystych, tanich i wspieranych przez lata badań naukowych”. Czynniki ETF obniżają koszty tradycyjnych aktywnie zarządzanych funduszy, zapewniając niskie mówi, że to kosztowny produkt, który wciąż jest dobrze zbadany i może zapewnić zwroty większe niż rynkowe.
Produkty te są generalnie zalecane przez osoby je oferujące inwestorom, którzy szukają ekspozycji na inne i różne czynniki ryzyka oraz „alternatywną wersję beta”. Niemniej jednak, dopóki nie uzyskają akceptacji, ETF-y stoją w obliczu problemów z płynnością.
Niektóre inne oferty rynkowe
Na rynku dostępnych jest wiele innych ETF-ów czynników, ponieważ obejmują one wszelkie powszechnie występujące na rynku czynniki wpływające na bezpieczeństwo. Oprócz ofert Atlas i iShares, Schwab ma ETF „Fundamental Index”, wykorzystując trzy podstawowe miary firmy, mianowicie skorygowaną sprzedaż, zatrzymane przepływy pieniężne i dywidendy plus wykup. Jego trzy produkty to FNDB, FNDX i FNDA.
FlexShares, jednostka ETF firmy Northern Trust, wprowadziła w zeszłym roku dwa nowe produkty funduszy. Opierają się one na modelu wieloczynnikowym, mającym na celu położenie większego nacisku na międzynarodowe kapitały o małej kapitalizacji i akcje o wartości. Produkty to FlexShares Morningstar Developed Markets Ex-US Factor Tilt Index Fund (TLTD) i FlexShares Morningstar Emerging Markets Factor Tilt Index Fund (TLTE).
Linia B ottom
Fundusze ETF i moduły śledzące zostaną tutaj, biorąc pod uwagę fakt, że akceptacja płacenia komuś po prostu za „pobicie indeksu” może przynieść efekt przeciwny do zamierzonego. Czyste moduły monitorujące mają jednak swoje wady, ponieważ nie ma ochrony przed zmianami rynkowymi. trochę kompromisu z odrobiną „przechylenia” od indeksu. Jeśli jesteś bardziej doświadczony lub żądny przygód, czynnik ETF może mieć sens jako forma dywersyfikacji i potencjalny sposób wzbogacenia twojego portfela.
