Oczekujący na kryptowalutę od dawna wierzyli, że inwestorzy instytucjonalni mogą mieć klucz do kolejnego bitcoina. Chcą wierzyć, że Wall Street jest tylko kolejnym chętnym inwestorem, gotowym wpompować pieniądze na młody rynek i cieszyć się tymi samymi zyskami, jakie zobaczyli handlarze detaliczni w 2017 roku. Ale ta prognoza nie ma znaczenia na dwa sposoby: po pierwsze, Wall Street już szykuje głęboko na rynku kryptowalut; a po drugie, ostatnią rzeczą, którą Wall Street zamierza zrobić, jest „pompowanie” niepewnego rynku własnym kapitałem.
Finansowanie instytucjonalne miało wiele okazji do zarabiania pieniędzy w przestrzeni kryptowalut - ale wraz ze wzrostem jego wpływu rynek kryptowalut przekształca się w coś nowego. Czy to celowo, czy jako produkt uboczny własnych wad, Wall Street powoli zabija kryptowalutę.
Jak Wall Street może zabić Crpyto?
Krótka odpowiedź to hipoteza. Oszczędzimy ci podróży do naszego słownika: hipoteza ma miejsce wtedy, gdy firma, która posiada akcje spółki, podpisuje te akcje pożyczkodawcy jako zabezpieczenie. Powiedzmy, że Fundusz A potrzebuje 100 milionów dolarów. Broker B zgadza się pożyczyć im pieniądze w zamian za papiery wartościowe o wartości 100 milionów USD będące własnością Funduszu A. To hipoteza. Ponowna hipoteza ma miejsce, gdy Broker B ponownie wykorzystuje aktywa uzyskane z Funduszu A jako zabezpieczenie we własnych operacjach biznesowych. W tradycyjnym świecie finansowym jest to łatwe z kilku powodów.
Po pierwsze, akcje nie są rozliczane fizycznie. Są one raczej napisane jako certyfikaty własności, więc łatwo je przekazać jako „IOU”. Innym powodem jest to, że przepisy rachunkowe i podatkowe zezwalają na przypisywanie tego samego składnika aktywów różnym stronom, o ile każda ze stron rejestruje inną kwotę długu w swoich bilansach. Chociaż ryzyko kontrahenta znacznie wzrasta przy takim systemie, konieczne jest zapewnienie bankom i brokerom większej elastyczności.
Dlaczego to ma znaczenie dla kryptowaluty
Rozważmy teraz, że wiele głównych kryptowalut, choć twierdzą, że opierają się na zakodowanym Dowodzie Pracy lub Dowodzie Stawki, w rzeczywistości są przedmiotem obrotu na scentralizowanych giełdach. Jeśli bitcoin miałby zostać ponownie objęty hipoteką sześć razy jako pośrednicy i wymienia dług handlowy i zabezpieczenia, kto może ubiegać się o depozytariusz w razie potrzeby? Kto faktycznie jest właścicielem kryptowaluty na koniec dnia, jeśli wiele stron zna klucz prywatny - lub jeśli nikt go nie zna?
Jeśli broker zbankrutuje i ktoś będzie musiał zapłacić, lub jeśli dojdzie do twardego rozwidlenia i ktoś będzie musiał głosować swoją „stawką”, nie jest jasne, kto tak naprawdę jest właścicielem bitcoinów, ponieważ łańcuch zabezpieczeń jest tak długi. Niezależnie od tego, ten złożony model przejściowej własności po prostu nie działa, jeśli chodzi o aktywa oparte na księdze rachunkowej i może spowodować, że wiele stron jednocześnie będzie oczekiwać wynagrodzenia. Szansa krachu w tym scenariuszu może być katastrofalna.
Jak Wall Street może uczynić Bitcoin bardziej stabilnym
Osiem lat temu bitcoiny były sprzedawane wyłącznie na giełdach fiat, co oznacza, że użytkownicy mogli tylko kupować lub sprzedawać. Nie było sposobu na krótkie bitcoiny i nie było żadnych kontraktów futures lub instrumentów pochodnych opartych na krypto-walucie. Wszystkie zakupy były rozliczane w bitcoinach, co oznacza, że ci, którzy kupili monetę, skutecznie usunęli ją z rynku. Ograniczona podaż Bitcoina i deflacyjny charakter ułatwiły gwałtowny wzrost ceny, ponieważ więcej ludzi kupowało i mniej ludzi sprzedawało, oczekując większych zwrotów, im dłużej utrzymywali walutę.
To naturalnie przyczyniło się do zmienności, ponieważ rynek był bezpośrednio narażony na siły podaży i popytu. Masowy strach przed pominięciem może spowodować wzrost ceny bitcoinów, podczas gdy ten sam strach może równie szybko obniżyć go. Wprowadzenie na Bitcoin kontraktów futures na bitcoiny dla własnych brokerów i giełd znacznie zmniejszyło zmienność, po prostu dlatego, że kontrakty futures pozwalają ludziom spekulować zarówno na plusie, jak i na plusie bitcoinów.
To równoważy rynek i sprawia, że tłumienie bitcoinów jest tak samo opłacalne jak pompowanie. Dodatkowo, w przypadku instrumentów, które jedynie naśladują cenę Bitcoin i same nie są kryptowalutami, czynnik podaży i popytu jest mniej istotny. Skoki i huśtawki Bitcoin stają się znacznie mniej wyraźne. Boty handlowe o wysokiej częstotliwości również teraz zapełniają rynki kryptograficzne, co dodatkowo zmniejsza ich imponującą niegdyś niestabilność. Wyrafinowane programy botów, takie jak te stosowane przez Wall Street, mogą nadal być niezwykle opłacalne w środowiskach o niskiej zmienności. Zmienność jest jednym z powodów, dla których bitcoin jest tak popularny i zyskowny dla przeciętnego tradera, a bez niego aktywa naprawdę nie mają podstawowej ani wyjątkowej wartości dla mas.
Dlaczego inwestorzy chcą ETF Bitcoin
Futures Industry Association (FIA) to potężny podmiot handlu finansowego mający wpływ na tradycyjny rynek na całym świecie. Złożone z izb rozliczeniowych, giełd, firm handlowych i innych interesariuszy globalnego przemysłu finansowego, FIA może stać za kolejnymi opóźnieniami i odrzuceniami wielu funduszy będących przedmiotem obrotu giełdowego bitcoin (ETF), które zostały zaproponowane w ostatnich latach.
Bitcoin ETF reprezentuje prawdziwy strumień dla entuzjastów kryptografii z dwóch głównych powodów: po pierwsze, ETF są rozliczane w aktywach bazowych; a po drugie, są podłączeni do tradycyjnego rynku finansowego za pośrednictwem brokerów. Dzięki ETF bitcoiny stałyby się bardziej dostępne dla inwestorów detalicznych, którzy wciąż nie mają cierpliwości lub środków, by kupować bitcoiny na giełdach kryptowalut lub zarządzać portfelem blockchain. Mówiąc najprościej, jest to sekretny składnik masowej adopcji.
ETF bitcoinów z kilku firm zostały całkowicie odrzucone - w tym od wczesnych inwestorów Bitcoinów, Camerona Winklevossa i Tylera Winklevossa, a także tych z GraniteShares, Direxion, ProShares, VanEck i innych. Trudno nie postrzegać ostatnich kilku odrzuceń jako większego wskaźnika, że Wall Street może chcieć śmierci kryptowaluty, zanim zacznie swój szczyt. Mimo że istnieją kryptowaluty dla zysku, Wall Street nie może zignorować znaczącego zagrożenia, jakie stanowi rynek kryptograficzny - i jego wielkie ambicje -.
