Ruchy rynkowe
S&P 500 (SPX) zamknął się o 1% wyżej, ponieważ kupujący w większości wznowili popyt na zapasy, które pokazali w 2019 r. Pomimo optymistycznego początku 2020 r. Inwestorzy osiągnęli zyski w niektórych grupach branżowych, takich jak sklepy detaliczne, wykazując subtelne sygnały, że zawirowania na rynku mogą być tuż za horyzontem.
Wyższy ruch dzisiaj jest postrzegany jako kontynuacja trendu widocznego w czwartym kwartale 2019 r., Który ograniczył dobre zwroty za ten rok. Warto wskazać, jak wyjątkowo dobre były zwroty z rynku w ubiegłym roku. Poniższy wykres pokazuje, że najnowszy roczny zwrot S&P 500 wynoszący około 29% jest dobrze porównywalny z innymi latami odnotowanymi w jego 90-letniej historii. Tylko 13 lat w ubiegłym stuleciu charakteryzowało się lepszymi stopami procentowymi. Pod względem pomiaru w porównaniu do zmienności 2019 r. Plasuje się wyżej na liście, a tylko osiem lat ma się lepiej.
Jedynym rokiem w ciągu ostatnich dwóch dekad, który wykazał lepsze zwroty, był rok 2013. I podobnie jak 2014 cechował się większą zmiennością niż 2013, to dobrze, że 2020 będzie cechował się większą zmiennością niż niezwykle niskie wahania występujące przez większą część 2019 roku.
Niska zmienność w 2019 r. Może zniechęcić inwestorów do samozadowolenia
Gdy inwestorzy wykazują silny popyt na kupowanie akcji jako preferowaną inwestycję, obserwatorzy wykresów zwykle zauważają mniejszy stopień wahań cen. Ta zmniejszona zmienność występuje, ponieważ wielu inwestorów kupuje akcje i je utrzymuje. Wolą być cierpliwi, a gdy tak jest, ceny rosną wraz z coraz mniejszymi dramatycznymi spadkami.
Ponieważ rok 2020 jest rokiem wyborczym, a wiele światowych kwestii handlowych i politycznych pozostaje nierozwiązanych, rynki zareagują na wiele przerażających nagłówków w nadchodzącym roku. Inwestorzy powinni dobrze wiedzieć, że ich inwestycje mogą generować większy stopień wahań cen. Poniższy wykres pokazuje, jak niezwykły jest ten okres niskiej zmienności w porównaniu do lat z przeszłości. A jednak koniec roku pokazał, że sprzedający opcje niechętnie dawali podstawy do wyceny ryzyka.
Sprzedawcy opcji nadal martwią się spadającymi cenami
Porównanie Indeksu Zmienności (VIX) i Indeksu S&P 500 wykazało zaskakującą i subtelną wskazówkę, że ceny akcji mogą się pojawić z powodu nieoczekiwanej zmienności. W ciągu ostatnich 11 sesji VIX wykazywał tendencję wzrostową, podczas gdy S&P 500 zrobił to samo. VIX jest zwykle ujemnie skorelowany z S&P 500, więc gdy ceny spadają, VIX idzie wyżej. To, że oba indeksy powinny jednocześnie wykazywać tendencję wzrostową, jest niezwykłym sygnałem, który generalnie zapowiada większą fluktuację cen, przede wszystkim ze spadającymi cenami.
Poziomy cen w VIX są określane przez ceny opcji, które z kolei są określane przez animatorów rynku na rynku opcji, którzy zwykle pobierają wyższe ceny, gdy widzą większy popyt na opcje sprzedaży (inwestorzy używają opcji sprzedaży, aby chronić swoje portfele przed spadającymi cenami).
Dolna linia
Zapasy zamknęły się dziś znacznie wyżej, aby rozpocząć 2020 r., Co wydawało się być kontynuacją doskonałych warunków dla inwestorów, które istniały w 2019 r. Inwestorzy powinni dobrze wiedzieć, że mogą wystąpić fluktuacje cen (w tym spadki cen i silne ożywienie cenowe wkrótce potem) częściej w 2020 r. niż w poprzednim roku.
